监管函之后，稀土大业将走向何方？

作者： 资管网 | 2022-11-22

今年包钢股份两次提出对北方稀土销售的稀土精矿进行提价方案，第一次收到上交所问询函，第二次收到上交所发监管工作函，各大媒体和投资者争相关注。今天我们刨根问底，全方位分析：稀土产业要实现大发展，到底应该走怎样的路？

矛盾是相互对立的，解决大矛盾才能实现大发展。现阶段，阻碍稀土产业大发展的主要矛盾是包钢股份对北方稀土供应稀土精矿的价格矛盾。

一、内耗！包钢股份造成恶劣影响

如今现状：“包钢股份恐有难言之隐，北方稀土默不作声，投资者苦不堪言。”

包钢股份执着地一而再对稀土精矿进行提价，站在包钢股份或包钢股份的投资者角度不难理解：由于包钢股份最主要的利润来源是其稀土精矿业务，包钢股份为了维持账面利润，保证正常的企业运转，采取了一系列对稀土精矿提价方案和举措。由于包钢股份的稀土精矿是“排他性”供应给北方稀土，相当于就是只有对提供给北方稀土的稀土精矿进行提价。

站在上述角度可以理解，但站在北方稀土的角度又是不能接受的。主要原因如下：

在今年两次拟提价事件中，包钢股份提出的提价方式方案一错再错，造成结果既损害了包钢股份和北方稀土的广大投资者的利益，又对本身的公司形象造成不好的影响。归其原因，其提价方案前后自相矛盾、藐视合同、解释不清，同时下家北方稀土却又默不作声，任其摆布，故遭到上交所问询和监管！一系列“事故”对资本市场带来恶劣的影响，如后续双方无法给出合理解释，有理由相信这种做法不符合我国构建法治社会的要求！

·无视合同？失信于北方稀土和北方稀士的投资者！

今年年初，包钢股份与北方稀土签订了精矿交易合同，每吨按2.68872万元结算。合同条款约定：如果稀土产品市场价格没有大幅波动不以调价。如果每季度有大幅波动，按市场价的波动比例进行调价。

首次提出提价：6月23日包钢股份推出调价公告之时，市场上的稀土产品价格总体上对比年初提高了10%左右，而包钢股份把稀土精矿价格拟从2.68872万元/吨提高到3.9189万元/吨。也就是在市场价格微涨之时猛涨49%。进而在7月15日，在提交北方稀土中小股东投票时被高票否决。包钢股份提价计算方式无法给出合理解释，北方稀土非关联股东的否决理由充足。同时包钢股份没有履行合同条款，随意大幅提高精矿价格，包钢股份的数字游戏此文不再赘述了。

第二次提出提价：10月25日，包钢股份再次提出拟提高精矿价格，提出从年初2.68872万元/吨提到3.723万元/吨，第一次提价重点拿180天的稀土产品价格的平均值话事，第二次以打折的方式来推动方案落实，况且第三季度的稀土产品价格比第二季度低，这不是自己打自己脸吗？事实上包钢股份已严重失信于投资者！

回顾过去，包钢股份与北方稀土的精矿交易调价有5次均受到包钢股份和北方稀土的中小股东认可，说明之前几次成功提价均是合法合理的。

·两次提价风波造成的影响

议价方案再一次被否决，应该是A股市场少有的非关联中小股东连续两次胜利的事例！我认为是法治的胜利，是立足于广大一般投资者正义的胜利！星星之火可以燎原，也许这两次“事件”会引起A股市场关联交易又一次大整治。

让人更哭笑不得的是，在北方稀土召开股东大会投票日前一天也就是11月9日，包钢股份发布相关公告称，如果方案再被否决，公司将采取竞价和拍卖的模式销售精矿。董秘也在回答投资人中称：将走市场化之路。

我们根据之前的公告可以推断：包钢股份排他性为北方稀土供应稀土精矿，是根据2010年内蒙古自治区人民政府相关文件精神做出的决定。包钢股份是否违反了地方性政策法规相信有关部门后续会给出官方解释。

