最强大的AI

作者： 复利先生 | 2023-02-14

自春节后开盘至今，两周的时间，除了中小盘股之外，港股和A股的主要指数都在回调，市场又回归到一个相对平静的阶段。

对于市场的短期涨跌，我无意做过多的评价，我个人认为，相对于市场变化，投资者自身的投资体系中是否存在致命的Bug、自己持仓到底价值几何，这两个问题应该更重要。

市场变化难以预测，但想清楚这两个问题并在实践中真正做好，就不必对于市场剧烈变化有过多的焦虑，兵来将挡水来土掩，在对应情形下使用对应的策略就好了。

最近这两周，关于人工智能的讨论，非常热烈，今晚简单聊一些我的理解，可能会很片面，一家之言，姑妄听之。

我个人认为，最强大的AI，可能是资本市场本身，全世界亿万的参与者，以真金白银，按照资本加权的方式，对于人类的未来进行定价，进而形成一个超级复杂的系统。

每个参与者都在输入信息，对系统进行训练，每发生一件与资本市场相关的事情，就会有一个报价，系统也在这一过程中，持续迭代进化，

我们做投资的过程，很大程度上就是在比拼，我们自己和市场这台AI，谁的定价更准确？

当我们自己判断正确，而市场定价错误的时候，就有机会赚到超额收益，反之，则会有超额的亏损。

那么，我们自己相对于市场这台AI，胜算在哪里呢？

在机械重复、逻辑清晰明确的领域，个人肯定是难以战胜AI，经验丰富的朋友应该都有体会，当某个特征清晰明确的策略在市场上火热流行时，这个策略的超额收益就掉头向下了，区别在于有些是阶段性见顶，有的则是永久性滑落。

比如，2016年火爆的小市值策略，当时我所在的公司做量化策略比赛，结果所有的参赛队伍，底层用的都是小市值策略；再比如，2020年时火爆的高ROE策略，以及重仓此策略的公募基金等等。

这对我们的启示是，一是及早发现规律，二是不要在某个策略大火时赶着去凑热闹，第一点很难，能抵御住第二点的诱惑，则相对更容易一些。当然，理解各类策略的本质很重要。

幸运的是，资本市场大多数时候，是对不确定性进行定价，正是因为它是不确定性的，因此，市场定价出错的概率会很高，我们则可以依靠个人努力与智慧建立起自己的相对优势，抓住市场定价出错的机会。

此外，市场虽然一直在迭代进化，但其定价也有规律可循，投资者也可以利用这些规律。

比如，以A股市场来说，我个人的感受是，A股的定价大多数时候都是偏向于乐观，简单来说，就是很容易涨过头，但不容易跌过头，这就要求投资者在买入时要管住手，足够有耐心，而在卖出时要极为果断，过往这些年的牛熊市，都是很好的例子。

好了，今晚简单就聊这么多，我们下周六晚上再见。