2023年，美元，要出现拐点？

2月2日凌晨，美联储开启再次首次加息，宣布加息25个基点，美国基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%。

这是美国2023年首次加息。

在2022年，美联储已加息七次，累计加息425个基点。连同本次，美联储从去年以来已累计加息450个基点。

现在网络上很多人都在预测，美国今年年中停止加息，然后美国经济崩溃，年底要降息救经济。

有可能吗？

貌似现在大家都在预测美国要进入衰退，赌美联储要转向。

会吗？

咱们慢慢说。

去年的这个时候，俄罗斯乌克兰冲突打响，欧美冻结俄罗斯三千亿美元资产以及驱赶乌克兰、俄罗斯、欧洲的美元回流美国。

美国随即开始猛烈的加息之路，从欧洲身上和俄罗斯乌克兰身上起码上万亿的大肉。

欧洲，成了冤大头。

同时，2022年美国华尔街国际金融资本开始在亚洲大量做空，让大量亚洲货币流出，回流美国。

2023年，美国该干什么了？

2023年，美国继续会加息，会继续在收割残留利差国家。

当然，也有可能会挑起更多事端。

为的，可能就是收割，就是让回流。

但是，如果回流不畅，如果美国经济真的下行，怎么办？

继续放水吗？

再把通胀拉上去吗？

2020的事件再重演一遍吗？

一旦采取如此货币政策，全球将会进入大滞胀时代。

大家可以思考一下，所以一旦经济降速的趋势开启，很多事情的发生都是连锁效应不可避免的。在那个出清完成的底部到来之前，美国经济不会轻易转向，哪怕货币政策真的转向。

所以，美国加息，不会马上结束，降息也不会马上过来。

因为目前的美联储政策有个更重要的目标：解决美国的债务问题。

美国的债务，在前几天已经达到债务上限，耶伦急着要调高。

其实美国自疫情后就开启了MMT，即通过美联储量化宽松来资助美债发行，负担诸如财政刺激一类的财政支出。 

一共分为4个阶段；

第一阶段，美国在2020年的前6个月发行了超过了四万亿美元市值的债务，而美联储购买了其中三万亿美元。

这四万多亿的国债增量，全部转化为了私人持有的货币M2与财政部持有的现金余额TGA，这水，放得太大了。

第二阶段，美国政府通过财政刺激政策，将现金余额分批发放到了居民手中，进而转化为M2。

天量的货币发放让2021年初的美国货币市场出现了无资产可买的窘境，严重压低了类货币资产的收益率，一度让货币市场基金出现了危险的“资不抵债”情况。

因此，随后美联储决定将逆回购利率提高5个基点，以吸收多余的流动性。 

第三阶段，2021年下半年，流动性大量泛滥，各类市场高歌猛进。截止2021年末，美债的增发全部转化为了M2的增量。

第四阶段，就是我们熟悉的2022年。美债净发行仍然上升了约5000亿美元左右，但在美联储极速加息的背景下，美债总市值却下跌了1.5万亿左右，最多时下跌了2万亿美元。

这个逻辑，你们看清楚了吗。

也就是美联储实质上购买了所有新发的美债，美国财政部过去三年的借贷成本如果用市值衡量，几乎为零。

所以大家不用担心美国债务还不上，也没这个必要。         

比如，用6月期的国债融资，2023年利率保持在5%，6月底发行2.5亿，12月底发行105亿（2.5625亿来还之前发行的6月债，102.5亿还12月到期的利息加本金）。

这债不就还上了吗？ 

时间，会拖到明年，明年美债长端收益率走低至2%，那么便可以用更低的利率来续上这笔不断滚动的短期债。

齐活！

这样的话，市场对于短期美债有足够的需求，美国便可以用这种方式淘汰一批高息债券，然后这时候，再用低息的长期债券来填补窟窿，继续苟下去。

对，这就好像旁氏游戏，但是你挑不出来毛病。

然后，美国经济软着陆，美联储也就没有降息的理由。

当然，2023年，美国唯一降息的理由，就是美国失业率飙升，美联储绷不住。

今年，救了美联储的，就是暖冬。

对今年并不太冷，大宗商品并没有太疯涨，通胀压力没有预期那么大，这就给了美联储喘息机会。

能源价格压力一下子小了很多。

所以市场乐观也很正常，也给了美联储更多的选择空间。

所以美国非农数据再前几天大幅大于预期，1月非农数据就业数据创下新高，近57万的就业人数新增，为市场预期的2.8倍。失业率不升反降，创下五十年来新低。     

美联储，就有底气继续加息。     

CPI下降，不是因为加息，是因为大宗商品。 

回顾08年次贷危机前夕，真正出问题不是在加息周期内，而是政策不断的降息来给市场利好信息后发生的。

所以当实际利率逐渐拉回正值，信贷并不能带来收益，热度收缩的时候才是真正的挑战。

对了，所以说最近很多银行美元存款率大升。

为什么呢？你们好好想想。

总之2023年，是个波动的一年，大家要注意。

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