金融数据跟踪｜美元走弱，美股反弹

上周（10月24日-30日）主要金融数据跟踪和重要事件分析。

上周美元走弱，非美元货币大反攻，但离岸人民币延续跌势；全球债市普涨，欧债大涨；美股欧股延续涨势，但亚太延续跌势；石油平稳，天然气期货大跌，现货惊现负价格；分析天然气现货负价格事件。

外汇·美元走弱

外汇市场：美元走弱，非美元货币大反攻，离岸人民币延续跌势

上周，美元指数下跌1.06%，收于110.68，延续跌势。

非美元货币：欧元兑美元上涨1.03%，一度收复平价位，收于0.99；英镑兑美元上涨2.78%，收于1.16，受首相更换和政策逆转刺激反弹力度较大；美元兑日元继续高位宽幅震荡，下跌0.14%；美元兑韩元下跌0.47%，收于1421.64；美元兑离岸人民币高位巨震，盘中先突破7.3关口，创纪录地触及7.37，而后迅速下跌至7.16，再回升至7.26，周内上涨0.54%，意味着人民币延续贬值之势。

上周美国几项重要经济不及预期、低于前值，美元指数迅速走弱，非美元货币乘机大反攻，其中欧元和英镑反弹力度大，离岸人民币没能巩固阵地，周内延续跌势。

债券·欧债大涨

债券市场：全球债市普涨，欧债大涨，拯救债市正成为全球财长的首要任务

上周，全球债市普遍上涨（收益率下跌），其中欧债大涨。

美国10年期国债收益率下跌4.09%，回吐了前一周涨幅，收于4.01%，仍处于高位；英国10年期国债收益率下跌14.02，收于3.52%，远低于10月上旬4.67%的高点，远离了特拉斯减税政策触发的债券抛售风险；德国10年期国债收益率下降13.14%，盘中一度跌至2%以下，收于2.09%；希腊10年期国债收益率下跌12.55%，收于4.417%，意大利10年期国债收益率下跌，收于4.155%；韩国10年期国债收益率下跌10.56%，收于4.163%；日本10年期国债收益率维持在0.25%之内，小幅下跌收于0.239%。

上周“金融数据跟踪”支持“美债主要是流动性风险”，紧着美国财长耶伦发表讲话，“我们担心(国债)市场缺乏足够的流动性”。所幸的是，上周债券价格普遍上涨，一定程度上缓解了风险。但是，美联储激进加息未知，债券依然是高危市场。耶伦的担心引发外界对美国财政部出手拯救债市的猜测，即美联储紧缩美元抽调债市流动性，财政部回购债券释放流动性。如今，英国、日本、韩国已出手干预债市，将会有越来越多国家加入拯救债市的行列。

股票·美股反弹

股票市场：美股延续涨势，亚太延续跌势，美联储加息将影响走势

美国三大股指延续反弹之势，道琼斯工业平均指数大涨5.72%，报收32861.80；纳斯达克综合指数上涨2.24%，报收11102.45；标普500指数上涨3.95%，报收3901.06。欧洲股市延续涨势，德国DAX30涨至13243.33，英国富时100指数涨至7047.67，法国CAC40涨至6273.05。

恒生指数延续跌势，连续跌破16000、15000，周一创下2008年金融危机以来最大跌幅，周内大跌8.32%，收于14863.06。上证指数下跌4.05%，跌破3000点，报收2915.93；深证成份指数下跌4.74%，报收10401.84。

如前期预测，美国股市在10月13日“完美大反攻”之后延续涨势。上周美股“喜迎”经济衰退信号。美国几项重要经济数据显示经济“衰退”，降低了美联储加息预期，激励了美股上涨。这就是“紧缩交易”的逻辑。不过，纳斯达克综合指数受核心科技股“业绩杀”拖累。上周微软等科技企业公布的财报显示，业绩不及预期或营收下滑，重创科技股。科技股徘徊于“紧缩交易”和“衰退交易”之间。如果美联储继续激进加息且态度坚决，那么业绩下滑的科技股下跌遭受冲击更大。本周，在美联储激进加息来临之前，美股可能回落以“静候佳音”。亚太股指连续下跌，主要是受预期不稳定的影响。

