报告下载 | 彭博行业研究《亚太地区油⽓⾏业年中展望》

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彭博行业研究

亚太地区油气行业2023年中展望

全球经济饱受衰退和通胀担忧困扰之际，亚洲油气生产商的利润或面临大幅波动。OPEC+转向价格观察模式（从4月意外减产中就可以看出），原油供应受到的短期束缚为油价提供了额外支持。美联储对抑制通胀的高度关注、⼀系列加息带来的经济衰退担忧，仍然是目前全球经济增长面临的明显威胁，而且很有可能抑制原油需求。油价可能在2023年下半年持续下跌，直到2024年才可能出现转机。截至5月19日，MSCI亚太能源板块的市净率为1.1倍，与其10年均值⼀致。

基于彭博终端数据，彭博行业研究将对亚太地区油气行业在今年下半年的表现与估值做出展望，并通过分析需求与定价的诸多影响因素，为您刻画亚太油气的博弈困境，以及其中蕴藏的机遇。扫描文末二维码，申请阅读完整版报告。

要点预览

表现和估值

亚洲的石油需求

中国需求的转变

全球经济衰退的威胁

OPEC+ 减产

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精彩内容节选

亚洲的石油需求 | 四张原油需求图表绘出亚洲困境

中国生产者价格指数(PPI)和⽯油进⼝的下降、开往印度的油轮运价暴跌、韩国的出⼝增⻓⼤幅下滑，这些均证实了亚洲出现的困境。政府⽀持或将是保持增长和能源消费的关键所在。油价 2023 年或将下跌。

您可以在完整版报告中查看四张图表的具体数据：中国PPI vs. WTI (%)、中国石油进口增长情况、开往印度的油轮运价、韩国出口的同比变化情况

中国需求的转变 | 中国的原油需求增速较 GDP 增速弹性下降

中国正在从制造业经济模式转向更以服务为驱动力的经济模式，这已使中国减少了对原油和其他化⽯燃料的依赖以促进经济增长。2018-2023 年，中国原油需求增速与 GDP 增速之比（即弹性系数）平均为 0.25，低于 2003-2008 年的 0.71，这表明中国正在更多地转向天然气和可再生能源等清洁能源资源。

您可以在完整版报告中查看我们对中国能源结构调整的情景分析。

全球经济衰退 | 纽约联储的衰退指标预示油价将在 2024 年第一季度前经历至暗时期

2024 年第⼀季度之前，油价可能面临更剧烈的波动，因为美国利率高企对全球经济增长和原油需求造成的寒蝉效应令交易员感到担忧。纽约联储预测的美国经济衰退概率达到 40 年来的最高水平，预示着大宗商品市场将出现硬着陆。

您可以在完整版报告中查看：美债收益率差、中国信贷脉冲与WTI 非商业期货净持仓等数据，以及我们对石油需求与价格的分析（数据来源：彭博行业研究）

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