不得不提的是，今年3月工信部召集相关稀土龙头企业座谈，目的是保价稳供，确保稀土产业链能健康发展！目前现有情况来看，包钢股份因为自身的原因，急于提高收入来填资金大坑，已经违背了国家有关部门的政策意志！

二、包钢股份存在的问题

1、包钢股份排他性为北方稀土供应稀土精矿，是根据2010年内蒙古自治区人民政府相关文件精神做出的决定，包钢股份竟想改为竞价和拍卖的方式来实现提价目的，可能违反了地方性政策法规。

2、第二次拟提价方案中，竟把北方稀土第三季度的部分合法净利润进行追溯，虽然暂时没有构成事实，但其动机人人皆知。按照包钢股份的说法，有理由怀疑包钢股份相关业务的专业性和合法性。

3、两次拟提价方案均分别使用两种不同的计算方法来计算，这些条款年初的合同是没有的，在双方原有合同没有新增条款或废除的情况下，主动变更或新增与原合同条款，可能违反了《民法典》（合同法部分）的法律条文。

4、10月9日包钢股份的业绩通报会上的高层问答和公司公告，为了阻止北方稀土的中小股东投反对票，用停止供货和改变交易方式，采取类似于恐吓手段，性质恶劣，涉嫌违反市场相关准则。

5、第一次拟提价议案前，包钢股份大涨25个点，而北方稀土的股价大跌约25%，造成两个股票市值至今大幅度缩水，而“先知先觉”的大资金极可能收割了广大中小股东的“韭菜”。这些无法摆上台面的事实虽然无法直接说明他们利用不对称信息来做空北方稀土，借此提高包钢股份并做多的可能，但是说没有利益输送恐怕难以服众吧？不然怎么会连续两次遭到反对呢？

6、包钢股份在第三季度业绩说明会上说：“美国稀土精矿价也是参照物之一”。我认为这些说犯了大错，量能上，中国稀土市场占有率已经上80％以上，美国才4万吨左右的产能。其次，中国的配置产能完全由国家严格控制，价格也在工信部引导下定夺的，其中北方稀土市场占有率达74％，市场价格也就以北方稀土的挂牌价为标准。未来，稀土的话言权和价格的定价权完全在国内！

总之，包钢股份病急乱求药，急于从兄弟企业北方稀土中抽取高额的本该属于北方稀土的净利润。正所谓“君子爱财取之有道”，包钢股份的乱作为胡乱操作并不奏效，除了市场不认可，更令投资者气愤。同时也受到管理层的问询和监管。更可恶的是企图用恐吓的恶劣手法来攫取非正常甚至非法之财，正如股吧的投资者所说，本该投出赞成票的，看包钢股份的做法和领导态度，不得不投出反对票。

·双方没有赢家，究竟为何？

这场稀土精矿大战双方没有赢家，赢家只有个别利益集团和“先知先觉”的投资人。包钢股份除了几次大利好把很多中小投资人坑了进去，相信半年以来大部分投包钢股份的投资人不是深套就是亏损告终，因为信息远远落后于“先知先觉”者。

北方稀土的股民投资者更加惨烈，本想着借投资全球轻稀土龙头的东风，享受国家大力发展稀土产业大发展的福利，却被包钢股份“手足相残”直接粉碎了。股价从提价风波发生前的42元附近，下降至现在28元附近，至今仍在苦苦挣扎。近段时间，重新合并的重稀土龙头中国稀土（原五矿稀土）已经赶超了北方稀土，但从指标上来看，市盈率达70倍以上了（北方稀土才16倍）。股价踏入了高歌猛进的上升通道，可怜了包钢股份和北方稀土共约150万投资人！

然而，包钢集团、北方稀土、包钢股份，以及各实际控股人和各大股东也损失惨烈，北方稀土的股价已经在5000个上市公司中跑输了93%的公司，损人不利己造成市值下降。损人终不利己，这就是内耗带来的苦果！

三、国家致力打造两座稀土“航母”

从去年以来，国家发布《稀土管理条例》（征求意见稿），发布加快稀土行业机构改革、资源整合、以及指标产控管理，保供稳价等一系列政策法规，我们可以看出国家稀土战略行稳致远，做大做强稀土产业的决心和信心。

