亚马逊Q3业绩或令人失望，但长期前景仍乐观？

亚马逊面临多重负面压力；云计算和广告业务或成为亚马逊的救星；该股今年已经下跌30%，表现弱于其他大型科技股。英为财情Investing.com - 科技巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN)将于周四美股盘后发布财报，如果最后数据不及预期，甚至显示失去了增长势头，我不会感到意外——四十年一遇的炽热通胀和紧缩的货币政策环境，令广告公司削减了支出，而这直接损害了亚马逊的利润率。此外，疫情结束以来，亚马逊的核心电子商务销售面临相当大的疲软，消费者节省开支以用于外出就餐、旅游以及音乐会等更多线下的消费活动。在一系列的挑战和压力之下，亚马逊在其最大的市场——北美地区，7月份已经录得了连续第三个季度的运营亏损。事实上，亚马逊正在面临一些负面的因素，其一，美国零售商正在积极降价以应对库存压力，亚马逊同样不能幸免，他们今年居然举行了两次Prime Day购物活动，就是意在处理这个问题。其二，电子商务销售在放缓，亚马逊的投资者有必要担心公司的成本上升，此前，疫情时期的大规模扩张，使公司陷入了庞大的库存和膨胀的薪酬支出泥淖。二季度，公司的支出增长了14%，达到203亿美元。而在这些不利因素影响下，亚马逊的股价今年以来下跌了30%以上，表现逊于FANNG一篮子科技巨头中的其他大型公司。（AMZN日线图来自Investing.com）今明两年，亚马逊将会继续面临上述的这些负面因素的影响，但是投资者仍然不应该来慌忙抛售该股——对于亚马逊这样的科技巨头来说，一时的低迷，往往是投资者入局的好时机。首先，回头看，2021年，亚马逊在美国电子商务销售中的份额增至40%，成为该领域增长最快的美国大型零售商。时至今日，我不认为这种强劲的扩张势头会放缓，尤其是在美国电子商务销售额仅占总零售额的13.2%的情况下，数字商务还有很大的增长空间。其次，亚马逊的业务并不仅仅是电子商务，公司的云计算和广告部门仍表现出令人印象深刻的扩张。第二季度，亚马逊网络服务(Amazon Web Services)部门的收入增长33%，广告业务同期增长18%。而且，根据Synergy Research Group的数据显示，公司目前在近550亿美元的云基础设施服务市场，占有34%的份额。再者，考虑到亚马逊公司健康的资产负债表、较高的自由现金流、以及高度多元化的商业模式，在当前不利的经济环境中，该公司仍处于稳固地位。摩根大通本周在给客户的一份报告中，重申了亚马逊的「增持」评级，认为公司在周四发布财报时，会显示其已经做好充分准备，以实现「长期的增长」。该投行还表示，「外汇不利因素增加和可自由支配支出的放缓，确实影响公司前景。但是，我们仍然相信亚马逊可以再次加速营收增长，而且利润率有望持续扩张至2023年，这主要是受零售业务改善和AWS表现强劲的推动。」亚马逊在其所涉的很多领域都处于领先地位，这是大多数华尔街分析师给予该股「增持」的主要原因，在Investing.com对54位分析师的调查中，有49位分析师给予了「增持」的评级，他们给出的12个月目标价更是有44%的上涨潜力。（AMZN共识评级和目标价来自Investing.com）然而，当下来拥有亚马逊仍然是要付出代价的，尽管该股今年以来股价已经有所下跌，但是目前的市盈率仍然高达50倍，相比较之下，纳斯达克100指数的平均市盈率仅为该数值的一半。无论如何，对于长线投资者来说，押注亚马逊仍然有望获得巨大的利润，过去十年，该股的股价累计飙升了900%。总体而言，亚马逊在今天发布财报过后，股价可能会进一步走软，但是，鉴于公司在行业内的领先地位，以及云计算等业务的爆炸式增长，这种股价疲软，不应该成为投资者悲观的理由。（翻译：李善文）