本周重点关注｜中国制造PMI，美联储加息

作者： 智本社 | 2022-11-03

文 | 清和社长重点关注

本周（10月31-11月6日）重点关注：周一中国10月PMI系列数据和周四美联储利率决议。

提前掌握全球主要经济体宏观经济数据、货币政策以及重要经济活动，跟踪经济走势，关注市场预期，规避市场风险，合理配置资产。

周一 · 中国10月制造业PMIMonday

重点关注：中国10月综合PMI、制造业PMI和非制造业PMI，欧元区10月CPI和三季度GDP

中国10月综合PMI、制造业PMI和非制造业PMI：制造业分化，PMI可能走弱。

中国三季度GDP超预期增长，主要拉动项是基建投资和制造业。四季度制造业能否延续强势，10月制造业PMI备受关注。

国家统计局公布的9月制造业PMI为50.1%，位于荣枯线之上。不过，财新制造业PMI只录得48.1%，较8月下降1.4个百分点，为五个月以来最低。二者数据偏差较大，且趋势相反。这给10月制造业PMI的预测带来难题。市场预期10月制造业PMI为50%，较9月小幅下降。

10月高频数据显示，受基建投资带动的上游原材料开采和加工业维持强劲，受出口增速下降影响的中游加工制造业可能走弱，靠近国内终端市场的下游制造业维持较低增长。综合起来，10月制造业PMI大概率走弱，可能重回荣枯线之下。

欧元区10月CPI和三季度GDP：欧元区通胀率还将进一步上升。

上周公布的德国10月CPI同比上涨10.4%，超预期的10.1%和前值10%。其中，能源价格同比上涨43.0%，食品价格同比上涨20.3%。法国10月调和CPI同比增长7.1%，远超预期的6.4%和前值6.2%；意大利10月调和CPI同比增长12.8%，远远高于预期9.9%和前值9.4%。欧盟调和CPI初值同比上涨11.6%，超预期的10.9%和前值10.9%。

市场预期欧元区10月CPI为10.2%，高于前值9.9%。这一数据可能超预期。关注欧元区10月CPI数据对债券、欧元的冲击。

上周部分欧洲国家公布了三季度GDP数据，德国三季度GDP同比增长1.1%，高于预期0.7%，但低于前值1.7%；法国第三季度GDP同比增长1.0%，持平于市场预期，远低于前值4.2%；西班牙第三季度GDP同比增长3.8%，低于预期3.9%，低于前值6.8%。欧元区三季度GDP同比增速将大幅低于前值。

周二 · 美国10月制造业PMITuesday

重点关注：澳洲联储利率决议和美国10月Markit制造业PMI终值

澳洲联储利率决议：作为资源出口国，澳大利亚在这轮能源危机和紧缩周期中成为所剩不多的受益国。能源、铁矿石和粮食出口一定程度上对冲了货币贬值，澳大利亚元对美元下跌幅度低于日元、英镑和欧元。

不过，澳大利亚元对美元年内跌幅依然达11%，并在10月下跌到0.6167的低位；同时，三季度通胀超预期。本周美联储将继续加息75个基点，澳洲联储也不会松懈，预计也将延续加息策略。市场对澳洲联储加息幅度存分歧。10月份，澳洲联储“意外”加息25个基点，此前连续四次加息50个基点。考虑到全球经济衰退和过度加息抑制资源出口，本次加息25个基点和50个基点均有可能。

美国10月Markit制造业PMI终值：作为跟踪美国宏观经济走势的重要指标，市场对制造业PMI尤为关注。美国Markit制造业采购经理人指数（PMI）10月份初值为49.9，位于荣枯线之下，低于预期的51，成为该数据近28个月来的最低值。市场预期美国10月Markit制造业PMI终值依然为49.9，或将进一步确认美国制造业需求收缩。这是观测中国出口走势的重要指引。

周三 · 欧元区10月制造业PMIWednesday

重点关注：美国10月ADP就业人数和欧元区10月Markit制造业PMI终值

美国10月ADP就业人数：该数据被称为“小非农”，具有一定的权威性。美国9月ADP就业人数增加20.8万人，超预期的20万人。市场预期10月ADP就业人数增加19万，低于前值。

