稀土定价权之争，靴子即将落地

作者： 资管网 | 2023-01-03

北方稀土：中小股东投票积极性决定提案表决结果

一、12月28日股东大会，北方稀土每个股东的票都很重要

1、关联控股股东包钢集团须回避表决

北方稀土与包钢股份的精矿交易属于关联交易，按照上交所的《股票上市规则》规定，关联大股东必须回避表决，这样表决结果完全取关于广大的中小股东。

2、表决权的过半数同意才能通过

根据北方稀土章程，股东大会做出普通决议，应当由出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的过半数通过。这次提案表决包括现场投票和网络投票。反对票加弃权票大于同意票，议案就被否决。对于有些机构不便于表明态度，可以积极投上弃权票。

3、北方稀土广大中小股东的一股可以决定表决结果。

11月10日股东大会表决（1股为1票），同意票为262922367，比例为49.8866%，最后被否决，离通过仅仅差1194850票。

二、12月28日提案被否决的影响

1、北方稀土少增10亿成本，包钢股份则少增21亿利润

北方稀土与包钢股份原计划全年稀土精矿交易23万吨，前三个季度已经交易17万吨左右，四季度剩余稀土精矿交易量6万吨，加上拟增量5万吨，如果12日28通过了，第四季度交易量合计为11万吨。年初合同价格26887.2元/吨（干量，REO=51%）， REO 每增减 1%，不含税价格增减 527.20 元/吨。折干量50%，年初的价格则为26360元/吨。第四季度价格拟调整为35313 元 /吨（干量，REO=50%）。每吨比年初提高8953元/吨，11万吨交易量，北方稀土成本提高差不多10亿元。反过来包钢股份提价可以增加10亿利润，新增5万吨还可以增加毛利11亿（按照包钢股份半年报稀土精矿毛利率85%计算）。合起来包钢股份可以增加21亿利润。

2、靴子落地

有人说提价议案通过靴子才能落地了，其实一样，12月28日否决了，今年提价的靴子同样是落地了。否决了，只是签不了新合同，年初的合同还是有效的。2022年12月31日前的交易只能按照年初得到双方股东大会通过的价格26887.2元/吨结算。

3、明年商议稀土精矿价格基础不同

年初合同约定，明年《稀土精矿供应合同》签订之前，稀土精矿交易暂按26887.2元/吨的价格进行结算。待明年合同正式签订后，按照明年合同的约定进行调整，多退少补；而这次合同约定，在下次《稀土精矿供应合同》签订之前，甲乙双方的稀土精矿交易暂按本合同价格（即35313元/吨）进行结算。待下次合同正式签订后，按照下次合同的约定进行调整，多退少补。

4、定价权之争

12月16日包钢（集团）公司郑重承诺并声明，包钢（集团）公司严格按照国家稀土开采控制要求执行，国家稀土开采控制要求是“任何单位和个人不得无指标和超指标生产”。包钢集团内只有北方稀土有矿产品指标，北方稀土是包钢集团稀土经营主体，集团子公司包钢股份生产的稀土精矿只能按照指标供应北方稀土。实际上北方稀土拥有包钢稀土精矿独家购买权。包钢股份与北方稀土都反复强调共赢，真正的共赢是北方稀土的包钢稀土精矿独家购买权价值接近包钢股份稀土精矿业务的毛利。但由于北方稀土与包钢股份和包钢集团的特殊关系，今年北方稀土的包钢稀土精矿独家购买权受到严峻的挑战。12月28日如果否决了，北方稀土和包钢股份双方的稀土交易定价权维持过去的平衡。

5、倒逼改革

连续三次提价议案被北方稀土中小股东否决，肯定能引起工信部、包钢集团和证券会等多方的重视，促使包钢股份和北方稀土改革，短期内可以建立公开透明的长效定价机制或者直接国家规定稀土精矿价格。长久之计是重组整合取消关联交易或者北方稀土重启稀土精矿业务减少利益冲突同时加强稀土原材料供应安全。

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