一文总览公募权益基金二季度全景图：割白酒，追科技，“顶流”赎回潮，ETF迎投资热潮

你可以不投基金，但不能不关注资金动向。作者 | 紫枫编辑 | 小白公募基金的二季度报告基本披露完成，我们来看看公募基金在二季度的表现如何，又有哪些变化值得我们关注。如无特别提示，本文数据截止于7月24-25日。ETF成重要投资工具根据Wind数据显示，截止6月末，公募基金市场总规模达27.37万亿，较3月末提升9864亿元。其中主动权益类（包含股票型基金、偏股混合型基金）总规模4.67万亿，占比17.1%，较3月末减少3284亿元，占比较上季度下降1.9个百分点。规模下降，主要还是市场太不给力了呀。在Q2，上证指数和恒生指数下跌2.2%和7.3%，沪深300和中证500指数分别下跌5.2%和5.4%，代表中小盘的中证1000、创业板指和科创50指数分别下跌了4%、7.7%和7.1%。各大指数全部收跌，有持仓占比下限、与A股、H股深度绑定的公募基金群体表现怎么可能好的了？下表为公募基金重仓股在各个板块的持有比例：（单位：%，来源：Wind数据，市值风云制表）公募持有主板股票的比例始终高达6成，而公募在港股的投资比例也没有我们想象那么高，今年Q2因走势不佳，占比甚至下跌至10.5%。而持续获公募超配的是科创板，尤其是科创50指数。风云君曾经在多篇文章中介绍过，科创50指数是目前市场资金最青睐的指数，今年已经有百亿规模的资金借道ETF抄底科创50指数，科创板相关ETF的总规模已经接近2000亿元。（可在市值风云APP阅读）而下表是基金份额出现增长的科创板ETF，其中规模最大的科创50ETF（588000.SH）和科创板50ETF（588080.SH）的规模合计达到900亿，Q2份额分别同比增长了28.3%和23.2%。虽然Q2跌幅大约在6%，市场资金对科创板的期望值依然很高。（来源：Choice数据，市值风云制表）说句题外话，风云君平时在阅读基金文章的评论时，发现很多基民对过去两年主动权益型基金的表现非常失望，对基金经理的职业操守抱有怀疑态度，常口吐芬芳，扬言“以后只买指数型基金，至少自己知道在哪亏的”。而在Q2规模超100亿的宽基指数ETF中，风云君发现，虽然指数表现不佳，但宽基指数的ETF普遍出现规模增长的情况。其中中证1000ETF（159845.SZ）的增幅达77.1%，科创50两只基金、创业板ETF、纳指ETF的增幅均在两位数。（来源：Choice数据，市值风云制表）这说明，投资者在经历过市场的毒打后，知道股市有牛熊切换这回事，现在正是市场低谷期，因此树立长线思维，坚持定投，但是交易工具已经从主动权益型基金转为ETF。说到这里，风云君必须向大伙安利一下咱们的ETF夏季巅峰赛，百万大奖等你来拿，现在报名还来得及哦！调仓趋势：割消费，追科技接下来，以申万一级行业为分类，我们看一下公募基金在行业上的具体调仓情况。公募投资占比超3%的行业有12个，其中占比超10%的行业只有3个，电力设备、食品饮料和医药生物，这长期是公募的“基本盘”。当然，今年最猛的TMT板块（电子、计算机、传媒、通信）也是公募的最爱，占比合计为23.9%，但单一板块的占比很低，很难说公募是否具有定价权。（来源：Choice数据，市值风云制表）（一）4个行业的加仓情况通信、电子、汽车和家用电器这4个行业获公募持仓占比增幅较大。（来源：Choice数据，市值风云制表）接下来，我们简单分析一下这4个行业的加仓情况。01 光模块继续受基金追捧今年Q2，通信板块的投资市值从643.2亿增长至1151.4亿，增幅高达79%。通信板块今年已累计上涨超42%，Q2涨幅为16.3%，在31个一级行业中涨幅第一，远超涨幅第二的传媒板块，公募是这轮拉升行情的推动者之一。（来源：Choice数据）进一步分析，公募基金在通信的加仓方向聚焦光模块，如新易盛、天孚通信和中际旭创等。该板块是AI硬件端炒作的主线，与当年炒光伏的逆变器有相似的逻辑。上半年，这3家公司的股价涨幅高达3倍、3.2倍和4.5倍，成为A股的明星股。惊人的涨幅基本是由亢奋的市场情绪带动，公司同期业绩并不亮眼，中际旭创上半年扣非净利润为5.2亿-6.4亿，同比增长17.3%-44.4%。而天孚通信上半年的营收和扣非净利润分别为6.64亿和2.25亿，同比增长15%和46%。