中国发力 这件大事正在影响全世界

  

文/慧净

  

7月24日，中国高层召开了重磅会议，分析研究当前的经济形势，部署下半年经济工作。

高层一般都会在季度经济数据公布的当月的月底召开会议。

这次会议时间是7月24日（周一），距离月底有7天；而上一次会议时间是4月28日（周五），距离当月月底有2天时间。

会议召开的时间略微提前，则往往预示着会议任务重、时间紧。

资本市场的数据也说明了本次会议的重要性，会议第二天，A股跳空高开高走，全天放量大涨2.13%，外资更是净买入189.84亿元，创下今年来的新高。

国际资金、国内资金都深刻地认识到，中国发生了一件影响深远的大事。

高层本次会议释放了许多积极信号，有一些市场已经看到了，也还有一些市场没有太关注到，但却非常重要的信号。

先讲下，市场没太关注，却非常重要的两个信号。

第一个信号，供给侧改革，剑指产能过剩。

会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

解释下：

这意味着，国内宏观已经从扩大内需，转向了扩大内需与供给侧改革有机结合的阶段。

也就是说，国内某些行业可能已经存在产能过剩了，仅仅依靠刺激需求，难以提升行业的边际效应。

此前国内关于经济的讨论，大多是刺激消费、刺激消费、刺激消费，从2022年四季度开始到现在，我们一直在刺激消费。

刺激内需的过程中发生了什么？

猪价下跌、光伏价格下跌、汽车价格下跌......6月的CPI同比增长为0。

清华大学教授孙立平近期表示：

 

“一直在想，用一个什么词来概括我们现在面对的真正问题？在经济上，我们现在面临着许多问题。

因此，我最近一直在琢磨，如果仅就经济层面而言，用一个什么词来概括我们现在所面临的问题？我得出的结论是：在这些问题的背后，往往都有一个影子，这就是过剩，生产过剩。”

 

长安汽车董事长朱华荣也指出：

 

“到2025年中国需要的动力电池产能为1200GWh，但目前行业的产能规划已经超过4000GWh。

有关部门领导在动力电池大会上也做出了关于‘避免盲目扩张和无序发展’的表述。”‍

  

值得注意的是，国家层面也注意到了产能过剩的潜在风险，相关部门纷纷做出引导。

 

据每日经济新闻7月20日报道，农业农村部在重庆召开畜牧企业座谈会。会议指出，广大畜牧企业要紧盯市场需求，合理安排生产，生猪养殖要适度合理去产能。

据财联社7月20日报道，商务部调查专员王振富在光伏产业研讨会上表示，要做好投资和生产的中长期规划，建议业界广泛了解国内外光伏市场情况、产业布局和发展趋势，充分考虑贸易摩擦因素，合理进行投资和生产布局。

 

因此，要重视这个新信号：供给侧改革、扩大内需、有机结合。

 

图：人民币与股市、房市的相关性  ；数据来源：wind

 

第二个信号，人民币稳定，开始拼外贸了。

会议指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。

解释下：

这说明，人民币的问题已经从汇率、外贸层面上升到了国内宏观的战略层面。

人民币事关重大，影响着国内众多家庭的资产变化。人民币贬值，往往会冲击国内的股票市场、房产市场等资本市场。

不过人民币贬值，也有利于稳定我国外贸的基本盘，进而推动投资、消费、外贸三架马车依次前进。（见上图）

所以，人民币的关键词是合理均衡水平、基本稳定；相反国内宏观不希望人民币大涨大跌、剧烈波动。

有一个重要问题，人民币现阶段7.0~7.3区间波动是否在合理均衡的水平上？

答案是，基本合理均衡。

据中国证券网7月14日报道，中国人民银行副行长刘国强在2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会上表示：

 

“从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面，人民银行也已经综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。”

 

然而，人民币假如继续贬值，则就有点儿单边市场的苗头了。人民币毕竟从今年的高点6.69附近算起，到今年的低点约7.28，贬值幅度已经超过8%。

 

所以，央妈开始有序出手，稳定人民币波动预期。

央行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于2023年7月20日实施。

意思是，国内的企业和金融机构的跨境融资额度提升了，可发行的美债额度增加了，有利于美元的流入，及结汇需求的增加，从而稳定汇率。

各位，最近的一次提高上述参数的时间是2022年10月，人民币的低点区域也是在7.3区间，随后人民币发生了一波升值，直至2022年底的6.7区间。

因此，考虑到稳定外贸基本盘的诉求，考虑到通过外贸拉动内循环的消费需求等，人民币不易强势升值，当然单边贬值也不利于国内家庭资产的保值增值。

所以，人民币在当前位置，不进一步贬值，也不升值，保持基本稳定，也许是活跃资本市场、提振投资信心的较好选择。

接下来，简要分享下市场已经看到的积极信号。

第一个信号，没有提“房住不炒”，房产上下游是基本盘。

会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

解释下：

这说明，我们的房地产市场长期过热、非理性投机的阶段可能已经过去，进入到了刚需为主的自住阶段。

房地产的相关政策也许将会迎来新的变化、更加积极。

据新京报7月14日报道，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间。

房地产政策的重心将从“保交楼”，逐渐转向城中村改造、平急两用公共基础设施建设。相对应的，政策也提出了配套措施，要提振汽车、家居、电子产品等。

7月25日，资本市场的表现充分体现了房地产相关的利好，万科A、金地集团、索菲亚、志邦家居、长安汽车等地产相关产业纷纷大涨，甚至封死涨停。（见下图）

另外，还有更多的积极信号：

  

1.会议提出发挥总量和结构性货币政策工具作用，意思是下半年降准、降息仍有空间。

2.会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”，预计专项债投放进度将加快，保障基建的稳增长作用。

3.会议提出“制定实施一揽子（地方）化债方案”，推测地方债务的风险将得到有效防范。

4.其它......

  

图：资本市场对利好的反应  数据来源：同花顺

 

最后，我个人觉得国内全力拼经济的过程，刺激消费、扩大内需的政策会不断升级、优化，然而因为居民收入、宏观杠杆率等问题短期内较难立竿见影。

据中国社会科学院金融研究所发布《2023年二季度中国杠杆率报告》数据：

 

“我国2023年二季度宏观杠杆率上升2.1个百分点，从一季度末的281.8%上升至283.9%。

分部门看，居民部门杠杆率上升0.2个百分点，从一季度的63.3%升至63.5%；非金融企业部门杠杆率上升0.8个百分点，从一季度末的167.0%上升至167.8%；政府部门杠杆率上升1.1个百分点，从一季度末的51.5%增长至52.6%。”

 

所以，我们的方向将会逐渐在供给侧改革端和扩大内需端同时发力。

会怎么做？

供给侧改革，将会在某些行业比如上述提到的生猪、电池、光伏行业等科学论证、有序引导，从而实现行业的毛利提升，员工的薪资提升，推进更高质量的发展。

扩大内需端，将会在内循环的基础上，逐渐发力外循环，引导各行各业用好人民币贬值带来的成本优势，扩大竞争优势，实现营收的增长、利润的增厚、就业的增加。

中国，这次到了全力拼经济的时候了。

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