彭博债券南向通双周报 | Q3中国离岸债券承销榜Top10；上海自贸区离岸债券发行量激增；涨跌晴雨表

彭博债券南向通双周报

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南向观察

2022年1-9月中资离岸债总发行规模约1342亿美元，较去年同期减少27%，按照彭博行业分类（BICS一级）看，债券发行人行业分布主要集中于金融（包括房地产）、工业和政府，分别发行约580亿美元、258亿美元和214亿美元离岸债券。受整体融资环境紧张、开发商违约和信用事件的冲击，房地产一级市场承压下行，2022年前三季度新发离岸债券规模骤降至约176亿美元，同比减少了61%。

自去年下半年开始，上海自贸区离岸债券发行量激增。2022年前三季度自贸区离岸债券发行规模约16亿美元，以人民币计价为主。

（*您可用CN_PILT_FREE_TRD_ZONE_BND_INDCTR字段检索自贸区离岸债券）

从发行结构来看，担保发行和直接发行仍是最主要的两种发行方式，同时通过备用信用证发行的债券显著上升，发行规模占比由2021年的3.5%提升至约9.3%。在备证模式下，境内银行信用背书有助于降低发行成本，使得市场对评级需求有所减弱，无评级发行债券明显上升。

根据彭博“中国离岸债券”承销排行榜，2022年前三季度计入榜单总规模约667.32亿美元，前10名全部为中资机构，共占据40.47%的市场份额。

自9月中旬以来，亚洲投资级债券信用利差已走阔40个基点，达到年内新高。随着通胀预期上升和美债流动性逐渐恶化，未来亚洲投资级债券期权调整利差或进一步走阔。

市场动向

1. 涨跌晴雨表（注：10/17/2022-10/28/2022，价格来源BVAL彭博估值，范围为南向通可投债券去除转债）以下拆分离岸美元债和离岸人民币债分别列出：

2.中资美元债活跃交易（注：10/17/2022-10/28/2022，来源TRACE）在过去两周TRACE披露的南向通可投债券（除可转债）总成交额为26.93亿美元。其中债券成交额最高的前五大主体分别为佳兆业（3.56亿美元）、恩智浦融资（3.37亿美元）、阿里巴巴（2.15亿美元）、Prosus（2.13亿美元）和中国农化（1.77亿美元）。

彭博小锦囊

CRVF<GO>可用于检索并查看相关收益率曲线，方便您进一步分析利率期限结构。12)信用 >> 18)分类 >> 关键词检索“CHINA USD”，列表中为中资美元债相关的收益率曲线（如下图），您可选择其中一条或是多条曲线点击“1) 绘制曲线图 （GC）”查看具体的曲线形态。

本文作者

彭博中国区固定收益分析师 刘莹琪 

彭博中国区债券产品市场专家 刘源

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