基金降费加速基金行业马太效应！高费用率基金何以生存？
作者：
市值风云
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2023-07-19
打折了基金公司的腿。
作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白基金公司“旱涝保收”的生意模式一直被人诟病。比如2022年，公募基金亏损达1.45万亿，是近十年来亏损幅度最大的一次。然而，他们收取的管理费却高达1442亿，不仅较2021年小幅增长，而且创出历史新高。
近日，证监会动手了！基金降费的消息铺天盖地，主动权益基金的管理费率、托管费率要求统一降至不超过1.2%、0.2%。
（来源：市值风云APP）面对这一举动，一些被“毒打”多年的基民发出了灵魂拷问：“这是不是意味着以前亏30%，现在只需要亏29%？”
调侃归调侃，基金降费对基民而言肯定是利好，目前市场上有超3700只基金管理费在1.2%以上，托管费在0.2%以上的也有超3700只，这些或许在不久后会全部调低。趁这机会，今天风云君带大伙来盘点盘点，那些在收费在“金字塔顶端”的基金，到底是怎样一类品种。（注：全文数据截止2023年7月12日）
居然还存在3%管理费率的基金？风云君之前提到《卷起来！超百只基金降费，公募基金开始对基本盘下手了？》，管理费是基金费用的大头，占比近7成，目前市场主流的主动权益型基金管理费为1.5%，但还存在一些收费更高的基金。据Wind数据显示，截至2023年7月12日，有106只基金管理费高于1.5%，其中超9成是QDII基金，混合型基金有8只。具体来看，中邮核心竞争力（000545.OF，以下简称“中邮核心”）综合费率最高，达到3.25%，紧随其后的5只基金均为九泰基金旗下产品，综合费率为2.25%。这些基金的规模整体偏小，尤其是收费最高的6只混合型基金，规模最大的还是中邮核心，但也不到4亿。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）既然这只基金如此“突出”，那就值得拎出来仔细瞧瞧，看看如此高额的费用下，基金的质地是否真的物有所值。
（来源：市值风云APP）基金公告显示，中邮核心其实是一只浮动利率产品，基金合同生效后一年内收取1.5%管理费，一年后高于业绩基准时按3%收费，等于时按1.5%收费，低于时则不收费。
（来源：基金公告）中邮核心的业绩比较基准是“金融机构人民币一年期定期存款基准利率(税后)+2%”。但是，该基金除了在2018年股票仓位最低降至30%外，大部分时间股票仓位处于70%以上，用一年定存利率作为业绩基准非常牵强，在市场走强的时候基本能获得3%的管理费，只有在2018年这种大熊市才有可能不收费。
（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）中邮核心成立于2014年，成立来已经换了多位基金经理，很不稳定，现任江刘玮仅任职一月有余。
（来源：天天基金网）而在产品成立之初，基金经理是酷爱梭哈的任泽松。他在2015年在牛市行情中，靠超配计算机板块，使得中邮核心获得超100%的亮眼业绩，大幅跑赢沪深300，但随后业绩表现拉胯，2018年任泽松离任。随后主要由任慧峰打理，在其管理的四年时间里，除2019年业绩相对较差，大多时候还是能跑赢沪深300。
（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）但除2021年业绩处于市场前列外，其它时期表现也是中规中矩，且今年来仍处亏损状态。可以说，这业绩水平相对收费标准而言，不太实在。
（来源：天天基金网）值得一提的是，这些收费靠前的基金产品中，混合型基金今年来全部告负，而它们9成以上是由个人投资者持有，所以最终受伤的还得是基民。
降费“鲶鱼”加速马太效应除中邮核心外，九泰基金旗下五只基金，综合费用率达到2.25%，在高收费基金列表中尤为显眼。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）九泰基金是一家小公募，成立于2014年7月，最新资产规模仅22亿，排名162/197，旗下基金经理人数11人，合计管理23只基金（A/C合并计算）。
（来源：Choice数据）2021Q3以来，公司资产规模一路下滑，市场排名也是持续走低，危机感十足，此时再叠加基金降费消息，可谓是屋漏偏逢连夜雨。
（来源：Choice数据）基金降费对基民而言，直观影响不是很大，但对基金公司，尤其是中小机构而言，感受会来得更加猛烈。华泰证券据2022年财务数据静态测算，头部机构净利润下降1.5亿-4亿元每年，对净利润的负面影响约10%-15%；中小机构下降0-1亿元每年，负面影响约10%-40%，因此，降费对靠这点管理费生存的中小机构而言打击很大。而且此次降费还不是终点，证监会消息显示，2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%，表明还有进一步下降的空间。
