本周重点关注｜ G20峰会，十月宏观数据

作者： 智本社 | 2022-11-15

文 | 清和社长本周重点关注

本周（11月14日-20日）重点关注：G20峰会、中国10月宏观数据和英国财政计划。

提前掌握全球主要经济体宏观经济数据、货币政策以及重要经济活动，跟踪经济走势，关注市场预期，规避市场风险，合理配置资产。

周一 · 11月14日Monday

重点关注：G20峰会

二十国集团领导人峰会（Group of 20，G20）第十七次会议将在印尼巴厘岛召开，峰会主题是“共同复苏、强劲复苏”，聚焦全球卫生、数字化转型和能源转型三大主要议题。

根据新华社消息，中国国家领导人将于11月14日至17日赴印尼巴厘岛出席G20峰会。与会期间，中国国家领导人将应约同美国总统拜登、法国总统马克龙等多国领导人举行双边会见。

本次峰会备受外界关注。它是俄乌战争爆发以来的第一次G20峰会，主办方期望通过对话方式缓和战争，共同应对能源危机；同时，还是中国国家领导人新冠疫情全球大流行以来和“二十大”后首次参加G20峰会，将首次与美国总统拜登会面。中期选举后，拜登政府可能将政策重心转移到国际关系和亚太地区的国际贸易，这同样增强了本次峰会的份量。

周二 · 11月15日Tuesday

重点关注：中国十月消费、投资、房地产和工业数据

10月社会消费品零售总额：9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较8月份回落2.9个百分点，低于7月份的2.7%。市场预期10月社会消费品零售总额同比增速将大幅回落到0.7%。

短期来说，消费增速与疫情扩散及其管控高度相关。10月份，新冠肺炎感染病例在国庆假期后反弹，“二十大”期间回落，月底又迅速上升；整月全国性疫情管控严格。十大城市地铁和城市交通拥堵指数两项高频数据反映城市消费明显下降。

另外，高基数效应决定了10月社会零售同比增速较大幅度回落。去年10月，社会零售基数比较高，社会消费品零售总额40454亿元，同比增速为4.9%。今年国庆长假期间的社会面管控要强于去年，假期消费总额同比大幅度回落。根据文化和旅游部数据中心的测算，2022年国庆节期间全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%；国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。

综上，10月社会消费品零售可能超预期回落，同比增速可能降至零附近。

全国城镇固定资产投资：1-9月全国城镇固定资产投资同比增长5.9%，其中，制造业投资增长10.1%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.6%，房地产投资同比下降8%。市场预期1-10月全国城镇固定资产投资同比增速依然为5.9%。固定资产投资增速比较稳定，三大类投资格局不会有大变化。不过，沥青、水泥、钢铁相关的高频数据显示单独10月份的固定资产投资总额同比增速可能下降，其中基础设施投资增速小幅下降，房地产投资同比增速降幅扩大。

全国房地产开发投资：1-9月全国房地产开发投资下降8%，市场预期1-10月将进一步下降，降幅扩大到-8.3%。在供给约束、需求刺激的政策组合下，房地产开发投资难改善，“金九银十”季节性旺季的销售总额也明显低于往年。

据中指研究院监测数据显示，10月1日—7日，其重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年国庆假期下滑超三成，同比减少37.7%。30大城市房地产销售高频数据反映商品房销售同比降幅可能超市场预期。

10月规模以上工业增加值：9月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较前值上升了2.1个百分点。市场预期10月规模以上工业增加值同比增速回落至5.2%。

工业产出：上游靠基建拉动的原材料开采和加工业，中游靠出口带动中间品加工业，下游靠内需和劳动密集型商品出口支撑成品制造业。9月份，上游强劲增长，中游维持韧性，下游延续低迷；同时，低基数效应推高了同比增速。10月份中国出口同比下降0.3%，这意味着中游制造业和下游劳动密集型制造业增加值下降。高频数据显示，原材料开采和加工业增加值也可能回落。综上，10月规模以上工业增加值同比增速也可能超预期回落。

另外，周二，10000亿元中期借贷便利（MLF）到期，关注央行操作和利率市场变动。

周三 · 11月16日Wednesday

重点关注：英国10月CPI和美国零售月率

英国10月CPI：英国9月CPI同比上涨10.1%，重回近40年来最高。市场预期10月CPI同比还将继续上涨至10.6%，环比上涨1.7%，高于前值0.5%。

美国10月CPI和核心CPI同比增速超预期回落，市场普遍认为，美国通胀见顶，通胀拐点初步确认。美国CPI见顶很大程度上是高基数效应，即只要环比不扩大，高基数将推动CPI同比增速下降。

接下来，市场关注欧洲通胀拐点何时到来。目前来看，市场预期英国通胀率还将继续上升。但需要注意两点：一是如果CPI环比继续上升，通胀将延续；二是如果CPI环比涨幅回落，同样高基数效应也将推动英国和欧洲明年CPI同比增速下降。所以，在预测英国和欧洲的CPI时，需要关注前期基数和当下环比增幅。

美国零售月率：根据宏观经济统计，美国70%的经济增长来自消费。零售衡量的是消费支出，扣除汽油和汽车销售的核心支出就是核心零售。在初步确认美国通胀率见顶后，市场注意力转向对经济衰退的跟踪。如果零售和核心零售增速持续下降，市场将进一步押注美联储在12月份放缓加息，从而确认加息拐点。

这一天，纽约联储主席威廉姆斯以及欧洲央行行长拉加德都将发表讲话，投资者需要关注他们关于通胀、经济衰退和加息放缓（加强）方面的表态。

另外，当地时间15日，特朗普将在佛罗里达州海湖庄园发布“非常重大的消息”。

周四 · 11月17日Thursday

重点关注：欧元区10月CPI、英国财政计划和美国房地产数据

欧元区10月CPI：欧元区9月调和CPI同比终值涨至9.9%，较8月份上升了0.8个百分点。核心调和CPI同比终值上升4.8%，创历史新高。市场预期10月份欧元区CPI同比增速将维持10.7%的高位，环比增速上升至1.5%。

同样，关注欧元区CPI：一看当下环比增速；二看高基数效应推动同比增速下降，预计时间在明年一季度。

英国财政计划：英国首相苏纳克上台后将财政计划推至11月17日。这一天英国财政大臣亨特宣布中期财政计划以及英国预算责任办公室（OBR）对经济和公共财政的最新预估。此前，英国金融市场遭遇风险，其中直接原因是前首相特拉斯发布了激进的减税和预算扩张的财政计划。特拉斯下台后，新任首相苏纳克和财政大臣亨特的财政计划备受关注，预计将对英镑、债券和股票走势产生影响。

美国房地产数据：不论是判断美国通胀拐点的真实性，还是跟踪美国经济衰退，房地产数据都尤为重要。房地产营建许可月率和新屋开工率反映美国房地产投资走势。同时，作为判断美国经济衰退指数的一部分，美国初请失业金人数和费城联储制造业指数也值得关注。