国际投研丨铁矿石期货及进口套保案例分享

小安推出国际化业务专栏《国际投研》，每周二聚焦境外市场热点，欢迎关注哦~

港交所铁矿石期货

新交所及芝商所铁矿石期货/掉期

新交所铁矿石掉期/期货交易(场外撮合)指南

客户致电新永安下单 新交所铁矿石掉期/期货的人工撮合。

新永安与IDB（Inter-Dealer Broker）沟通或下单。

新永安向客户报价或复单。

如有成交，IDB会将成交细节登记到SGX Asia Clear TRS[并统一清算为期货]。

清算会员在TRS上接收该笔成交。

确认成交有效后，新永安交易员将成交信息录入交易系统。

锁汇案例分享-银行远期结售汇

背景：某境内生产商从国外进口价值 10,000,000 美元的铁矿石，约定于1个月后付款。

风险：美元升值（人民币贬值）。

在岸人民币汇率信息如下：2019年11月8日国家外汇管理局公布最新美元兑人民币中间价为6.9945。

2019年11月8日银行公布1个月后每100美元远期结售汇情况为：买入价为696.575，卖出价为703.6157，中间价700.09535。

美元兑离岸人民币期货产品概要

锁汇案例分享-期货对冲风险

背景：某生产商从国外进口价值 10,000,000 美元的铁矿石，约定于1个月后付款。

风险：美元升值（人民币贬值）。

在岸人民币汇率信息如下：

2019年11月8日早上10点时美元兑离岸人民币6.9781，较外管局中间价低164个基点（可理解为在岸和离岸人民币的价差）。

2019年11月8日早上10点时新交所美元兑离岸人民币19年12月期货报价为6.9860。

若客户买入新交所美元兑离岸人民币期货对冲风险，假设成交汇率为6.9860。

较外管局公布的中间价低85个基点，较银行远期结售汇低502个基点。

锁汇案例分享-锁汇结果评估

市场变化：一个月后(12月9日)，美元兑人民币外管局公布的中间价变为人民币7.0405，而银行即期卖出价变为人民币7.0475。

远期结售汇 则之前锁定成交汇率为人民币7.0362。

市场变化：一个月后(12月9日)，美元兑人民币外管局公布的中间价变为人民币7.0405，而银行即期卖出价变为人民币7.0475。

美元兑离岸人民币变为1美元=7.0315。

卖出平仓期货合约100手，成交均价为7.0315。

锁汇案例分享-期货锁汇操作风险

价差风险：尽管从长远来看，在离岸人民币的价差保持在一定的波动区间，但是因为中间价是每天只公布一次，而期货交易是接近24小时的，所以在突发事件发生时就会存在异常波动的情况。而期货锁汇入场价的部分对锁汇效果的影响较大，客户需要把握入场操作时机。

升贴水风险：案例当中客户是一个月后(12月9日)结束期货锁汇操作，采取的合约是12月合约，最后交易日是12月16日，但实际上期货和现货之间存在升贴水影响，而期货锁汇的卖出价同样对锁汇效果有一定影响。

反向风险：案例当中是假设美元兑人民币一如客户预期，发生了人民币贬值的情况，但事实上汇率可能有不如预期的情况发生，此时锁汇本身可能产生负收益。但锁汇不论是采用期货合约还是银行远期结售汇都会带来同样影响。

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