另外，公募对三大运营商的判断有所分化，加仓中国移动达4.2个百分点的同时减持中国联通和中国电信0.6个和1.2个百分点。（仅考虑总市值超100亿元的上市公司。来源：Choice数据，市值风云制表）基金经理在二季报中阐述加仓通信的逻辑时，大多谈到了“中国处于产业转型和科技革命的进程”，“三季度A股将继续聚焦数字经济，以数据要素和AI为主线”等等。02 科创板AI概念股获重点加仓电子板块的投资市值从3月末的2890.9亿元增长至3234.2亿元，涨幅为11.9%，但同期板块下跌了3.9%，因此市值增长全部来自于公募的持续性看多。电子板块包含了半导体、消费电子、光学光电子等多个大类行业，历来是公募投资科技板块的主战场，因此其二季度加仓反映了公募相当看好科技板块。而电子板块指数自5月中旬以来呈比较稳健的多头走势。（来源：Choice数据）具体到个股上，公募明显对科创板的科技股兴趣很大，基金持仓占比增幅超2个百分点的20只股票中有11只属于科创板。（仅考虑总市值超100亿元的上市公司。来源：Choice数据，市值风云制表）其中，中芯国际、中微公司、寒武纪这些规模比较大的半导体和AI核心企业的持股占比均在20%以上，公募基本掌握其市场定价权。而同属半导体板块的北方华创、韦尔股份、通富微电等也出现公募显著增持的情况。半导体头部公司近年来在市值风云APP“吾股”评级的排名稳步抬升，整体资产质量相当好，公募也不是瞎子，自然会加大布局力度。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）浏览完一批二季报里的行情分析，风云君感觉，公募基金对电子板块乃至整个科技行业的看好程度异常高，甚至有基金经理表示，未来3-5年A股市场可能进入科技股时代。还有人表示，人工智能产业目前处于技术成熟度曲线回落阶段，等待真正爆款应用机会，是几百年不遇的机遇，字里行间都是对AI和科技行情的强烈期待。03 汽车零部件公司值得关注汽车和家用电器是今年我国重点提振的消费领域，在近期举行的会议上也重点强调，公募对这两个领域的加仓大概率是考虑到后期政策的刺激力度。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）在汽车板块，公募持有市值从1071.1亿增长至1253.7亿，增幅达17%，同期汽车行业指数仅上涨1.9%，行业持仓排名从Q1的第9名提升至Q2的第7名。基金占比增幅超3个百分点的公司只有6家，基本是汽车零部件公司，而且大部分公司在Q2的K线走势相当漂亮，保隆科技、春风动力和宇通客车已经偷偷上涨约30%。（仅考虑总市值超100亿元的上市公司。来源：Choice数据，市值风云制表）公募基金对汽车板块头部公司也是以加仓为主，比亚迪、拓普集团、长安汽车的增幅相对较大。（来源：Choice数据，市值风云制表）部分基金经理认为，新能源汽车在制造业与智能驾驶融合方面仍具备较大的空间和增长潜力，并且看好智能化、电动化对国产品牌和汽车零部件行业影响的深化，使其在全球竞争力得到提升。04 公募重点加仓白电龙头家用电器板块的总规模不算大，截止6月末，公募的持股市值只有731.7亿，环比增长了27%。公募Q2重点加仓白电股，在格力电器和美的集团两个龙头的持股占比分别提升了1.8个和1.34个百分点，长虹美菱的增幅最大，达3.9个百分点。空调零部件供应商三花智控也提升了1.27个百分点。（仅考虑总市值超40亿元的上市公司。来源：Choice数据，市值风云制表）而对于厨电、小家电的大市值公司上，公募基金以减仓为主，苏泊尔、石头科技、飞科电器和老板电器的持股比例均下降。（来源：Choice数据，市值风云制表）（二）食品饮料板块遭大幅减持在Q2，公募的行业占比出现下降的有食品饮料、计算机和交通运输等，尤其是食品饮料的下降幅度多达2.67个百分点。这反映在“弱复苏”的经济预期、大规模提振消费的政策迟迟未公布、出生率下滑的长期趋势等因素的影响下，公募基金开始出现逃离其基本盘，集体做出“追涨科技，割肉消费”的交易。（来源：Choice数据，市值风云制表）食品饮料板块在Q2能获得公募加仓的个股屈指可数，亮眼的只有安井食品。