中国中免该何去何从？

里面所提到的思路到目前为止没有什么变化，大家如果感兴趣的话可以点击上方链接进行回看。

我今天想和大家说的是怎么看这家公司？

一般来说看一家公司，我们一定要以短期逻辑和长期逻辑分开来看。

短期逻辑受阻，长期逻辑通顺。这家公司股价的走势短期内一般都处于下跌和或震荡中，但是由于长期逻辑存在，拉长时间看股价会悄悄的追上来，比如当年三公消费下的白酒。

短期逻辑通顺，长期逻辑受阻。这种公司短期可能会出现连续暴涨的可能，但拉长时间看终究一地鸡毛，属于这个类别的公司大多是题材或者跟风股。

短期逻辑受阻，长期逻辑也受阻。这种公司不温不火，没啥大的亮点，长期的发展也黯淡无光，股价会长期低位震荡，这类股票在港股居多。

短期逻辑通顺，长期也逻辑通顺。这类公司很难碰到，当我们发现的时候估值和股价早已在高位，并且持续新高。投资这种公司如果是趋势投资者，可以顺势而为，但如果是价值投资者，则需要这类公司转为第一种情况（短期逻辑受阻，长期逻辑通顺）的时候进行关注抄底，比如前几年大火的某些医药细分领域。

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长短逻辑的判断最难的并不在于短期逻辑，而在于长期逻辑的判断，因为长期逻辑是依托在公司核心竞争力上来说的，而对一家公司核心竞争力的判断则需要投资者根据自己的经验和能力去综合评判。

就拿中免来说。

短期来看，中免说到底是一家消费类公司，是一家免税零售商，中免的离岛店（海南）的收入占比有7成以上，它又像是一家旅游消费公司。

五一期间，虽然国内出现了报复性的出行，出行人流大概比2022年多了70%，比2019年多了20%。但是如果按消费收入来看，和19年相比只是持平。

端午期间，出游人次同比增长32.3%，与2019年同期相比出游人次恢复到同期的112.8%，但是旅游收入却只恢复到了19年了94.9%。

不论是五一还是端午假期，出行人流均出现了报复性增长，但旅游收入却没超过19年的水平。

从这点来看、今年国内的消费并没有全面复苏，而中免作为免税零售商，渠道遍布全国各个地方，国内的消费没有完全复苏之前，它的业绩和经营肯定是受阻的，就如我上面说的它的短期逻辑是受阻的。

正是因为这个现状，股价反应的是预期，中免的股价短期大概率还是以震荡低迷为主。

这也是我今年3月中和大家说的，如果你想短期内凭抄底中免赚钱可能会让你大失所望。

所以这时候，我们投资或持有中免应该立足他的长期逻辑。

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中免的核心竞争力是什么？

大部分的观点认为中免的核心竞争力是牌照。

我的观点可能有些不同。

我认为早期刚刚起步的中免，牌照绝对是它最重要的核心竞争力。

别人干不了，就它可以干，有钱只能他一个人赚，可不就是最大的竞争力。

但是经过多年的发展，中免在全国免税行业里基本一家独大。所以，我认为对于现在或者说未来的中免来说，渠道和规模可能是它的最大核心竞争力。

中免的生意模式说白了，就是是从上游供应商采购，然后下放到各个免税渠道零售，最后落到咱们消费者手里。

这生意模式说到底和超市以及百货商场一样，都是零售商。

无非不过，中免的零售是建立在免税这个增量赛道上来说的。

渠道的建立我认为也算是护城河的一部分，就比如可口可乐在市面上很少有竞争对手，不是其他公司做不出来，而是其他公司生产出来每瓶的成本可能都要大于可口可乐的售价。

这个就是渠道规模的优势。

对于中免来说，庞大的渠道网络可以以较低的成本对接大量的国内外知名品牌，在货不卖贵的情况下，依然可以赚的不错。

这是我认为中免主要的核心竞争力。

也是依托它长期逻辑的主要论点。

为什么是论点？

因为每个人对一家公司的判断是不一样的，而且就算是同一个竞争力。张三可能觉得不靠谱，李四又觉得算是一个强大的护城河。

因此，判断长期逻辑是否通顺的前提下在于大家对于该公司的核心竞争力怎么判断。

知心合一，只要我们觉得他的核心竞争力长期不受撼动，那么现在低迷的股价反而是抄底的良机。反之，如果大家觉得他这个核心竞争力立不起来，那么一刻也不要持有。

想不明白一家公司的长期逻辑和短期逻辑，永远不要轻易抄底。

全文完。

今天的股民....