特斯拉在复制100年前汽车业传奇？

英为财情Investing.com – 约100年前，福特(NYSE:F)的T型车开创了传统汽车的一个时代，而现在特斯拉(NASDAQ:TSLA)也开创了电动汽车的时代，一些投资者猜测「今天的特斯拉于电动汽车领域是否与1908-26年的福特T型车相若」。Bernstein给了这两间公司的五个相若之处:1. 「都出现于市场急剧增长的时期(18年来增长了90倍)。」2. 「相比竞争对手，特斯拉与福特一样，似乎都具有成本优势。」3. 「福特和特斯拉都压低了价格来争夺市场份额。」4. 「福特利用其成本优势获得了巨大的市场份额，但随着时间的推移，利润率并没有提高。」5. 「两间公司都遇到了显著的产品周期问题。」

尽管有些相若之处，惟分析师指出，「如今的汽车市场越来越全球化，从结构上看，竞争比上世纪20年代更加激烈，因此，特斯拉的成本优势可能不会像福特那样可持续/持久。」他们认为，有两个关键因素可能会阻碍特斯拉复制福特早期的成功故事：1. 「虽然福特能够保持其成本优势约20年，惟来自中国的竞争对手正在迅速缩小与特斯拉的差距，而比亚迪可能已经不相上下。」”2. 「如今，公共和私人资本一直愿意于多年亏损的情况下为特斯拉及作为其竞争对手的初创企业提供资金，而整车制造商也在利用传统业务的现金流来支持亏损的电动汽车业务。于T型车时代，都没有这两种情况。」因此，他们的结论是，即使「特斯拉能够复制T型车的成功，并且特斯拉的电动汽车市场份额和利润率恢复到峰值水平，也意味着特斯拉汽车业务的自由现金流贴现(DCF)估值约为每股股份180美元。」他们还警告投资者，「今年和2024财年特斯拉可能进一步降价，直至新的低成本平台于2025年成功量产汽车。」综上所述，Bernstein重申对特斯拉的减持评级，目标价为150美元。特斯拉昨日收于255.90美元，年初至今升幅超过137%。

编译：刘川

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