商品·天然气大跌

商品市场：原油平稳，天然气期货价格大跌，部分现货惊现负价格

布伦特原油期货小幅上涨至94.22，纽约黄金小幅下跌至1647.55。

欧洲基准的荷兰TTF天然气期货价格跌破100欧元/兆瓦时，上周一最低跌至93.35欧元/兆瓦时，与前一周相比下跌近两成，与8月份高点相比下跌近七成，跌至今年6月以来的最低水平，报收于110欧元/兆瓦时。天然气部分短期协议现货价格出现惊人的“负价格”。

事件·天然气负价格

事件：天然气惊现负价格，欧洲还缺气吗？

今年全球能源危机爆发，天然气价格大涨，但是上周欧美天然气惊现“负价格”，这是怎么回事？

上周一，欧洲荷兰天然气期货TTF下一小时（ICE Endex Next Hour）现货价格也一度跌至-15.78欧元，创下历史最低点；周二，美国得克萨斯州二叠纪盆地瓦哈中心的天然气价格跌至每百万英热单位-2美元。

这次出现负价格是短期现货价，如“ICE Endex Next Hour”，即一小时后卸货，而不是主流期货价格或长协现货价格。

短期现货价跌入负价格的主要原因是欧洲天然气储存的基础设施接近满负荷，LNG船到港无法卸货，只能垫钱甩卖。相当于现在的家庭更换沙发，旧沙发不仅不能卖钱，还要花钱雇人搬下楼。

10月份欧洲天气偏暖，天然气消耗小于预期，各国储气中心塞满。法国、意大利和西班牙的储气库接近100%，德国达到97.5%，欧盟平均储气水平到达93.4%。本月，抵达欧洲的LNG船超过80艘，其中约35艘正因无法卸货而闲置在西班牙港口之外。

美国天然气负价格的原因类似。得克萨斯州二叠纪盆地瓦哈中心天然气，属于伴生气，即原油开采中产生的副产品。如果管道填满只能烧掉多余的天然气，以避免石油停产。上周，该地摩根公司旗下两条关键输气管道维修，天然气输送不及而跌入负价格。

欧洲为何不大规模扩建天然气储存设施？

一般来说，一个天然气液化储存和再气化的项目建设周期超过7年；当前，欧洲LNG运输船泊位的缺口超过30个，建设周期超过4年。

天然气短期现货负价格是否导致天然气价格下跌？

全球天然气现货主流价格是长协价格。长协价格受长期价格协议保护，避免价格短期剧烈波动和降低交易成本（威廉姆斯）。今年欧洲“气荒”期间，政府和大型公司对外采购的天然气基本是长协。所以，当前欧洲天然气主流长协现货价格应该远高于短期现货价格，存在一定的价格粘性（凯恩斯）。

所以，当前欧洲天然气现货，短期价格因堵港、满库而暴跌，长协价格则因协议保护、价格粘性而维持高位。那么，如何观察欧洲天然气的真实价格走势？

可以关注期货价格。期货具有价格发现功能，依托于（长协和短协）现货价格，又具有金融属性，信息更充分、价格更敏捷、配置更高效。

受欧洲天然气储存设施满载、经济衰退预期增强工业需求量下降等影响，10月欧洲天然气期货价格也一路下跌，上周一度跌破100欧元。上周一，荷兰TTF天然气期货主力合约跌至96.5欧元/兆瓦时，单日下跌15%，到近四个月新低。与两个月前的8月26日的346.5欧元/兆瓦时相比，跌幅接近70%。

2020年疫情全球大流行期间，因石油现货需求急剧萎缩，临近交割的石油期货出现负价格。不过，今年欧洲天然气期货主力合约很难出现负价格。因为当前欧洲天然气供需依然紧张，需求并未大跌，瓶颈在储存设施不足，而满库容也只能够应付一个冬天（约占全年消费量的70%）。

ps：期货市场很好地解决了所谓的价格粘性，投资者比部分宏观经济学家更接地气。

说明：以上数据来源于investing、tradingeconomics，以上分析、预测均不构成投资策略与建议。

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