消费形势不妙令股价承压？现在买入Costco正当时

英为财情Investing.com - 美国批发式零售商Costco(NASDAQ:COST)即将于本周三发布业绩数据，而投资者可能要失望了——随着消费者停止购买电子产品和家具等高利润产品，公司的销售增长正在放缓。随着四十年一遇的超高通胀席卷美国，这家美国零售巨头不包括燃油在内的商品的同店销售总额，预计将会降至三年来最慢的增速。同时，公司的利润增长也失去了动力，根据媒体的数据显示，分析师一致认为，公司的利润也将会迎来近两年来的最低增长。Costco上周公布的11月同店销售数据，而这个数据显示，新的购买模式正在损害公司，11月份的数据已经低于预期，突显出公司强劲的食品杂货销售不足以弥补其他领域的疲软。具体数据显示，在截至11月27日的四周里，同店销售额增长了4.3%，而不包括汇率和燃料波动的核心销售额增长了5.3%。该公司美国门店的核心增长最为疲弱，为4.6%，电子商务销售额较上年同期下降8.9%。（COST业绩预期来自InvestingPro+）值得关注的是，在同店销售的数据公布后，Costco股价下跌超过6%，突显出投资者对这家估值一直高于同行的零售商的担忧。即使经历了上周的疲软，Costco的市盈率仍是标普500指数的两倍左右。今年以来，该股累计下跌13%左右，和零售指数基金SPDR® S&P Retail ETF (NYSE:XRT)的27%跌幅相比，更为抗跌。这并不奇怪，因为疫情和通胀同时也在促进消费者追求性价比，因而推动了这家会员制零售商近年来持续的创纪录增长。但是，如果本周公司的财报不及分析师预期，其股价可能会会出现一定的回调，因为投资者正急于寻找该股高估值的合理性。而在我看来，如果Costco的股价确实在业绩发布后下跌，长期投资者不妨将其视为买入机会。不能忽视的是，Costco拥有数百万忠实的客户，尽管经济形势严峻，这批客户并未转向。而公司在9月也曾表示，本财年最后一个季度，美国和加拿大的会员卡续签率已经达到了历史最高水平的92.6%，全球范围内也有90.4%的续签率。同时，付费家庭成员数量同比增长6.5%，达到6580万人。这个数字清楚地说明了为什么在许多零售商通过提供大量折扣来出售过剩库存的时候，Costco独特的商业模式具备很大的优势——Costco上季度的营业利润率为3.5%，仅略低于去年同期的3.6%，而其他零售商则面临着巨大的利润压力。也正因如此，根据InvestingPro+的模型来看，该公司获得了很高的财务健康评级。（COST财务健康来自InvestingPro+）另一个关注Costco股票的原因是，公司具备强大的仓储模式，可以更好地处理公司的内存，从而拥有更大的能力来管理成本。这些内在优势也在推动公司持续创造卓越的收益，并帮助其股票击败零售竞争对手。过去9个季度，公司在美国的同店销售（不包括燃油和汇率影响）平均增长了12.2%——没有其他大型零售商能如此快速和持续地增长。总体而言，虽然消费者勒紧口袋令Costco看上去较为脆弱，而本周的财报也可能反映这一问题，但是该股仍然是一只值得长期持有的零售股，任何潜在的疲软，都应该被视为买入机会。（翻译：李善文）