一周展望：黄金方向面临关键审判！鲍威尔会否“再度掀桌”？

过去一周，数据显示，美国经济继续维持强劲势头。零售销售数据和制造业数据意外上涨，而住宅建设继续保持强劲势头。此外，会议纪要承认了经济的韧性，继续强调委员会决心将通胀率回落至2%的目标，并使得10年期美国国债收益率本周攀升至15年高位。

下周经济数据相对清淡，比较重要的是各主要经济体发布的PMI报告。但真正的重头戏将是杰克逊霍尔全球央行年会。随着美国收益率濒临突破边缘，美联储主席鲍威尔就美联储后续政策路径发出的信号将至关重要。 

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：焦点齐聚杰克逊霍尔央行年会！鲍威尔会“再度掀桌”吗？

美联储方面：

周二

19:30，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话；

周三

02:30，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就青年就业问题发表讲话；

03:30，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加炉边谈话；

周五

0:00，2023年FOMC票委、费城联储主席哈克接受CNBC的采访；

21:00，2023年FOMC票委、费城联储主席哈克接受彭博电视台的采访；

21:40，2023年FOMC票委、费城联储主席哈克接受雅虎财经直播栏目的采访；

22:05，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。

对于下周来说，重点莫过于杰克逊霍尔央行年会。

随着深入2023年下半年，每个人心中最紧迫的问题是美联储是否会在年底前再次加息。7月美联储会议纪要显示，政策制定者仍认为通胀存在重大风险，这可能导致未来进一步加息。火上浇油的是，近期美国零售销售数据超出预期，进一步支持了美联储继续加息的理由。

每年的8月份，美联储官员都会在怀俄明州杰克逊霍尔的避暑山庄举行一次研讨会，即杰克逊霍尔全球央行年会，他们将就货币政策和经济趋势交换意见。尽管这主要是一个学术活动，但多年来，美联储领导人一直利用它来发出重大战略转变的信号。 

去年，鲍威尔就在这个场合宣布，美联储将继续紧急提高利率，以对抗猖獗的通胀。当时他试图传递这样一个信息：紧缩周期才刚刚开始。紧随其后的是美国国债收益率的强劲反弹，推动美元走强，并重创美股：标普500指数在两个月内从4200点跌至3500点。

虽然今天的情况与去年大不相同：通胀有所缓和，尽管这种改善在很大程度上是由于能源价格的下降；核心通胀仍然很热；此外，由于劳动力市场仍然极度紧张，人们担心通胀可能不会很快回到2%的目标。 

最近一连串的经济数据加剧了这种担忧。亚特兰大联储的GDP预测模型目前预计，由于消费者的弹性和房地产市场的蓬勃发展，美国第三季度GDP的年化增长率为5.8%。

所有这些都表明，尽管在通胀方面已经取得了重大进展，但对于这位美联储主席来说，庆祝胜利并宣布“任务完成”可能还为时过早。鲍威尔最有可能继续强调“依赖数据”，为维持当前利率水平以及在“情况恶化”的情况下的再次加息敞开大门。 

这基本上就是他在三周前的美联储7月会议上所说的话。然而，考虑到此后的数据流强于预期，他这次的语气可能会略微强硬一些，即更加强调在更长时间内保持利率不变或再次加息的前景。 

鉴于美国国债收益率接近本周期的最高水平，杰克逊霍尔全球央行会议将成为美债走势的重要指引。

对于黄金，FXTM分析师认为，如果鲍威尔在讲话中表现出坚定的鹰派语气，从而引发人们对美国利率将在更长时间内保持较高水平的押注，金价可能会跌向1870美元；然而，如果鲍威尔传达出更加谨慎和鸽派的立场，这有可能推动金价重返200日均线上方，并触及1920美元。

其他央行重要日程：

周四09:00，韩国央行公布利率决议；

周四15:20，印尼央行公布利率决议；

周四19:00，土耳其央行公布利率决议；

周六03:00， 欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。

对于欧洲央行来说，行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话同样重要，其会否继续维持鹰派态度将是市场紧盯的一个重点。

目前，多数经济学家认为，欧洲央行将在9月暂停加息，但在通胀升温的情况下，年底前仍有可能进一步加息。

荷兰国际银行的经济学家表示，欧元和其他顺周期货币似乎有办法安然度过经济放缓的冲击，而不会受到太大影响，但这也意味着欧元兑美元的大幅反弹将被推迟。欧元兑美元目前可能继续窄幅震荡，而且略带看跌倾向，可能会回落至1.0850水平。

重要数据：美联储这一愿望恐落空！英镑面临“生死局”？

周二：

22:00，美国7月成屋销售总数年化、美国8月里奇蒙德联储制造业指数；

周三：

15:15，法国8月制造业PMI初值；

15:30，德国8月制造业PMI初值；

16:00，欧元区8月制造业PMI初值；

16:30，英国8月制造业、服务业PMI；

21:45，美国8月Markit制造业、服务业PMI初值；

22:00，美国7月新屋销售总数年化；

22:30，美国至8月18日当周EIA原油库存、EIA战略石油储备库存。

周四：

20:30，美国至8月19日当周初请失业金人数、美国7月耐用品订单月率；

周五

14:00，德国第二季度未季调GDP年率终值；

22:00，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期。

下周，美国数据方面较为清淡，数份房地产数据和PMI数据值得关注。随着美国大部分地区的房价创下历史新高，美联储长期以来预期的租金降温有可能难以实现。

在欧元区，焦点将落在周三公布的8月PMI初值上。预测显示，制造业的下滑继续加深，并开始影响规模大得多的服务业，给欧元区经济踩下了刹车。 

几个月来，欧元已经摆脱了糟糕的经济消息，并转而关注欧洲央行的加息举措，这让欧元有所提振。在接下来的时间里，欧洲央行可能只能在很长一段时间内忽视较弱的增长前景。如果数据继续放缓，欧洲央行可能会在9月份“暂停”紧缩周期，这可能会对欧元造成打击。

英国的情况可能会稍好一些，其PMI调查也将于周三公布。最新的服务业PMI显示，英国经济“在未来几个月最多只能持平”。但由于英国的通胀问题比其他国家更严重，市场仍预计英国央行将再加息75个基点。 

这是一把双刃剑。这些利率押注今年帮助提振了英镑，但利率越高，经济衰退的风险就越大，而经济衰退反过来打击英镑。

最后，日本的通胀数据也值得关注，其将于周五公布的最新东京通胀数据可能会影响日本央行后续的决策。

公司财报

下周，美股财报季将迎来尾声。但“AI之王”英伟达将于周三公布财报。此外，必和必拓、Zoom视讯，以及百度、网易、富途等比较知名的美股上市公司发布财报。

高盛股市分析师Lauren Rowe认为，过去几周美国股市已经开始关注收益率的变动，现在市场似乎再次意识到，利率更长时间的高企是股市的不利因素。此外，美股成交量较上月下降了50%，流动性不足的背景正在加剧市场疲软，因为系统性供应、技术面（标普500指数跌破4460门槛）和糟糕的季节性因素仍在生效。在接下来几周，由于市场参与意愿继续减少，整体市场情绪已经发生了变化，预计买需介入的迹象有限，进而很难逆转近期走势。