当前我关注的投资方向

近期国内资本市场整体较为低迷，国内基金投资者的整体回报，年内再次转为负值。

今晚简单谈一下我一直关注的投资方向，希望这些在未来能转化为具体的交易，并在净值中体现。

一、股票

我的股票买入原则：1、公司在我的能力圈之内，足够熟悉与了解；2、公司具备既深且宽的护城河，管理层诚信可靠，维护股东利益，长期发展拥有较高确定性；3、风险可控，估值合理或偏低，不需要估值提升，预期年化收益就可以满足我的最低要求。

股票的投资价值，由其未来的股东自由现金流折现而决定，是对未来的超远期定价，我们需要对所投公司的未来发展，至少有一个大致的判断。

相较于过往，未来最为重要的一个经济变量是人口，我们需要谨慎评估好自己所投公司在未来的需求、销量、售价、成本等一些列关键要素的变化。

推荐大家阅读国务院发展研究中心课题组的论文《认识人口基本演变规律，促进我国人口长期均衡发展 》。

二、债券

我个人主要关注国债、国开债等利率债以及可转债。

利率债，我更关注长期做多的机会，但需要谨慎评估好未来的通胀风险，尽管目前国内的通胀非常低，特别是在未来人口结构剧烈变化之后，因为，人口结构既影响通胀也影响信贷，最终会对利率产生重要影响。

对于可转债，这一年多来，我主要寻找的是错误定价的机会，未来一段时间，大概率还会如此，我相信，未来会再次出现像2018年底、2021年初类似的战略性配置机会，只是时间未知，我们需要为此而做好准备。

三、期权

去年3月中旬和4月底，期权市场出现了较好的交易机会，但从去年下半年开始，无论市场大跌还是大涨，期权波动率都是不温不火，一直持续到现在。

就目前来说，我个人认为，对于稳健型投资者而言，固定收益+期权组合，是一个进可攻、退可守的可行选择。

当然，要想有较高的收益，还是要等出现类似于去年3月中旬和4月底这样的大波动，从A股的历史来看，基本上每年都会有一次较大的波动，无论是向上还是向下，在我的印象里，只有2017年是例外，今年还会是例外吗？

四、商品

近期商品市场出现了急跌，但对于我个人而言，要形成好的长期做多机会，无论是对于商品本身，还是相关的股票，可能仍然都需要时间来酝酿。

五、结语

市场不好的时候，才是寻找投资机会的好时候，但寻找也要有方向，更要知道什么条件下该出手做交易。

好了，今晚简单就先聊到这里，我们下周六晚上再见。

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