2022年的经验和教训

2022年即将过去，明天将是年度最后一个交易日，今晚已是年度最后一篇公众号文章。按照惯例，岁末年初，做个回顾和展望。首先，2022年投资方面没有什么太大的教训。我这样说，可能会让有些客户感觉不开心，今年私募产品业绩不好，还亏了大家不少钱，怎么就没有教训？今年亏钱主要有两方面的原因。一方面，是市场确实不好，全年沪深300指数下跌超过20%，创业板指数下跌接近30%，都是“十年一遇”的跌幅。在这种背景下，亏钱本身难以避免。另一方面，是在为去年和前年犯过的错误买单。做投资，无非是好公司、好价格。好公司是要精挑细选的，好价格因为太难把握，可以不那么计较。但是过去，我们有点太不计较，为此，经受了股价宽幅震荡，付出了大量时间成本。往深层次思考，主要还是当年抱有侥幸心理。既然出来做，肯定想着做大点，于是很努力去募资，没有充分考虑到，有些资金匹配度不够，有些时机确实很难建仓。后来我们痛定思痛，一定要做对的事情。任何一丝侥幸，在时间长河里，总有一天会被打露原形。如果你真的在追求一份长期的事业，除了把事情做正确之外，别无他法。想通了，自然就变得坦荡。所以今年，我们借着市场不好、业绩不好，主动清退了一些不是太匹配的资金。比如，收益预期过高的，波动承受不够的，时间安排太短的。产品规模是缩水了，但感觉气更顺了，对未来也更有信心了。信心来自于进步。2022年，我觉得自己最大进步是，对投资的认知更加宏观、执行更加坚定。以前，各种技术、各种方法，后来站高点一看，哪需要那么复杂，不就是市场相对低迷时买入，公司挑好一点，然后交给时间吗？以前操作得更细节，有时会有些超额，有时会有些磨损，其实最终收益和宏观操作差不多。但是，宏观操作更轻松，更重要的是，确定性反而更强。道理很简单，操作越多，反而越容易犯错、越容易遇到幺蛾子。都说“大道至简”，其实难的不是道理，而是愿意放下，愿意与自己、与世界和解。有人说，你现在的操盘方式，虽然听起来更简单有效，但到底是趋势交易还是价值投资？一方面，是什么不重要，我们到市场，不是来站队和贴标签的，而是来赚钱的；另一方面，其实就是做更大的周期、更大的趋势。误入股市十几年，我慢慢领悟到：我们只能赚到趋势的钱，根本赚不到波动的钱，而试图赚波动的钱，想踩节奏、踩风格，恰恰又是导致我们亏钱的根源--就这样把简单的东西搞复杂了，确定的东西搞随机了。另一个非常重要的，依然是“长期余钱，不加杠杆”。最近有个雪球大V爆仓，没有什么新鲜理由，就是加了比较大的杠杆，然后市场低迷的时间和幅度超出了预期，扛不住只能认输。那么多聪明人，都倒在了简单的杠杆问题上，到底是聪明，还是不够聪明？我自己今年其实也出现过两个重大预判错误。一个是，觉得今年指数最大跌幅不会超过2018年；另一个是，以为市场4月份形成底部后，不会再有二次探底。事实上，今年指数最大跌幅超过了2018年，并且10月份经历了二次探底。但只要是长期余钱，这种判断错误好像也没啥关系，无非是，咬着牙，多承受点回撤幅度，多承受点亏损天数，而不至于，造成不可逆转的损失，一败涂地。原来投资就是这样：强大的宏观确定性+强大的过程容错性。这才是本，其余都是末。回头想想，多少人花了多少时间，一直在舍本逐末。宏观确定性，看下面这张图就行了：古今中外，股市就是最好的大类资产。排名第二的，是房产。

有些人过去亏了钱，有些人本金少，于是激进一些，风险偏好高一些，可以理解，但是，如果因此而无视客观规律，只求收益，就会非常可笑。因为你在缘木求鱼，幻想种豆得瓜，甚至，你仅仅就是在和市场赌气。市场不认你的身份，不认你的过去，它只会最后给正确以回报。我们不用想过去亏了多少钱，因为往者不可谏；我们只需要向前看，只要按照正确方法去做，未来账户的钱大概率会越来越多。来日方长，有些东西以后慢慢再聊。今晚的内容，有点像自言自语，也有点像胡言乱语。刚好听得懂的人，就听懂了，有些孜孜不倦执着于“超额”和“阿尔法”走不出来的人，或者迷失于波动的人，再怎么和他讨论，也没有意义。回到前面我说的：真正有远大理想的人，不会试图以侥幸来代替正确。2022年即将过去，但我并不那么怀念它。这一年，股市不易，生活更难。让我们一起期盼，2023年会变得更好。2023年见~市场总体趋势评分：5.2分，处于震荡偏空区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线建议选择休息。目前主要持仓：科创50ETF约45%，中证500ETF约35%；中概互联网约10%，新能源车和医疗各约5%。