由原来的稀土产业六大集团合并成四大稀土集团，去年冬以来从中国稀土集团的成立、合并、更变、重组，再到今年10月份中国稀土与广晟有色的战略合作，可以看出国家对稀土集团的整合正在加速。特别是中重稀土，国家把中国稀土为中重稀土龙头打造的目标非常清晰，未来一段时间，进行对中国稀土再整合、再注资是大概率的事。在股价上，中国稀土已经高度体现出来了，70多倍的市盈率还被很多投资者接受。

·轻稀土“航母”建造之路充满迷雾

国家旨在打造的另一座稀土“航母”应该就是北方稀土，它是轻稀土的全球代表。

轻稀土龙头的整合难度较大，精矿供应问题已然成了绊脚石。目前四大稀土集团中，事实上不同时拥有采矿权和开采指标权的只有北方稀土。

目前，国家轻稀土指标主要分配给了北方稀土，但采矿权是包钢集团的，实际采矿是由包钢股份负责（暂未找到相关政策法规支持）。最重要的还有一个，就是精矿供应排他性问题没有解决，供货的机制非常缺失。据查阅相关资料了解：包钢股份生产的稀土精矿向北方稀土“排他性”供应，是国家组建六大稀土集团（现已合为四家）和内蒙古自治区政府稀土资源专营的文件精神要求。所以包钢股份不可以随便变更销售模式，同时也不允许超出销售对象范围的。

所以，要想彻底完成轻稀土大整合，必须先解决和优化包钢股份的精矿供货问题。对此，我有两个建议：

①把稀土精矿业务并入到北方稀土，北方稀土以扩股的形式，在合理的价格区间内给包钢股份的投资人，包钢股份股东一样可以享受轻稀土龙头公司的红利。

②把北方稀土和包钢股份的稀土精矿业务一同并入到央企，像中国稀土集团一样，成立一个轻稀土央企，或者直接把北方稀土和包钢股份的轻稀土精矿业务并入到中国稀土，以后把所有的中重稀土和轻稀土同由中国稀土管理。

四、建立技术壁垒和扩大产业链优势，是稀土产业大发展的最终路径

全球的稀土矿总储量约1.2万亿吨，中国占其中约三分之一，前期土耳其和日本也多次网传发现大量精矿的报道，包括美国和欧洲、澳大利亚等国也不断发表关于稀土的大言论，全球在稀土资源上大做文章，相信稀土资源的重要性不言而喻。

但是，我认为稀土的重要性不在于有多稀有，而是在于稀土矿分离技术和整个稀土产业链。中国企业拥有全球开发的加工新技术90%以上的专利，稀土的产能占全球80%左右，世界上任何一个国家在今天研发超越我国专利的新技术，都将面临难以承受的成本压力。

美国的稀土矿上市公司MP公司的稀土精矿每年大约4万吨左右，均要运至A股上市公司盛和资源进行分离加工。现在A股两大稀土龙头，其公司全称有“科技”字眼，代表稀土的贵不在于精矿，而重在技术的壁垒和产业链优势的扩大。

稀土产业大发展不是搞慈善，不可能停下来等包钢股份，也不可能因为包钢股份的阻挠而停滞不前。包钢股份应该充分认识到自己今天的幸福感在何处，靠吃老本的伴生矿每年轻松挣到几十亿的稀土精矿净利润（毛利率80%）。不要因为钢铁业务和历史遗留问题多而向北方稀土找麻烦，绝对不能做稀土大产业发展的绊脚石和拦路虎！

稀土大发展，离不开包钢股份，离不开稀土精矿，更离不开北方稀土的技术！没有技术加持分离的稀土，只能卖土的价格！在稀土大发展的道路上，包钢集团、包钢股份、北方稀土同心同德形成合力，共同促进稀土产业大发展，才能助国家的稀土大产业早日做大做强！这是三者在这个时代的使命！

（文中数据来源于相关报道和政策文献，对包钢股份可能存在的问题均为个人推测判断，具体情况以有关部门公告为准。个人意见仅供参考，对投资不作买卖建议！）

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