在轻型输送带赛道搏杀多年，是国内的老二。
作者 | Los编辑 | 小白——嘿！叫你呢。——我吗？——对，就是你小韭菜，快来啊，我要减持啦~11月25日晚，艾艾精工（603580.SH）发公告称，公司实控人因自身资金需求，计划通过大宗交易方式或协议转让方式减持，减持比例不超过总股本的16.74%。
（来源：公司公告）好家伙，这真是“气势如虹”啊，这个减持比例简直是卖公司跑路的节奏啊。还没等风云君下巴合上，11月28日星期一，大A开门十分钟，公司股价就来了个封板涨停。风云君直接懵逼了，直呼好家伙，“市值风云反着买、独栋别墅靠大海”，诚不我欺啊！如此高的减持比例，还能拉涨停？这事儿可能游资都没想到，毕竟在11月24日的龙虎榜上，游资红岭路和佛山系已经开始套现跑路了，当天股价涨停。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）这些人啥时候埋伏的不知道，反正11月23-30日，5个交易日公司股价已经上涨32.3%。艾艾精工目前市值为19.1亿，11月以来日成交额也就在3000万以内，而发公告的前一天先来一个涨停，发公告当天成交额突破1.5亿。
（来源：专为注册制服务的市值风云APP）这股妖风一吹，风云君瞌睡就醒了，不妨查探一番。
国内排名第二，但市场空间太小艾艾精工成立于1997年，2017年登陆上交所主板。公司实控人为中国台湾籍涂木林和蔡瑞美夫妇，截至目前二人合计通过持有公司66.94%的股份，掌握着绝对控制权。公司主营业务为轻型输送带的研、产、销。广泛应用于食品加工、物流运输、机场、轧钢、纺织印染、铝型材加工、屠宰、烟草、轮胎和娱乐健身等行业和领域，也就是面包房里的食品传送带、健身房里的跑步机带，和机场的行李传送带等。
（来源：公司官网）公司产品目前分为环境友好型和普通型的分子材料轻型工业用带，2021年二者营收占总营收的96.5%。
（来源：2021年年报）2021年公司环境友好型和普通型工业用带的销售量分别为78.7万平方米和122万平方米，产销率分别在91.6%和89.6%。根据公司披露的数据，轻型输送带的国内市场规模不大，行业天花板较低。2021年大约在17-26亿。而公司在国内的市占率为10%-15%，永利股份（300230.SZ）是公司最大竞争对手，国内市占率超35%。从全球市场看，瑞士Habasit、荷兰Ammeraal和德国Siegling为最大的前三家生产商，占据全球轻型输送带市场份额的30%左右。近期公司未公布数据，早在2017年招股书中披露，上述三家公司2015年合计营收已经在90亿，以艾艾精工现在的营收水平看也与之差距很大。目前轻型输送带国内市场企业数量多，规模小，集中度不高，多数处于低附加值产品充分竞争市场。中、低端产品差别化不大，技术含量低的产品完全进入价格竞争态势，而高端市场又由外资占据主导地位。公司销售模式分为直销和经销，区别在于直销模式向终端客户提供成品，而经销模式提供半成品即可，经销模式公司采取买断式销售。由于在全球市场上，公司的竞争力与外资差距较大，因此针对境外客户公司主要以经销模式为主。而对于国内客户，公司目标在于树立高端品牌形象，区别于其他小厂商，则以直销为主。目前公司服务累计已超过3000家。2021年境内境外销售额接近六四开。公司除上市时募资1.6亿投向主营业务扩产能之外，截至目前没有融资计划。上市5年比较重要的股权投资要数向金锋馥(滁州)科技股份有限公司增资5000万，当时金锋馥100%股权估值为11亿，增资后持有其3.4%的股份。此举公司有意向下游产业链延伸，公司生产的输送带可以应用于金锋馥公司销售的输送设备中，2020-21年对其销售额总计为547万，但占比较小。另外，公司主要客户为辽宁忠旺、首都机场、鞍钢股份、韵达、金凤物联网、米其林、固特异、考迈托、正大集团等。2021年公司对前五大客户销售额占总营收的19%，略高于过去五年的水平。
做事老老实实，业绩起起伏伏2017年上市初期公司营收为1.5亿，到2021年提升至2.5亿，CAGR为12.9%。2022年前三个季度营收1.4亿，同比大幅下滑31.1%。竞争对手永利股份主营业务有三，而轻型输送带业务2021年营收占比在30%左右，以下对比数据均为输送带业务。永利股份的营收规模一直保持为公司的3倍多。近几年二者营收变化趋势较为一致，但艾艾精工2022年上半年的营收增速下滑幅度显著高于永利股份。公司在半年报中仅提到订单减少导致营收下滑，永利股份则说明是因疫情隔离管控，其生产节奏受原材料、货运、交付等影响。
过去几年公司归母净利润一直保持3000万出头的水平，还算稳定。但2022前三季度仅为301.8万，不及去年10%。永利股份仅披露了轻型输送带业务的归母净利润的上半年数据，为1079万，同比下滑71.1%，情况略好于公司。
上市后公司盈利能力在逐年减弱。2022年上半年公司毛利率为30.9%，较2017年下降了18个百分点。永利股份走势相同，甚至2018-2020年时还低于公司。
近年来公司存货循环周期天数一直居高不下，2022年前三季度仍高达234天，可见销售节奏偏慢。而永利股份同期为99天，明显好于公司。
不仅如此，公司在下游客户面前表现较为弱势。应收帐款占营收比重逐年递增，2021年末为35.4%，2022年前三季度末已达到了58.2%。
但另一方面，公司收现比表现尚可，始终在0.95以上，较为接近及格线。
2019年起公司资产负债率呈上行趋势，2022年末为17.6%。而有息负债率过往表现较为稳定，同期仅为3.4%，风险较低。
公司上市前的2015-16年没有分红，上市后分红表现尚可，2017-21年总计分红6400万，同期归母净利润为1.6亿，总分红占比高达38.9%。但需要注意的是，艾艾精工实控人持股占比很高，2021年更是豪分2143万，占同期归母净利润高达62.9%。大比例分红后近期又拟大比例减持，颇有“躺平”甚至“跑路”的样子。
公司目前吾股排名2392名，处在中游。
（来源：久经市场考验的市值风云APP吾股排名系统）
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