我与当前主流观点不同的一些想法

今晚分享一些我与当前主流市场观点不同的想法。

1、我认为，疫情并非是造成当前经济和股市现状的主要原因，也不是主导未来经济发展的主要矛盾，参考海外放开的经验，对于个人来说，无论是生活还是投资，未来同样是一段艰难的历程，特别是家中有老人、孩子、病人、孕妇的家庭。

我的依据来源，一是对今年国内经济数据和股市表现的月度归因分析，二是参考美国、英国、新加坡、越南、日本、中国香港、中国台湾等国家和地区的经济数据、公共卫生数据以及资本市场数据。

2、我认为，无论是金融十六条也好，还是再融资放开也好，能帮助的都是还未暴雷的房地产公司，对于已经躺倒的房地产公司来说意义不大，而且，当前的“三只箭”的目的在于“保交楼、保民生”，而非保地产公司的投资价值，事实上地产及其产业链上下游公司的投资价值也不会因此根本改变，中短期我们应该关注的是地产销售最终何时企稳，长期我们应该关注在房地产之后，推动经济大发展的新动力。

3、我认为，美联储未来的加息力度大概率会继续超出市场的预期。

逻辑一，本轮美国通胀的原因错综复杂，具体包括美联储此前持续多年的货币宽松、疫情带来的劳动参与率降低、逆全球化带来的供应链问题、全球减碳等等因素，加息只改变了其中一个因素，无法实质性改变其他因素。

逻辑二，美国本轮通胀已经持续多时，足以让公众形成通胀预期，而通胀本身是会自我强化的，只有超预期的加息，才足以打破通胀预期，进而抑制通胀，如果力度不到位，此前加息所做的努力将会前功尽弃，鲍威尔本人也多次公开表示，大意是宁可犯加息过度的错误，也不能犯加息不足的错误。

美国的经济数据、美联储官员对未来利率的展望、市场对未来利率的预期，以及美联储官员的演讲、答记者问等等都是公开信息，阅读之后，我们根据自己的知识和经验做判断就好。

作为投资者，我们始终要谨记，美元利率是全球资产定价之锚，是全球资本市场的地心引力。

4、我认为，今年港股和中概股前10个月的下跌，整体上是很合理的，是符合基本面的，更重要的是，今年前10个月跌幅较大的互联网、地产等行业，未来的基本面数据，整体上也很难迎来根本性的改善。

这些公司的财报数据已经告诉了我们答案，我相信，越来越多的投资者会思考一个问题，就是营收失去增长、没有清晰派息或回购计划的大市值公司该怎样估值。

5、当然，我的判断很可能都是错的，对此，我已经考虑清楚了自己的代价以及应对方案。

投资就是每个人为自己的观点而下注，超额收益来源于非共识性的正确，但判断错误终会让自己付出代价。

如果判断出错，我付出代价是，虽然不会亏钱，但我之前积累的超额收益，在短期内可能会被大量吞噬，在短期内可能会大幅跑输市场，对此，我早已做好了准备。

如果判断出错，我的应对方案是构建像2015下半年高折价分级A那样的债券+期权组合，赚取泡沫破裂后市场回归的收益，能把这份收益赚到手，我也很知足了。

我可以承受跑输市场的代价，但我不想自己亏钱，更不想别人因为我而亏钱，我的目标一直很明确，就是严格控制好风险，争取实现合理、稳健收益。

最后，祝各位朋友及家人健康平安，投资顺利。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。

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