（来源：市值风云APP）这也就意味着行业的马太效应将进一步加剧，尾部机构将更难生存，优秀的基金经理也将更容易向头部集中。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究
作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白基金公司“旱涝保收”的生意模式一直被人诟病。比如2022年，公募基金亏损达1.45万亿，是近十年来亏损幅度最大的一次。然而，他们收取的管理费却高达1442亿，不仅较2021年小幅增长，而且创出历史新高。近日，证监会动手了！基金降费的消息铺天盖地，主动权益基金的管理费率、托管费率要求统一降至不超过1.2%、0.2%。（来源：市值风云APP）面对这一举动，一些被“毒打”多年的基民发出了灵魂拷问：“这是不是意味着以前亏30%，现在只需要亏29%？”调侃归调侃，基金降费对基民而言肯定是利好，目前市场上有超3700只基金管理费在1.2%以上，托管费在0.2%以上的也有超3700只，这些或许在不久后会全部调低。趁这机会，今天风云君带大伙来盘点盘点，那些在收费在“金字塔顶端”的基金，到底是怎样一类品种。（注：全文数据截止2023年7月12日）居然还存在3%管理费率的基金？风云君之前提到《卷起来！超百只基金降费，公募基金开始对基本盘下手了？》，管理费是基金费用的大头，占比近7成，目前市场主流的主动权益型基金管理费为1.5%，但还存在一些收费更高的基金。据Wind数据显示，截至2023年7月12日，有106只基金管理费高于1.5%，其中超9成是QDII基金，混合型基金有8只。具体来看，中邮核心竞争力（000545.OF，以下简称“中邮核心”）综合费率最高，达到3.25%，紧随其后的5只基金均为九泰基金旗下产品，综合费率为2.25%。这些基金的规模整体偏小，尤其是收费最高的6只混合型基金，规模最大的还是中邮核心，但也不到4亿。（制表：市值风云APP；来源：Wind）既然这只基金如此“突出”，那就值得拎出来仔细瞧瞧，看看如此高额的费用下，基金的质地是否真的物有所值。（来源：市值风云APP）基金公告显示，中邮核心其实是一只浮动利率产品，基金合同生效后一年内收取1.5%管理费，一年后高于业绩基准时按3%收费，等于时按1.5%收费，低于时则不收费。（来源：基金公告）中邮核心的业绩比较基准是“金融机构人民币一年期定期存款基准利率(税后)+2%”。但是，该基金除了在2018年股票仓位最低降至30%外，大部分时间股票仓位处于70%以上，用一年定存利率作为业绩基准非常牵强，在市场走强的时候基本能获得3%的管理费，只有在2018年这种大熊市才有可能不收费。（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）中邮核心成立于2014年，成立来已经换了多位基金经理，很不稳定，现任江刘玮仅任职一月有余。（来源：天天基金网）而在产品成立之初，基金经理是酷爱梭哈的任泽松。他在2015年在牛市行情中，靠超配计算机板块，使得中邮核心获得超100%的亮眼业绩，大幅跑赢沪深300，但随后业绩表现拉胯，2018年任泽松离任。随后主要由任慧峰打理，在其管理的四年时间里，除2019年业绩相对较差，大多时候还是能跑赢沪深300。（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）但除2021年业绩处于市场前列外，其它时期表现也是中规中矩，且今年来仍处亏损状态。可以说，这业绩水平相对收费标准而言，不太实在。（来源：天天基金网）值得一提的是，这些收费靠前的基金产品中，混合型基金今年来全部告负，而它们9成以上是由个人投资者持有，所以最终受伤的还得是基民。降费“鲶鱼”加速马太效应除中邮核心外，九泰基金旗下五只基金，综合费用率达到2.25%，在高收费基金列表中尤为显眼。（制表：市值风云APP；来源：Wind）九泰基金是一家小公募，成立于2014年7月，最新资产规模仅22亿，排名162/197，旗下基金经理人数11人，合计管理23只基金（A/C合并计算）。（来源：Choice数据）2021Q3以来，公司资产规模一路下滑，市场排名也是持续走低，危机感十足，此时再叠加基金降费消息，可谓是屋漏偏逢连夜雨。（来源：Choice数据）基金降费对基民而言，直观影响不是很大，但对基金公司，尤其是中小机构而言，感受会来得更加猛烈。华泰证券据2022年财务数据静态测算，头部机构净利润下降1.5亿-4亿元每年，对净利润的负面影响约10%-15%；中小机构下降0-1亿元每年，负面影响约10%-40%，因此，降费对靠这点管理费生存的中小机构而言打击很大。而且此次降费还不是终点，证监会消息显示，2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%，表明还有进一步下降的空间。（来源：市值风云APP）这也就意味着行业的马太效应将进一步加剧，尾部机构将更难生存，优秀的基金经理也将更容易向头部集中。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究
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