（来源：Choice数据，市值风云制表）安井食品在市值风云APP“吾股”评级的排名近年来大幅提升至467名，且在上半年交出一份相当不错的答卷，营收和扣非净利润分别同比增长30.7%和76.3%（下限），主要原因是速冻制品和预制菜板块收入增长。而该公司最近1年的K线基本呈横向震荡，做差价、量化的资金估计非常多，基金持股数也从3月末约150只上升至6月末的188只，成为弱市中少见的“避风港”。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）而公募剁得最狠的股票主要是二三线、小市值的白酒公司。（来源：Choice数据，市值风云制表）由于白酒市场供过于求，出现严重的价格倒挂现象，老白干酒、舍得酒业、口子窖、酒鬼酒等白酒股这种Q2下跌约30%，这恰恰也是公募仓位最重的一批股票。于是，公募割得越快，股价跌得越深，谁先逃就能亏少一些，过去高高在上的白酒股跌下神坛。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）而Q1股价表现相当不错的东鹏饮料、立高食品和百润股份等公司在Q2迎来公募的减持潮，股价也跌了不少。东鹏饮料、百润股份等大市值饮料股是基金调研的常客，公司经营有什么风吹草动，公募是最敏感的。市场脆弱时，一旦公募出手大规模减持必然导致股价大跌，其他交易方很难完全承接公募抛出来的筹码。按照市值排序，目前总市值超300亿的24家公司中，食品、乳品的减持幅度可以忽略不计，主要还是白酒和啤酒的减持力度较强，连被称为公募行业“压舱石”的“茅五泸”也未能逃过割肉的命运。（来源：Choice数据，市值风云制表）考虑到白酒板块的市值太大，或许要等到白酒的需求起来了，食品饮料板块总体才能有所起色。当然也有明星基金经理坚持拿着消费股，譬如李晓星在二季报中表示，食品饮料、家电竞争格局相对较好，龙头公司依然能维持稳健增长，目前估值性价比很好。而他确实在Q2加仓了高端白酒和啤酒股等消费股。只有极少数基金经理能逆势上扬接下来，我们再看一下Q2基金经理管理规模的变动情况，此处仅统计Q2股票持仓市值占比超6成的主动权益型基金经理。（一）规模300亿以上的基金经理数量锐减2022年Q3，A股市场告别了最后一位千亿级别的基金经理。今年Q1，900亿级别的基金经理又成往事。在Q2，随着头部基金经理们旗下产品遭遇大幅赎回，明星基金经理旗下管理规模普遍大幅缩水，A股800亿以上的基金经理全部被“消灭”。截止6月末，在管规模300亿以上的主动权益基金经理从3月末的20位再次减少至仅14位。张坤和葛兰的规模均下滑至700亿级别，而规模下滑比较严重的还有刘彦春、刘格菘、胡昕炜、陈皓和李晓星。从整体来看，2021年后买入顶流的基民大多亏损累累，实在是无法忍受煎熬，在Q2选择割肉的基民不少。（来源：Choice数据，市值风云制表）只有周海栋和杨锐文仍能在今年保持较高的规模增长速度，这与两人今年上半年整体收益率表现较出色有很大关系。对两人操盘手法感兴趣的老铁可阅读以下文章。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）（二）“顶流”基金赎回压力大在管规模超百亿的基金经理数量也已经下降至131人，比去年年末减少7人。下表为200亿-300亿规模基金经理的名单，总共有33人。从表格中能看出，所有上半年收益率为负的基金经理都遭遇不同程度的赎回压力。这或许反映今年基民对基金经理亏损的容忍程度明显下降，以前还会在基金亏损后选择定投加仓，如今看到基金表现不佳，越来越多基民直接割肉。（来源：Choice数据，市值风云制表）今年能实现管理规模增长的人非常少，而且大多有特殊原因。譬如，叶峰和刘慧影分别成为谢治宇和蔡嵩松在管基金的基金经理；王克玉和秦毅的规模增长是接管离职同事邬传雁的基金。胡宜斌今年收益率鹤立鸡群，一方面与其长期all in TMT板块有关，另一方面是今年接管了规模达54亿的华安景气领航。真正靠实现盈利而吸引基民申购的基金经理只有乔迁。乔迁任职于兴证全球基金，2018年7月开始管理兴全商业模式优选（163415.OF），2021年10月开始管理兴全新视野定开（001511.OF），两只基金的管理规模达231.9亿。上半年，乔美女的业绩相当不错，兴全新视野和兴全商业模式的收益率分别为10.1%和9.96%，在一众业绩绿油油的“顶流”基金经理中尤为出彩。