各地城投，正在纷纷退场！（文末附清单）

城投托底两年，当了两年楼市守护神。          

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最近，东北评级最高城投单位，信用评级遭下调。5月11日，惠誉公告称，将长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”）的长期外币和本币发行人违约评级由“BBB+”下调至“BBB”，展望“稳定”。同时，惠誉下调长发集团全资子公司在境外发行的3只债券的评级，长发集团为这3只债券提供了无条件、不可撤销的担保。这3支债券分别为：2024年4月到期的2亿美元4.3%高级无抵押债券；2024年9月到期的2.3亿美元4.3%高级无抵押债券；2025年6月到期的2.5亿美元5%高级无抵押债券；为什么？凭什么？惠誉给出的解释是，他们认为长春市政府向长发集团提供补贴、补助或其他合规支持的能力将略微下滑。说白了，就是评级机构认为，接下来这家城投拿不到太多钱了。长发集团，2013年9月正式组建，是长春市国资委旗下全资子公司，其资产总量位居吉林省地方国企之首，是东北最大城投单位。近几年，这家城投单位业务盈利并不乐观，好在每年都能拿到大量的政府资金支持。你看，近4年累计获得ZF资金支持超200亿元！2019年，ZF资金支持约47.45亿元；2020年，约52.86亿元；2021年，约51.30亿元；2022年，约60亿元；但现在的问题是，持续亏损，导致短期偿债压力实在太大了，太难扛了！今年第一季度，它就亏损了9.07亿元。财报显示，截至2023年一季末，长发集团总资产有3042.22亿元，总负债1582.23亿元，净资产1459.99亿元，资产负债率有52.01%。千亿债务里，三百多亿短债是难题。非流动负债有905.93亿元，主要为长期借款；流动负债676.3亿元，其一年内到期的短期债务合计有352.19亿元；那现在，它账面上还有多少钱呢？账上货币资金仅有139.84亿元。你139.84亿现金、352.19亿短债一年内就到期，这属实困难了。          

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什么是城投公司？城投的作用是什么？地方城投，即全国各大城市的政府投资融资平台，全称为城市建设投资公司。城投模式起源于1991年，公司化运行，也承担相应的政府职能，诸如基础设施建设等。按照是否产生市场化现金流，城投平台业务分为三大类：公益性业务：包括市政建设、环境整治、水利建设、园区开发、土地整理等；准公益性业务：包括公益性住房、公用事业、水热电气等公共服务、公共交通道路建设运营等；经营性业务：贸易、房地产开发、融资租赁、担保、产品销售等；绝大部分的城投都涉及公益性业务，如城市基础设施建设、土地整理等，很多城投公司三种业务类型都有涉及。城投的钱从哪儿来？相比于普通民营房企，城投公司融资更容易，融资方式也更多！包括银行贷款、发行债券、从保险公司贷款、非银行类的非标融资（信托、定融、融资租赁等），都是城投的融资渠道。但最主要的资金来源，还是来自于地方ZF。比如前面说的长发集团，平均每年获取ZF资金支持高达50亿左右。有ZF背书，这是城投的底气。所以90%的城投单位都是安全的，至少比绝大部分民营房企要安全的多。这也就是为什么，当2021年下半年以来，全国房地产下沉、房企债务风波双重阻隔下，城投能鼓着钱袋子挺身而出，为各个城市的土地市场频频托底。          

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但最近，城投在土地市场的身影和分量，在迅速减少。对比一下近三年，地方城投在各城拿地的情况，很清晰。这是2021年，22城土拍中城投拿地比例。     2021年二批次土拍开始，城投入场迅猛增加。一批次土拍，城投拿地占比9%；二批次土拍，城投拿地占比20%；三批次土拍，城投拿地占比30%；这是2022年，22城土拍中城投拿地比例。整个2022年，土地市场全靠央企和城投，尤其是无锡、青岛、福州。一批次土拍，城投（地方国资）拿地金额1174.4亿元，占比30%；二批次，城投拿地金额1090亿元，占比29%；三批次，城投拿地金额1940亿元，占比50%；呐，这是2023年城投拿地比例。进入2023年，主打一个收缩。今年1-3月，湖南仍然要高度依赖城投，城投拿地占比高达69%。另外，重庆、贵州、江西、吉林、河南、四川、安徽，这几个城市城投拿地占比仍超过50%，其余城市城投拿地都不多。把时间轴拉长，看城投每月拿地占比趋势，这张图更清晰。从2022年12月以来，城投拿地占比已经实现3连降，呈直线式下滑。2023年3月城投拿地金额674亿元，占比29%；目前，已经降到了自2021年10月以来的最低值。城投拿地大幅收缩，这是一个重要信号，一方面归于政策，另一方面归于市场。                    

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当然，城投公司的安全，也并不是绝对的。2022年9-12月，地方城投违约风波中，最多是时候，有41家城投主体商票逾期，出问题的大部分为三四线和区级城投公司。有成老赖的，有被拉黑的，有债务展期长达20年的。比如高密市城市建设投资集团，去年7月老板被列为被执行人，今年1月2月份又新增3条被执行信息，执行标的共计约1.59亿元；比如遵义最大的城投平台遵义道桥，在违约风波后，展期20年，创下城投债最长展期期限。但如今再看，城投票据持续预期的，已经非常少了。这里面，大部分都是以往逾期的，新增的很少，今年2月只新增了3家。来吧，城投灰名单，请看这些。这几家城投公司，仍然要小心，尤其是在持续逾期名单里，待了好多次的。高密市远大投资建设发展有限公司，持续逾期8次；广西柳州市东城投资开发集团有限公司，持续逾期6次。广东省城投建设开发有限公司，持续逾期6次。湖北迁建王家墩投资建设开发有限公司，持续逾期次数均为6次。遇上这些城投公司，还是绕远些得好！                   

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今年下半年，80%的城市房价仍然稳不住要跌。话题太复杂，我整理了一份【茅十八资料包】，把想说的话、想分析的内容放了进去。就比如，至今仍有大量商票逾期的，除了今天说的城投灰名单，我都放在了资料包里，扫码加微信发你。1、5月房企商票逾期名单；2、全国城市，哪些有价值？哪些没价值？哪些要卖？3、房企到期明细，谁危险、谁安全很清晰；4、在售灰名单，仍有风险，尽量别碰！以上答案，都在资料包里，扫码加上好友发给你！分享，点赞，安排一下呗！