以史为鉴，互联网可能要反转了！

过去一年来，我最满意的一笔投资就是把互联网相关的标的买到了自己最满意的仓位。

过去一年来，我最失败的投资就是买了互联网的相关标的。

客观来说，互联网要想反转，需要经历“政策底→市场底→业绩底”这三个阶段。

截止到今天为止，我认为这三个阶段已经走完了。

历史不会重演，但往往会惊人的相似。

回顾当年“三公消费”下的白酒，我觉得互联网的变化几乎和当年的白酒如出一辙。

当年白酒行业下跌的最狠的阶段主要集中于12~13年持续的zc“轰炸”：

而中概互联网下跌最狠的时间段，也是同样的处境，先是21年7月的滴滴事件，然后就是蚂蚁的暂停上市，随后就是对互联网平台经济提出“反垄断”与“共同富裕”....

那一年中概互联的股价直接“腰斩”。

有意思的是，不论是白酒还是互联网，他们股价的止跌都始于政策面的转向。

对于白酒来说，13年底，上面讲话首次转向，白酒行业开始止跌。

对于互联网来说也是如此，2022年初上面的态度开始有了转向，互联网行业开始止跌。

就此政策底完成，开始了市场相互博弈的市场底。

当年的白酒行业在止跌以后，并没有立马上涨，而是在底部持续上下震荡了近一年的时间。

互联网行业也同样如此，2022年年初互联网行业就止跌了，但是在过去一年里，股价并没有向上突破，还是以震荡为主。

这就是传说中的市场底也叫“磨底”。

但回顾历史，不论是三公消费下的白酒，还是18年集采下的医药，真正反转的话一定是需要走过业绩底的。

而这里面有一个重要的参考指标就是，行业内头部公司的业绩反转一定会先于整个行业。

或者这么说，如果该行业几个代表性的头部公司，连续2~3个季度业绩都出现了企稳甚至开始回到正轨，那么也往往预示着整个行业的“业绩底”结束，离反转也就不远了。

比如，12年三公政策出来之后，白酒行业整整跌了一年多，直到13年下半年开始，以茅台，五粮液为首的高端白酒业绩率先开始企稳，但整个白酒板块在14年中基本面才开始上行。

18年的医药行业也大致如此。

这里面最大的原因就是，头部公司在面对外界压力的时候抵抗力更强一些，当政策或者外部环境影响边际递减的时候，它们也是第一批恢复元气的公司。

回归到现在的互联网，就目前公布的最新数据来看，三季报阿里和腾讯基本企稳了，腾讯的业绩告别了连续四季度的下滑趋势，三季度终于回归到正增长轨道，而且最近三款游戏还拿到了版号。

阿里也大致如此，虽然营收没有大幅回升，但经调整利润增长19%。

美团京东的情况也可圈可点。

拼多多的三季报，无论是营收还是净利润也都远超市场预期。

我印象中这是自去年“滴滴事件”以来，这些公司第一次大面积的基本面企稳。

因此，如果四季度这些互联网代表性的头部公司基本面继续环比回升，这个行业的反转可能在今年就会出现了。

太阳底下没有新鲜事，历史总是惊人的相似，但困境反转的核心逻辑还是在于生意模式的确定性。

我们很难想象没有互联网的日子该怎么过，本质上来说，在需求不衰退的基础上，未来互联网行业的“消费”属性只会越来越强。

当然，任何投资都没有十足的把握，所以我们投资每个标的之前一定要做好仓位配置，以自己实际的心理承受能力去购买让自己舒服的仓位，才是正确的投资姿势。

全文完。

当你想加仓却又犹豫的时候.....

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