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）因此，这两只基金在市值风云APP“吾股”基金评级的最新排名分别为1641名和160名，与同行相比较优秀。从行业配置上看，从2022年至2023年Q1，电子板块一直是乔迁的第一大重仓板块，其次是电力设备、家用电器和通信等，这使其Q1获得相当不错的收益率。在Q2，乔迁大幅砍掉电子和家用电器的仓位，加仓电力设备、计算机、农林牧渔和钢铁板块。（来源：Choice数据，市值风云制表）具体到个股上，则是加仓东方电子（电力设备）、海大集团（农林牧渔）、华菱钢铁（钢铁）和紫光股份（计算机）。（三）2位新“顶流”在“吾股”基金评级排名很高下表为百亿规模基金经理中规模增长超10%的22名基金经理，规模增长幅度靠前的基金经理基本是今年接管了规模很大的基金。（来源：Choice数据，市值风云制表）除此之外，我们也能看出来，规模增长与基金经理短期取得良好的收益率有很大关系，名单中有16名基金经理上半年取得正收益，基民是看得见的。经过风云君逐一了解，值得一提的基金经理有两位，鲍无可和刘旭。01 “画线派”鲍无可鲍无可目前管理7只基金，管理规模在半年内从89.7亿迅速飙升至195.6亿，增幅达1.2倍。鲍无可最近两年声名鹊起，主要原因是其回撤控制得非常好，净值曲线像画出来一样。以他的代表作景顺长城能源基建混合（260112.OF）为例，该基金在牛市与同行相比表现稀烂，但在熊市中表现极好，2018年仅亏损13.2%，2022年小幅盈利1.1%。而且，回撤控制得相当不错，2018年和2022年的最大回撤分别约为20%和7.7%，远低于同行。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）与其他基金经理相比，鲍无可今年表现相当出色，规模最大的3只基金均取得双位数的收益率。而且，经过这两年市场的洗礼，基民也用一次次割肉深刻认识到控制回撤的重要性，鲍无可管理规模的暴增不难理解。（来源：Choice数据，市值风云制表）而鲍无可的基金在市值风云APP“吾股”基金评级的实时排名很高，几乎是全市场最佳水平。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）02 刘旭代表作获“吾股”评级第1名大成基金的刘旭目前管理7只基金，总规模122.7亿。其中从2015年7月开始管理的代表作大成高新技术产业股票（000628.OF）的规模就达77.5亿，其他基金规模较少。该基金的历史表现非常出色，在市值风云APP“吾股”基金评级的实时排名中第1，过去4年都在前十名徘徊，基本是在“吾股”评级体系下表现最优秀的基金。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）这只基金的历史业绩或许能满足一些基民期望的“牛市赚得多，熊市亏得少”的期望，2018年和2022年熊市的亏损幅度均少于沪深300指数，又能在2019-2021年牛市中持续跑赢指数。（来源：Choice数据，市值风云制图）不过，这只能充分说明鲍无可和刘旭的历史业绩优秀，不等于未来还能保持，投资者需要注意投资风险。风云君后续也会对鲍无可和刘旭的投资体系作详细剖析，敬请期待。读到这里，相信各位老铁对公募基金在二季度的整体情况有了一定的理解。二季度公募基金的日子相当不好过，一方面，A股和港股萎靡不振，消费、新能源和医药生物板块没有一个能打的，权益型基金普遍亏损。另一方面，市场萎靡导致基金发行困难甚至失败，基民对基金经理群体近两年的表现普遍失望，投资热情被浇灭。于是，ETF逐渐成为基民参与股市的重要工具，尤其是科创50ETF今年已经获得百亿资金净流入。基民们普遍认为，买ETF，至少自己知道亏在哪里。由于科技板块的想象力目前高于消费等行业，为了能保持相对好的排名，公募基金在二季度出现“追科技，割消费”的情况。但是，追涨科技股在短期是否能带来收益还不好说，说不定公募这次刚好就割在了消费板块的底部，类似的情况在过去时有发生。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究