钱来了！首批2500亿元…事关保交楼

▣作者：米筐老A▣来源：米筐投资（ID:mikuangtouzi)"时隔一周，米筐又和大家见面了，至于关禁闭的原因，懂得都懂，不多赘述。这几天，很多朋友私信我们：怎么好几天不发文了呢？每天不看米筐，真的不习惯…你们又被和谐了吗？怎么发文少了呢？……我们很感谢朋友们的关心，也感激大家这几年的陪伴。说到陪伴，与其说是米筐陪着大家一起走过几年，不如说是大家陪伴米筐一路成长。啰嗦了这么久，就是想跟大家说声，谢谢。

作为主编，作为运营，习惯了每天在这里跟大家以文字的形式见面，突然被关也很不习惯。感谢我们彼此陪伴的这6年多。同时我希望看到这篇文章的朋友，可以关注下面的“同福镖局”，这是我们的2号基地，如果哪天我们不见了，请来这里找，不见不散！

谢谢大家。

房地产惨淡行情下，房企已无力自救、只能他救…比如，由央妈提供专项资金。

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期房/停工房/烂尾房的业主们，重磅好消息来了！11月8日，中国银行间市场交易商协会发布一则消息，称将继续推进并扩大民营房企发债融资。钱来自哪里呢？“由中国人民银行再贷款提供资金支持”，翻译成人话就是钱最终来自于央妈。预计规模2500亿，这句话很重要“后续可视情况进一步扩容”。什么意思呢？就会说这2500亿很可能只是首批资金，后续还有源源不断的资金、规模暂无上限。支持房企发行的这个债由中债信增公司担保的增信债，之前已有新城、龙湖、碧桂园等民营房企首批发行、总额约84亿元。因为被中债信增公司全额担保，所以不仅顺利发行、且利率低至3%-3.5%之间。增信债继续扩容的障碍是缺少资金。银行等金融机构除了担心增信债的安全（没有担保的民营地产债、现在价格一般都三四十元，而其发行价却是100元）外，还觉得收益率太低，这也是第一批增信债发行后、第二批迟迟未出来的原因。钱从哪出？兜兜转转又回到央妈那里…干脆让央妈直接提供低息、大额的专项资金吧，于是就有了上面的2500亿的规模，这些钱可以给给商业银行、可以给政策性银行、也可以给中债信增公司，用于购买民营房企发的增信债。现在的房地产已是哀鸿一片，民营房企更是难上加难，近乎都处于暴雷、躺平状态，凭借其自身已无法自救，只能借助于外力…比如央妈。

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债券融资被称为支持民营房企的第二支箭，可这只箭已经折了、近乎丧失了融资功能。民营房企现在不是不想发债融资、而是根本发不出去了！债券发行的价格一般是一张100元，可现在市场中民营房企的债券价格几乎都在三四十元、低的也就20元左右，几十元就能买到的债、谁会去花100元买呢？所以民营房企债根本就没人买。碧桂园21碧地02的债券价格最低只有16.5元因此也就有了上文的、由中债信增公司全额担保的民营房企增信债发行，也就有了央妈提供的首批2500亿资金用于支持民营房企增信债融资。那作为第一支箭的信贷融资和第三支箭的股权融资又如何呢？也几乎歇火状态。现在的房地产仿佛一个瘟神，人人唯恐避之而不及，谁又敢借钱、尤其是借钱给民营房企呢？银行不仅有向房地产融资的“三道红线”限制、更有不少的房地产坏账，房地产信托大多暴雷、要么展期要么逾期，建筑商/材料商手里一大堆房地产商品等着兑付、近乎废纸一张，做房地产理财的就更惨了、本金兑付遥遥无期。房企的IPO融资、定增融资早已暂停，非公开的股权融资根本找不到出资人…房地产现在的样子就是个无底黑洞啊，有多少钱吸干多少钱、可却没有个回响！可央妈为什么还要救房地产呢？准确地说不是救房地产、而是救期房业主，让项目能顺利交房。房地产除了稳经济、促就业外，最重要的是民生工程、事关老百姓安居。如果大量房子停工烂尾，不仅损害社会财富、更重要的会冲击社会稳定，所以有了“保交楼稳民生”的说法。

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房地产对中国经济有多重要？年销售18万亿、占GDP总额的16%；居民财富的70%是房产；超90%城市的土地依赖度超50%；关联上下游近百个行业、约1500万就业人口。房地产当下有多艰难？前10月：TOP100房企销售额约6万亿，同比下降43%；千亿以上销售房企只有16家、同比去年减少16家；房地产企业非银融资总额7535.5亿元，同比下降51.4%。以2021年中恒大暴雷为标志，整个房地产行情急转直下…从期待金九银十回暖、到希望年底销售冲量、再到翘首以盼来年后的小阳春，一次比一次失望。地方政府陆续放松限购限贷、降首付降利息、免契税免个税、甚至出钱补贴大家购房，但几乎都回应平平，房地产销售仍然大幅下滑、越来越多的项目停工或表演式复工。房卖不出、钱借不来、债又到期，如果没有外力干预、整个行业将全仓暴雷，其后果不堪设想。在“房住不炒”、“保交楼稳民生”政策指导下，也就有了当下“保项目不保房企”的具体操作…向具体项目借钱、而不是向房企借钱，确保项目顺利交房、而不是确保房企不破产不倒闭。于是我们看到了地方政府的房地产纾困基金、金融机构的购买期房做保障房、政策性银行的保交楼专项借款、以及民营房企发行增信债。但它们的额度都太小，纾困基金千把亿、建行租赁基金才300亿、保交楼专项借款额度才2000亿、第一批增信债筹资额度还不到100亿，相比资产庞大且债务也庞大的房地产行业、这些钱无异于杯水车薪。所以需要更多的钱、更便宜的钱来填充保交楼的资金缺口，这也就有了央妈首批2500亿再贷款资金的支持。是否能真的提振投资者信心不知道，央妈的这波操作对期房业主、尤其是停工烂尾项目的业主来说，确实是个心理安慰。都这样了，你还能要求啥呢？

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