索通发展：市值风云污蔑我；市值风云：你要说这个，我可就不困了

从股东户数变化、股价走势、交易时点综合来看，上市公司和郎老板这回要想把这个事“解释干净”，确实有点难。作者 | 木鱼编辑 | 小白

1月3日晚，索通发展（603612.SH）发表一则澄清公告，称某媒体发表的《涉及上市公司超50家！隐秘的江湖：市值操纵与大股东减持“密道”，私募基金无风险套利大法》一文，关于控股股东转让股份的描述存在不实。

（上市值风云APP，了解上市公司真相）风云君看完拍案而起：什么？某媒体？敢不敢大声喊出它的名字——市值风云！不对，我们明明是一家专业服务注册制的交易软件啊！其实，除了索通发展，文章里面还提到了50多家上市公司，比如：三棵树（603737.SH）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）等等。为何唯独索通发展一家公司，在文章发表后不到12个小时，急忙站出来澄清，却又没拿出什么实质性证据？

股价上涨与公告发布，太多的巧合令人生疑说来也巧，风云君偏偏就喜欢这种澄而不清的上市公司。01 吸筹拉升，派发回落郎光辉为索通发展的控股股东，同时也是实控人。上文说道，2022年2月11日，郎老板以15.89元/股的价格，向其作为唯一持有人及受益人的私募基金玄元科新181号、玄元科新182号，转让9,198,714股，价格15.89元/股。此后不久，索通发展的股价连续大涨，最高触及50.10元/股。

（索通发展股价，日K。数据来源：市值风云APP）风云君发现，从2022年一季度开始，索通发展的股东人数就开始减少。2022年5月17日开始，索通发展的股价点火启动。与此同时，其股东人数在2022年二季度末降至22,572户，较上季度末减少了近三分之一，显然有资金在刻意收集筹码。

（来源：Choice数据）到2022年三季度末，索通发展的股价经历两波涨幅，股东人数涨至30,742户，基本回归历史平均规模。股价上涨到高位，筹码也跟上完成派发。玩家把先前低位收集的筹码，在高位派发给不明就里、盲目跟风的散户，换走散户手里的真金白银。巧合的是，郎老板恰巧是在此轮筹码现金轮换游戏开始之前，将股份转让给了玄元私募旗下的基金。从股东户数变化、股价走势、交易时点综合来看，上市公司和郎老板要想把这个事“解释干净”，确实有点难。要风云君说啊，与其“澄清”，还不如归结于资本市场无数巧合中的一个偶然巧合，要更有可信度。02 太多的巧合令人生疑回看索通发展这段股价离奇上涨，还是有很多地方值得揣摩。比如，利好消息出现的时机就非常合适嘛。说曹操，曹操到。在2022年2月11日发布股份转让公告，至5月17日股价点火启动之间的三个多月里，索通股份可是没闲着。

（索通发展股价，日K。数据来源：市值风云APP）先是在4月8日，索通发展公告称，投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目首期5万吨项目。继而在4月28日，索通发展股票停牌，筹划发行股份及支付现金购买资产，并在5月17日披露预案。此次并购标的为欣源股份94.98%股权，作价11.40亿元，增值率330%。其中，索通发展以股份支付7.98亿元，计划发行4,622.32万股，发行价格17.26元/股。欣源股份的主营业务是锂离子电池负极材料、薄膜电容器。其中，前者现有产能为1.11万吨/年，目前正在建设年产10万吨扩产项目。索通发展还放话表示，要借此进军锂电负极材料领域。风云君注意到，对于此次并购，各方早在2022年2月17日就已经谈的差不多了。记得没错的话，郎老板公告股权转让的时间，就在此前6天。在新能源大热的当下，索通发展接连发布与此相关的公告，对于股价来说意味着什么，郎老板会不清楚吗？而郎老板的股权转让，恰巧发生在利好消息释放前。风云君就想问，天底下真的有那么多恰巧的事儿吗？

受益高景气周期，业绩大增再回到上市公司的基本面，有一说一，还是可以的。自2017年上市以来，索通发展的营业收入持续增长，并且最近几年加快增长。2021年，索通发展实现营业收入94.58亿元，同比大增61.65%；2022年前三季度实现137.10亿元，同比翻倍，并已经远超2021年全年的营收规模。

（制图：市值风云APP）利润则有明显的波动，近两年实现大增。其中，2021年，索通发展实现归母净利润6.20亿元，同比增长近两倍；2022年前三季度实现9.65亿元，同比再次翻倍，同时也是历史新高。

（制图：市值风云APP）这样的业绩表现，主要是受业务本身特点影响。索通发展的主营产品为预焙阳极，2021年实现收入81.21亿元，占营业总收入的86%。2021年，索通发展销售预焙阳极202.49万吨，主要为商用预焙阳极。其商用预焙阳极的市占率约为20%，是国内最大的供应商。预焙阳极行业是伴随着铝工业发展而逐步发展起来的，算是一个比较传统的行业。作为电解槽的阳极材料，预焙阳极具有良好的导电性能和抗高温腐蚀性能，是生产电解铝的主要原料之一。（每生产1吨铝约消耗0.5吨预焙阳极）因此，预焙阳极与铝工业的相关性较强。而后者则与经济发展密切相关，属于典型的强周期性行业。2021年开始，预焙阳极跟随铝产业链进入高景气周期，价格持续高涨。受益于此，索通发展也迎来业绩大涨。而上一轮高景气周期是在2017年，索通发展当年业绩也是表现不错。

资金缺口有点大索通发展目前最大的困境，就是赚到的利润还没落袋为安。从2003年成立，索通发展就从事预焙阳极业务，产能从最开始的2万吨/年，到上市初扩大至86万吨/年，再到目前扩大至252万吨/年。而索通发展自身经营活动实现的现金流，难以满足扩产需求。2017年上市至今，其自由现金流一直为流出状态。

（制图：市值风云APP）特别是2021年以来，索通发展业绩大增，但经营活动现金流反而因为原材料价格上涨、备货增加，转为流出；2021年、2022年前三季度分别为-11.93亿元、-6.23亿元。未来几年，索通发展还有不少扩产计划，仍需要投入不少真金白银。其中，年产34万吨预焙阳极和30万吨煅后焦项目，计划投资17.31亿元；年产30万吨铝用炭项目，计划投资7亿元；年产100万吨新型炭材料项目，计划投资20.5亿元；年产20万吨锂电池负极材料一体化项目首期5万吨，计划投资7.2亿元；等等截至2022年9月末，索通发展账面货币资金30.04亿元，同时有短期借款61.11亿元、长期借款16.58亿元，资金状况并不乐观。最近，索通发展筹划发行股份及支付现金并购欣源股份的同时，还计划募集6.84亿元。但扣除并购现金对价后，仅有3.42亿元用于补流。对于当下索通发展来说，这点钱显然是杯水车薪。总之，在未来一段时间内，索通发展都会面临不小的资金压力。从上市公司层面来看，索通发展成立至今，从一家不知名的小公司，成为国内最大的预焙阳极生产商，这一点是值得肯定的。在传统行业摸爬滚打的多年之后，索通发展也想沾沾新行业的光，跟风加入新能源大军。随着新进入者越来越多，索通发展锂电负极材料未来会发展成什么样，还是未知数。但显然，作为实控人的郎老板，并不想浪费这个大好的机会。截至2022年12月28日最新数据显示，郎老板累计质押了上市公司5,864.34万股股份，质押率49.92%。这样的索通发展，你们敢爱吗？欢迎留言。

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