成长股死而复生了吗？

就这样！成长股又开始流行起来了——先锋成长股ETF - Vanguard Growth ETF (NYSE:VUG)在过去三周时间里，超过价值型股票Vanguard Value ETF (NYSE:VTV)9个百分点。这是自两只基金成立约19年以来，「风险偏好」价差最大的时候。

到底发生了什么？所有的策略师不都在宣称价值投资的新时代即将到来吗？你可能在华尔街的各大财经媒体上看到了这样的报道，但是，我的预感是，今年早些时候，特斯拉（NASDAQ:TSLA）的股价上涨了75%，但是这可能是一种短期趋势。让我们来回想一下21世纪初的熊市，长期投资者可能还记得当初那段艰难的时期。经济低迷时期之所以如此折磨人，不仅在于它持续的时间，也在于它触及的深度——纳斯达克综合指数在2000年3月见顶，但是随后在2002年10月才跌至市场低点，总跌幅高达78%。这期间的31个月时间里，出现了几次「熊市反弹」，而25%左右的短期反弹事实上是很常见的。从这样的背景来看，本月美国科技巨头的报复性反弹，也就不奇怪了。要知道，很多投资经理在2023年之前减持了苹果(NASDAQ:AAPL)、亚马逊(NASDAQ:AMZN)和特斯拉(NASDAQ:TSLA)等曾经颇具吸引力的个股。根据Strategas Research的数据显示，2022年，62%的主动基金表现超过了标普500指数，这是2005年以来的最高水平，此前连续十几年的数据都低于50%，而它们的表现之所以能够超过标普500指数，就是因为它们减持了科技股的权重。那么，2023年会是成长股重新站稳脚跟的一年吗？眼下我们只能等等看了。无论如何，纳斯达克综合指数成分股的市盈率仍然高达26倍，相比较之下，价值股就显得很便宜了。当然，不得不说，到目前为止，2023年的赢家可能是那些在去年年底重新平衡资产配置的投资者，即主动削减有效价值股，并买入了当时表现糟糕的成长股。（翻译：李善文）