彭博中国固收指数月报2023年6月 | 下半年美债市波动性恐将持续，亚洲新兴市场或启动降息

彭博中国固定

收益指数月报

2023年6月

彭博指数团队与彭博行业研究联合发布

彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。

《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。

6月关键洞察

2023年6月，彭博中国综合指数（衡量中国债券市场的旗舰指数）本月末录得正回报，为0.50%，年至今回报达2.71%。在此期间，指数的30天波动率呈上升趋势。

中国国债和政策性银行债指数6月录得0.52%的回报。在本币回报方面，人民币本月在全球综合债券指数的27种货币中排名跃升至第14位，年至今回报率为2.58%。以美元计的回报率本月则跌至第22位。

中资美元信用债（功夫债）指数（衡量以美元计价的中国信用债的旗舰指数）录得0.14%的正回报，年至今回报率为1.75%。

在年至今回报率方面，中国综合ESG加权指数（2.76%）的表现略优于中国综合指数（2.71%），而中资美元信用债ESG加权指数（1.33%）则不及其母指数（1.75%）。

彭博行业研究观点

我们预计通胀水平和利率将继续走高，而亚洲新兴市场高评级美元债指数估值偏紧，意味着下半年出现高回报的希望渺茫。尽管该指数的持有收益率为5.58%，但期权调整利差（OAS）在150-200个基点之间，可能会导致回报率为负数。

根据我们对通胀的预期，预计美联储至少会在2025年6月前将利率维持在5.25%-5.50%区间内。到下半年末，2年期美债收益率或会达到5.25%。

2023年美债市场的最大特点是波动性。随着我们进入下半年，我们预计这种情况恐将持续。市场将继续面临美国政府债券二级市场流动性不足的难题，若美联储面对财政部创纪录的发行量进一步收紧流动性，困境恐会加剧。

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彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博指数为全球投资者提供可以满足其基准分析需求的完整解决方案。

指数月报涵盖

•  彭博中国固定收益指数月度摘要

•  彭博中国固定收益指数月度调整摘要

•  彭博行业研究本月债市精选