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“现金为王”时代尚未结束?1350亿美元回流货币基金!

作者: 金十财经 | 2023-01-28
现金似乎重获华尔街的青睐。根据EPFR数据,截至1月18日的四周内,全球货币市场基金流入了约1350亿美元,是自2020年5月以来的高水平,当时该类基金获得了约1750亿美元的净流入。 增加现金配置是投资者保持谨慎的最新迹象,他们质疑近期股票和债券的反弹是否会继续。由于美联储官员一再表示他们致力于通过提高利率来对抗通胀,许多人预计市场将延续波动。货币市场基金的资金流入也表明投资环境的转变。此前,在低利率和货币市场基金回报微薄的情况下,他们多年来一直避开现金。根据Dow Jones Market Data的数据,从1999年底到2021年持有100美元现金,而不是投资于股票,那么投资者将错失394%的收益。在2008年金融危机之后的十年里,投资者纷纷涌入股票,尤其是快速增长的科技公司股票。这些股票推动主要股指创下数十个历史新高。 随后,这一策略开始失灵。去年,炙手可热的通胀、更高的利率和对潜在衰退的担忧扰乱了包括股票、债券和黄金的各类资产。标普500指数去年下跌了19% ,而一揽子美国国债、高评级公司债券和抵押贷款支持证券下跌了13%。这导致持有现金看起来又吸引力十足。洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang表示:“在过去十年的大部分时间里,现金难以带来收益。甚至有一句话称:现金是垃圾。但事实上,现在现金已成为王者。”追踪货币市场的公司Crane Data显示,本月美国货币市场基金的平均回报率为4.12%,为2008年金融危机以来的最高收益率。相比之下,标普500指数1月份迄今上涨4.6%,股息收益率约为1.6%。根据追溯到2006年的数据,到去年12月底,货币市场基金中的规模达到创纪录的5.18万亿美元,超过了2020年5月创下的5.16万亿美元的高点。 货币市场基金在2020年3月新冠疫情爆发之初吸引了大量资金,且流入量在接下来的两个月中延续。去年秋天,投资者的兴趣再次开始提升。过去10周中有7周出现资金流入。Chang建议客户减持股票并增加他们的现金头寸,以便准备好充足的弹药,以获得有吸引力的入场机会。他说,现在说股市是否已经触底还为时过早。自1929年以来,在每一次由衰退引发的熊市中,股市都在经济放缓期间触底,但有一次是在熊市结束后触及低点。LVW Advisor联席首席投资官Joe Zappia表示,他一直建议年长的客户将在投资组合中配置更多现金,并建议建立一个3个月、6个月和9个月期限的国库券投资组合,并将赚取的资金再投资于类似的债券。根据美国个人投资者协会的一项调查,去年12月,个人投资者将现金在其投资组合中的份额略微降低至约21.8%,低于约22.5%的历史平均水平。该比例仍是2020年5月以来的最高水平之一。相比之下,股票和股票基金的份额约为63.9%,高于约61.5%的历史平均水平。不过,通胀可能削弱现金的购买力。上个月美国通胀率徘徊在6.5%。瑞银分析师在最近的一份报告中表示,从历史上看,过剩现金“比投资组合的无谓负担更糟糕”。他们说,自2000年以来,美元现金将失去其实际消费能力的43%左右。投资者的观望情绪也可能意味着错失逢低买入股票的机会。瑞银分析师表示,例如,2009年第二季度在美股之后十年的回报中占很大份额。根据标普500指数的表现,仅错过该季度就会使回报率从532%降至446%。 当然,把握市场时机是非常困难的。股票估值已大幅下跌,但许多策略师警告称,主要股指今年可能再次出现两位数的百分比跌幅,尤其是如果美联储的终端利率可能最终比投资者预期的更为严厉。高盛资产管理公司多元资产解决方案联席首席投资官Maria Vassalou表示,随着美联储的加息周期接近尾声,她预计今年其客户将增加对风险资产的敞口。Vassalou在谈到风险资产时说:“今年可能会比去年好。”
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