该数据在美联储11月议息会议前夕公布，除非远超预期，否则对加息决议影响不大。美国9月ADP就业人数超预期，非农数据中的失业率处于历史低位，就业数据支持美联储更加大胆地决策。

欧元区10月Markit制造业PMI终值：德国、法国、意大利和欧元区的10月制造业PMI终值将得到确认。市场预期意大利PMI终值有所下调，其它国家终值与初值一致，判断欧洲经济增速将持续下降。重点关注德国，周三还将公布德国失业率和贸易账。能源危机打击了德国制造业，高度依赖于能源的钢铁、化工、汽车等产业停业，工厂停工、倒闭，寻求向中国及东盟进口替代或产业转移。市场关注能源危机给制造业带来的冲击外溢风险，失业率上升和贸易逆差扩大。

周四 · 美联储利率决议Thursday

重点关注：美联储 FOMC 公布利率决议及政策声明、美联储主席鲍威尔召开货币政策记者会

美联储 FOMC 公布利率决议：11月3日美联储将召开议息会议并公布新利率决议，这是本周最重要的央行活动。

此前，美联储已连续三次加息75个基点，为沃尔克时代以来最激进的加息行动。市场预期此次美联储仍将加息75个基点，将联邦基金利率推至3.75%-4.00%区间。根据10月30日芝加哥商品期货交易所“美联储观察”，美联储11月加息75个基点的概率为82.2%，较之前95.0%有明显下降。

上周，美国公布的几项重要数据降低了美联储激进加息的预期。美国Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值录得49.9%，低于前值的52%和预期的51%；美国8月S&P/CS20全国房价指数同比增长13.1%，为2021年5月以来的新低，大幅低于前值的16%和14.4%，创该数据1987年发布以来的最大同比跌幅；环比下跌1.32%，创2009年3月来最大环比跌幅；同时，美国10月谘商会消费者信心指数为102.5，低于前值的107.8和预期的106.5。

制造业、房价和消费者信心指数均较大幅度下降，预示着美国经济正在衰退，进而削减美联储激进加息的决心。

不过，美国通胀率居高不下，核心通胀率反弹。9月剔除能源和食品的核心CPI同比上涨6.6%，高于8月份的6.3%，创1982年8月以来的最大增幅。

综合以上，抗通胀依然是美联储首要任务，美联储本次加息行动依然维持75个基点的激进加息策略。

同时，需要关注经济衰退的两条线索：一是经济衰退引致需求下降进而削减通胀率，S&P/CS20全国房价指数持续下降，房屋租金滞后半年跟随下降，进而带动CPI下降；二是经济衰退降低市场的加息预期，进而影响美联储在12月及明年一季度的加息行动。

本次议息会议后，美联储主席鲍威尔将召开货币政策记者会。鲍威尔可能释放一些温和信号，以安抚市场情绪，迎合经济衰退和加息降温的预期。

重点关注加息决议和鲍威尔记者会对金融市场的影响。上周市场“喜迎”经济衰退信号，美元指数回落，三大股指上涨，其中道琼斯指数大涨5.72%，纳斯达克指数因科技股“业绩杀”反弹力度稍弱。本周前期美元指数可能反弹、三大股指可能回落，静待美联储加息决议；然后，市场根据决议和鲍威尔释放的预期而行动。

周五 · 美国10月非农Friday

重点关注：美国10月非农就业数据

美国10月非农就业数据：非农就业人口新增将下降，失业率或小幅上升但仍处于低位。

9月非农就业数据还是比较稳定，给美联储强劲加息提供了重要支持。9月份非农就业人口增加26.30万，创2021年4月以来最小增幅，增幅略高于预期的25万；失业率下降到3.50％，低于预期值和前值0.2个百分点，处于历史低水平；平均时薪较8月份增长0.3％，较上年同期增长5％，工资高增长依然是推高通胀的主要因素之一。

市场预期10月份非农就业人口新增将下降到20万人，平均时薪增速下降到4.7%，同时失业率小幅上升到3.6%，但仍处于低水平。