利率“剪刀差”走阔，何时回头？

自2022年4月美联储加息以来，美债收益率开始持续走高。北京时间2023年8月17日，受美联储7月货币政策会议纪要“可能需要进一步收紧货币政策”的鹰派措辞影响，10年期美债收益率升至4.3%，创2007年11月以来的新高。当日中国10年期国债收益率报2.5678%，中美利率“剪刀差”扩大至约173bp。

作为大类资产定价的“锚”，美国国债收益率近期的持续飙升导致金融市场剧烈波动。截至当地时间8月17日收盘，美股已连跌三日，道指累跌2.36%，标普500累跌2.66%，纳指累跌3.42%。中美利差走阔之下，人民币汇率也有所承压，本周离岸人民币一度逼近7.35关口。

招商证券银行业首席分析师廖志明表示，近期中美利率的变化，阶段性扩大两国利差水平，目前美国国债收益率非常高，中国国债收益率则明显下行。其认为，利差扩大加剧汇率压力，当前中国出口压力相对较大，汇率下行可以一定程度减轻出口压力，汇率和利率之间会达成一定的平衡。

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