后面还有牌，不达目标不罢休
作者：
米筐投资
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2023-09-07
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政策底已经有人喊了好几个月，但我想告诉大家那不是真正的政策底。你不能光听怎么说啊。要看实际动作所展现出来的意志。现在才是。降低存量房贷利率这事有了实质性进展，明确发文给出了具体方案，算是超出了市场预期，因为本来预期在实行认房不用认贷之后会再观察一段时间，然后再视情况出台降低存量利率的政策，没想到这么快就落地了。好事。毕竟连碧桂园都风声鹤唳了，万科也说跌过头了，再任由这样下去，风险就不可控了。所以，降低存量利率，同时增加个税抵扣力度。这相当于针对部分群体小规模撒钱了。有助于房价企稳吗？有助于信心的回升吗？当然，有很大正面作用。而且，如果接下来还没有达到预期，工具箱里还有工具。可以与2015-2016年的地产宽松周期相比：那时限购政策除北上广深三亚五城外，其余的城市都取消了限购。二线城市购房也无需社保，一线城市外地购房需要缴纳2-3年的社保。现在呢，限购政策和社保要求还没有完全放开 ，目前多数城市仍然是本地限购两套，外地限购1套；部分二线城市仍然有缴纳社保年限要求，一线城市外地人购房需要缴纳5年社保。如果接下来楼市复苏还是不及预期，那么政策就有可能在这些方向上进一步发力。2
对于当前的房地产市场，多数人都是悲观得很。原因无非这几条：1、人口早已经达峰，所以对于住房的需求必定会减弱；2、中国的快速城市化进程接近尾声，接下来会进入一个缓慢的整固阶段，这也会对城市的住房需求构成影响。但是我认为，这些超长期的因素倒不足以构成当下几年内的真正影响。为什么？1、出生率明显下降是从2018年开始的，等这部分儿童发挥出对住房需求的影响，至少也得十几年后了。2、城市化进程接近尾声确实会有一定的影响，但房地产市场并不会消失，而且从发达国家的经验来看，仍然可以健康发展。比如日本美国澳洲，城市化早已结束，但它们的新房成交量仍然维持在并不低的水平，房价也是稳中有涨。只有日本房价有一个十年级别的大幅波动，现在也基本涨回来了。如果说这是因为它们成功济入了高收入国家才能达到这样的水平，那么中国东北该怎么说呢？东北地区大多数城市人口自2013年以来已经转入持续的负增长状态，每年人口减速达到1个百分点。但这里的房地产开发和交易并没有消失，其投资占GDP的比重稳定在6个百分点以上，新房销售面积能够维持在峰值水平的一半左右。通过这种对比可以看出，目前的房市已经明显超调，未来的均值回归将是大概率事件。现在的楼市下行的原因，除了对未来收入都不确定之外，更重要的是大家都在等鱼死、等雷暴完。房企的剧烈出清，吓住了购房者，人们对于烂尾楼忧心忡忡。有人会问：担心“烂尾楼”为什么不买二手房呢？原因倒也好理解：一是国人的处房情结，二是大部分二手房已经比较老旧，超过10年房龄的房子占到56%。有一个现象值得关注——最近几个月主要城市的租金却有小涨。这在某种程度上表明，住房需求还在，只是购房决定延后了。3
我们需要对当前形势有一个基本判断。我认为：下行趋势是没有疑问的，但是离尾声也并不太远了。很像是脉冲式触底的前夕。什么是脉冲式触底？就是时好时坏，震荡起伏。你看，六月的笑容数据还很好，7月就明显萎缩了。八月的数据估计又有所恢复。除了市场本身的惯性下行，和六月提前透支——银行提前逼单也有关系。八月份可能又会好于七月份，这都属于一个正常现象。统计局公布的制造业PMI，八月份继续回升，离荣枯线越来越近了。
而财新制造业PMI直接突破了荣枯线为51，比七月份的49.2明显改善，是今年2月份以来的最快增速。财新的数据更偏向于中小企业一点（而不是大型国企），所以更能反映市场本身的温度。尤其是国内新订单，仍然在稳步上行，也就是说国内需求继续在（弱）复苏的路上，这一点和7月一致。4
不要对救市的方向有非议。在现有约束条件下，这是必须要做的。我知道，有些人可能会寄希望于打破约束条件。但这不现实。在现有条件下，工具终究是要拿出来用的，不达目标不罢休。接下来，大家可能会看到市场上的一些变化。PPI要拐头，CPI也快了。这些价格指数的转折，对我们的财富意味着什么呢？我们又该怎样应对、怎样保值呢？我把这些写在了PDF文档中，扫描下方二维码回复“保值”，即可免费发给你：
来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi） 作者：钟灏转载请注明来源及作者 侵权必究
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