这个方向快要脱离击球区了！

文章开始和大家说两个历史数据：

1，沪深300自诞生以来，从未出现过连续三年下跌的情况，2021年、2022年沪深300已经连续下跌了两年。

2，恒生指数自诞生以来，从未出现过连续四年下跌的情况，2020年、2021年、2022年恒生指数已经连续下跌了三年。

所以........

整体来说，除了以上数据，结合当前的内外环境，如果让我对今年大势有个判断，我认为今年的市场收红的概率很大。

当然，这个过程可能会有一些波折，但大方向上肯定比2022年要好一些。

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说到恒生指数，过去2年来一直被很多投资者诟病。

可事实上，恒生指数已经从去年最低点暴力反弹了近50%。

10月底的时候，我们在：严重跌破净资产，没底啊！这篇文章和大家说过，当时整个恒生指数的pb估值是0.68。

也就是说，那时候意味着恒生指数的所有成分股以净资产的6.8折打包售卖。

11月的时候，恒生指数开始反弹，当时在：涨了这么多还处于底部区域！这篇文章中和大家说过，整个恒生指数的pb估值是0.83。相当于净资产的8.3折出售吧。

截止到今天收盘，恒生指数的pb估值为0.97。

换句话说，现在的恒生指数的估值仅仅相当于所有成分股的净资产打97折出售。

很明显，当前的恒生指数已经快要脱离击球区了！

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对于恒生指数的投资逻辑，我想在这里和大家说一下。

投资任何一个标的，我们必须了解它的不足和缺点，然后才能对症下药。

对于恒生指数，我认为它最大的一个缺点就是大家常说的流动性的问题。

但从另一个角度来说，流动性是影响估值的一个重要因素。

流动性高的市场估值中枢要比流动性低的市场估值中枢要高，这个是客观规律。

A股整体的估值要比港股高，这也是客观规律。

这一点我们必须承认。

所以，对于恒生指数估值的评估，我们更应该保守一些，用保守的态度去对冲它流动性不足的缺点，在逻辑上我认为是可取的。

因此，对于它我更倾向于用pb估值。

pb说白了就是相当于公司净资产的溢价程度。

净资产就是一家公司的底牌，如果我开一家饭店，饭店里的座椅板凳就属于净资产。

如果用公式表示的话，净资产=总资产-总负债

所以净资产从某种意义上来说就是“清算”的价值。

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那好。

既然该指数里面的所有成分股都是我们耳熟能详身边的公司，大部分公司都是可以盈利且赚钱的，甚至很多公司同时在A+H两地上市。

那么如果能把这些公司整体打包并低于净资产（pb＜1）的价格买入，我认为就是划算的。

而且这种保守的估值正好可以对冲恒生指数流动性的缺失问题。

以上的思考逻辑我们还没有考虑仓位配置的问题。

事实上，对于港股的配置，不论是个股还是相关的ETF，我一般不会超过总仓位的50%。

整体来说，我对港股没有任何偏见，对于想关注的朋友，我觉得在1pb之下关注是安全的，对于实在想兑现的朋友可以等到1~1.1pb以上再说。

全文完。

不要疯牛要慢牛。

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