美国银行系统正面临稳定性危机？消费贷是个大问题！

 但在我们开始之前，我想首先借此机会提醒大家，我们此前已经审查了许多大型银行，我必须警告你——美国大型银行的未来看起来并不太好！

如果你以为美国银行的问题此前已经得到了解决，那我只能很遗憾地告诉你——此前你看到的，只是银行问题的冰山一角！我们此前在文章中分析过SVB失败的确切原因，但是我可以跟你保证，这些问题现在还没有解决，时间会告诉你答案……

过去18个月时间里，我们一直在讨论穆迪(NYSE:MCO)提到的一些问题，我们注意到，包括穆迪在内的很多评级机构和投行的研究部门似乎都忽视了美国银行2023年上半年所凸显出来的财务问题——我们看到了银行业稳定的重大问题，每一个问题都可以单独发表一篇文章来分析，而本文将是这个系列的第一篇：我们将集中讨论美国银行业的消费贷问题！

根据纽约联储(Federal Reserve Bank of New York)发布的最新家庭债务报告显示，美国信用卡余额在2023年第二季度同比增长16.2%，达到1.03万亿美元。此外，信用卡余额同比增长了七个季度。如下表所示，在所有类型的零售贷款中，信用卡的绝对季度增幅最大。

（家庭借贷和信用发展）

纽约联储(NY Fed)报告中的另一个有趣数据是，现在开立的信用卡账户比2019年多7000万。此外，在2023年第二季度，约69%的美国人拥有信用卡，高于2019年12月的65%和2013年12月的59%。

而最重要的是，信用卡投资组合的如此大规模增长，发生在利率上升的环境中。如下表所示，根据美联储的数据，5月份信用卡的平均利率超过22%，而疫情前，还不到17%。

（美联储信用卡计划）

我们认为，与疫情有关的储蓄正在消退，但消费者希望继续此前“支出超过收入”的消费习惯。因此，我们看到信用卡持卡量的大幅增长。以下是旧金山联储的图表，它证实了我们的假设：

（旧金山联储-个人储蓄与疫情前趋势）

尽管存在重大风险，但银行继续批准那些利率高达22%的信用卡，因为在融资成本上升的背景下，银行们需要以某种方式补充利润率。

我们不妨来看看Capital One (NYSE:COF)和Discover Financial Services (NYSE:DFS)的财报数据，我们会看到冲销率和拖欠率已经达到或甚至高于疫情前的水平。

其中，Capital One的净冲销率在2023年的第二季度是2.82%，较2022年第二季度的1.18%及2019年第二季度的2.48%有所上升。而DFS的净冲销率从2022年第二季度的1.80%上升到2023年第二季度的3.22%，与2019年第二季度的3.22%持平。

（净冲销率）

2023年第二季度，Capital One的拖欠率为3.36%，高于2022年第二季度的2.54%和2019年第二季度的3.35%。DFS的拖欠率从2022年第二季度的1.63%上升到2023年第二季度的2.56%，高于2019年第二季度的2.19%。

（违约率，30+天）

一些专家和分析人士可能会说，冲销率和拖欠率现在只是”正常化”了，因为它们在疫情期间处于很低的异常水平。

然而，银行在疫情前的经营环境与我们现在的完全不同。现在的利率更高，而且劳动力市场对消费者非常有利。显然，即使劳动力市场温和放缓，也很可能对信用卡的冲销和拖欠率产生重大负面影响。

我们之前就讨论过，如果美国的经济衰退真的到来，不仅汽车价格（尤其是二手车价格）会大幅下跌，而且失业率也会大幅上升。

另一个现在基本上被忽视的风险是，联邦学生贷款将从9月1日开始再次计息，从10月开始付款。

目前消费贷款的增加可能会在未来几年给已经脆弱的银行系统带来更大的压力。这只是我们已经确定的许多问题之一，目前很少有人关注这些问题。接下来，我们将继续就其他问题发表更多文章。

翻译 | 李善文

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