一周展望：美联储7月行动迎来“首考”！黄金能否打响“翻身仗”？

过去一周，随着收益率曲线进一步倒挂，衰退再度成为市场担忧之首——美联储主席鲍威尔“放狠”：加息两次是合适的；英国央行更是因“狂野”的通胀大加50个基点；欧洲央行也还未行至加息终点。在经历了央行一系列的“鹰言鹰语”后，下周市场焦点或继续转向数据、欧元区方面，下周五欧元区CPI即将袭来，美国方面，鲍威尔周三周四参加欧洲央行中央银行论坛中的讲话值得注意，此外，周五美国还将公布美联储“最青睐”的通胀数据——5月核心PCE物价指数。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：多位央行“大佬”齐聚！下周恐“鹰声肆虐”？美联储方面，仍需观察鲍威尔的讲话：周三20:30，英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔和日本央行行长植田和男参加欧洲央行中央银行论坛小组讨论；21:30，美联储主席鲍威尔受邀在欧洲央行中央银行论坛参加政策小组讨论；同日，美联储还将公布年度银行压力测试结果。；周四14:30，美联储主席鲍威尔与西班牙央行行长埃尔南德斯德科斯参加一场有关金融可持续性的会议；18:00，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话；周五03:00，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。美联储方面，鲍威尔在国会参众两院的半年度货币政策证词几乎没有涉及到上周FOMC会议上没有涉及到的内容。在此前的FOMC会议上，政策制定者选择维持联邦基金利率不变，因为他们想继续评估之前政策收紧对经济的影响。鲍威尔指出，今年到目前为止，受消费者支出弹性的推动，经济活动继续以温和的速度扩张。考虑到美国经济在面对更高利率时的弹性，为了实现2%的通胀目标，政策制定者似乎还有更多的工作要做，再加息两次是合适的。鉴于美联储上周的“主流”仍是“鹰”，除了少数几位鸽派（博斯蒂克、古尔斯比），未来一周我们可能会看到更多官员释放鹰派信息，即支持继续在7月加息25个基点。另外，美联储将公布的年度银行压力测试结果也需关注，不过，地区性银行并没有被包括在压力测试的情景中，因为它们被认为太小，没有足够的系统重要性。但在欧洲一大批西班牙小银行几乎使西班牙经济陷入困境，并导致了对银行业的救助，一个银行规模小并不意味着如果它的问题蔓延就不会导致金融风暴的发生。美国地区性银行的问题在当时是众所周知的，然而，人们似乎连续低估了利率急剧上升对美国银行业中一些较小部分的风险，本周的压力测试结果没有涵盖这些部分。 对于黄金来说，FXStreet分析师认为，下周的宏观经济事件不太可能影响市场对大局的看法，黄金可能很难在短期内启动另一个上升趋势，任何上行可能都是技术性修正。 其他央行重要日程： 周一07:50，日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；15:15，欧洲央行管委兼法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话。周二16:00，欧洲央行行长拉加德在欧洲央行中央银行论坛上做介绍性讲话。周三20:30，英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔和日本央行行长植田和男参加欧洲央行中央银行论坛小组讨论。在日本核心通胀意外上行后，市场对日本央行即将调整YCC的猜疑越来越大，下周日本央行行长植田和男在会议上所发表的言论将成为重中之重。此前，根据外媒调查，三分之一的经济学家认为，日本央行将在7月调整YCC政策。不过，对于日元来说，近期不可忽视的一大因素仍是“秘密干预”。接受外媒调查的经济学家中有一半以上认为，如果日元贬值至145水平，日本政府和日本央行将采取行动阻止日元跌势。欧洲央行行长以及英国央行行长的讲话也值得关注，英国央行本周暴力加息50个基点，并继续强调依赖数据，投资者务必需要留意贝利的讲话及其是否会继续加息50个基点，并使英国陷入衰退。对于欧洲央行，自3月以来，交易员首次完全定价欧洲央行利率将达到4%的峰值。拉加德此前还表示，欧洲央行“很可能”在7月继续加息。重要数据：美联储7月行动迎来“首考”！市场与央行谁对谁错？周一22:30，美国6月达拉斯联储商业活动指数；周二20:30，加拿大5月CPI月率、美国5月耐用品订单月率；21:00，美国4月FHFA房价指数月率、美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率；22:00，美国5月新屋销售总数年化、美国6月谘商会消费者信心指数、美国6月里奇蒙德联储制造业指数；周三22:30，美国至6月23日当周EIA原油、战略石油库存；周四20:00，德国6月CPI月率；20:30，美国至6月24日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国第一季度实际个人消费支出季率终值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值周五09:30，中国6月官方制造业PMI；14:45，法国6月CPI月率及年率；17:00，欧元区6月CPI年率及月率，20:30，加拿大4月GDP月率、美国5月核心PCE物价指数年率及月率、美国5月个人支出月率及年率；21:45，美国6月芝加哥PMI；22:00，美国6月密歇根大学消费者信心指数终值、美国6月一年期通胀率预期。周二，美国方面主要关注将于周二公布的5月耐用品订单和新屋销售数据，周五将公布核心PCE物价指数，与此同时，美国还将公布当月个人消费和收入数据。最近几周，美联储官员和市场参与者之间上演了一场“懦夫游戏”，政策制定者暗示今年还会再加息两次，但投资者预计美联储只会加息一次。因此，持续存在的通胀压力将决定谁是正确的，目前市场预计美国5月核心PCE年率及月率于上个月一致，若数据出现意外上行，这将为美联储在7月加息25个基点的理由再添一笔；若数据意外下行，美元可能承压。不过，FXStreet分析师认为，长期来看，美元仍有一定的复苏空间，因为美国经济似乎比其竞争对手更具弹性，而且随着美国财政部继续提高现金水平，今年夏季的几个月可能会出现流动性状况收紧的情况。欧元区方面，定于下周发布的欧元区6月CPI很可能对欧洲央行未来几个月的货币政策路径产生重要影响。欧洲央行在6月会议上将存款利率上调25个基点至3.50%，同时表示通胀仍然过高，大幅上调了核心CPI通胀预期，并暗示7月很可能再次加息。由于市场对欧洲央行7月加息预期几成定局，市场参与者开始对9月欧洲央行是否也会加息进行定价。欧元区5月CPI意外下滑，这是几个月来的第一次。对于6月CPI数据，市场普遍预测整体通胀率将进一步放缓至5.6%，而核心通胀率预计将升至5.5%。一个重大的下行意外可能足以说服欧洲央行决策者在7月暂停其加息周期。如果通胀意外上升，7月以后进一步收紧政策的理由可能会增强。对于欧元，FXStreet分析师认为，欧元可能无法指望货币政策的进一步支持。如果其他主要货币持续贬值，欧元仍有可能走高，但欧洲央行不太可能再为欧元的涨势提供“动力”。公司财报Q1财报季即将落幕，美光科技、耐克、力劲科技等个股将于下周公布财报。