今天A股表现不错，低开高走最终顽强收红。反弹仍在继续，20日均线争夺战仍在继续，静坐保持观察即可。今晚分享一篇内部资料，是一份新能源赛道月报。这类重点行业，以后每月为大家更新动态情况。感谢团队小伙伴，新能源行业研究员伟琪。新能源板块内部月度报告（删减版）一、板块股价波动情况9月跑输沪深300指数。从全年角度，得益于5-7月那波上涨，跑赢沪深300，特别是光伏和风电今年走得比较好，完美地接过了2021年新能源车的接力棒。
二、月度关键数据新能源车：据乘联会，9月新能源车批发销量达到67.5万辆，同比增长94.9%，环比增长6.2%。年初至今，新能源车累计销量434万辆，同比增长115%。
有3家企业值得关注：比亚迪再创新高，突破了20万辆；理想一改8月颓势，L8和L7发布后关注度非常高；小鹏没有达到万辆，算是新势力里比较意外的。光伏：多晶硅的价格9月基本持平（35.84美元/kg），166/182mm单晶硅片的价格小幅下滑了0.1%，另外，166/182/210mm单晶电池价格变动都在0.6%，单晶组件价格持平。整体来看，核心硅料及组件两端价格维持平稳，产业链高价放量态势依然明确。风电：国内陆风9月招标6.8GW，和前几个月水平相当；海风9月招标0.2GW，下滑明显，今年6月大量招标透支了不少需求。储能：国内9月储能EPC及系统项目分别中标1.6GW/3.2GWh，中标量保持在高位，国内电力储能市场高增长的趋势确立。三、重大事项及要闻1、相关部门发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告。政策依然鼓励新能源车消费。但上海刚刚宣布，非纯电车送牌照到今年底结束，混动和增程明年开始就没有新能源牌照，这个影响不小，尤其是理想等暂时没有纯电车型或占比很少的企业。2、比亚迪与全球汽车租赁公司SIXT签署合作协议，后者将在未来6年内向比亚迪采购至少10万台新能源车。从外资及合资占据国内主流，到新能源车赛道里自主品牌崛起，再到现在能够规模化出海，国内车企在这波弯道超车中表现惊人。当然，或许仅仅是比亚迪，无论从车型、质量、品牌、性价比等各方面都有成熟条件，其他车企暂时好像还没有这个实力和属性。3、地平线获得奇瑞汽车的战略投资，该笔资金将主要用于车载智能芯片的研发迭代与量产应用。虽然美国现在制裁都是基于超算和先进芯片，尤其是以军工领域为打击对象，但在其他领域也要引起警惕。国内智能化方面依然落后，绝大部分旗舰车型，自动驾驶都用英伟达芯片、智能座舱都用高通芯片。国内需要抓紧提升国产车规芯片，比如自动驾驶领域的地平线、再比如智能座舱领域的华为等等，都是非常有机会追赶的。4、宁德发布三季报，2022年前三季度归母净利润88-98亿元，同增169%-200%，扣非净利润83-93亿元，同增209%-246%，超市场预期。自二季度业绩超预期后，宁德三季度再次超预期，带来信心提振。大家都在担忧新能源车行业β越来越小，但电池龙头是值得长期投资的，从价值量、技术更迭、出货情况、业务拓展（钠电/储能/回收）等各方面都具有优势。5、隆基将硅异质结电池转换效率推高至26.12%，这是迄今为止P型硅电池效率的最高纪录。市场都在拼命做N型，隆基偏偏专注于P型，这次突破可能在业内不会引起什么波澜，毕竟实验室和量产概念完全不同，但再次证明了隆基的决心和实力。以隆基过往经验来看，总感觉是在憋个什么大招。拭目以待。隆基和天合都发布了业绩预告，隆基增速50%左右、天合增速100%左右，都很不错，其中一家稳增速低估值、一家高增速高弹性，就看投资者投资风格。四、卖方优质观点天风-新能源车估值：7月以来电车指数跑输光储，不是担心2022年，分歧在2023年，悲观者担心销量不好/乐观者担心销量太好但渗透率见顶，于是杀估值。考虑行业增速（2022-2025年CAGR为36%）+龙头业绩增速（宁德2022-2025年CAGR为30%），2023年板块合理估值在30-40倍，目前位置明显被低估。民生-新能源车渗透率：渗透率天花板并非为40%-50%，而是80%以上。预计到2025年，中性和乐观情景下，全球新能车销量分别为2350和2750万辆，2021-2025年CAGR分别为38%和44%。国盛-光伏价格和盈利：短期硅片价格企稳而电池片环节价格持续上行，侧面反映出大尺寸电池片产能的紧张和供不应求。人民币兑美元汇率破7，对于海外组件产品来说也是变相价格上行，电池片端的价格上涨对组件海外订单盈利影响较为有限，且一体化大组件厂电池片自供率较高，一体化组件盈利确定性也不用太过担心。五、重点公司调研国庆节前到无锡调研了一系列设备企业，包括先导、奥特维、上机、华润微等，主要收获供大家参考。第一是产业层面。宁德目前产能大概是320GW，规划到2025年，要建成1000GW，说明还有600GW空间；而二线厂商空间就会更大，整个产业到2030年可能有10TW产能。光伏，明年全球的装机量可能会在260GW-300GW之间，现在市场都看到350GW甚至400GW，有点过乐观。当然也有上市公司看得低一些，认为是在330GW左右。第二是技术层面。锂电主要就是看宁德技术路径，如果从卷绕变为叠片，那就会带来较大设备变革。目前看可能性不高，毕竟头部设备厂商订单里还没有叠片，说明这批麒麟电池至少还是卷绕。光伏主要是薄片化，其实现在从150μm做到130μm没有技术困难，但是想要规模化就需要考虑良率。碎片是最大问题，越薄越易碎，综合成本还不如目前水平。电池片技术路径基本没有什么变化，PREC工艺最成熟、TOPCon增速最快、HJT绝对额最少。虽然HJT被提到最多是成本高、设备贵、辅材多，但主要是稳定性不够，厂商都要看综合看回报率。第三是海外层面。美国IRA法案对产业影响不算大，尤其是设备厂商几乎不受影响。哪怕是考虑到有关税，国内产品性价比依然高于海外。六、年度数据预判电车：国内新增销量620万辆（略有上调，主要考虑到9月新能源车销量超预期），同增约80%；全球1000万辆，同增约55%。光伏：国内新增装机量80GW，同增约45%；全球250GW，同增约50%。风电：国内新增装机量55GW，同增约15%；全球100GW，同增约7%。七、最新内部观点国内新能源车渗透率还没有达到成熟阶段，全球渗透率更低，因此是属于从成长到成熟期过渡，增速还是能够保障，但要更聚焦在高价值量、高技术壁垒环节。风光储都是基于装机量，光伏增速非常稳健，风电背后有“十四五”规划保底，储能是新兴领域，三者都是在消费不景气、医药情绪悲观、科技下行周期背景下，非常值得关注的板块。同时，新能源板块现在还有个大优势，就是行业估值低。今年年初出现了较大调整，当前PE估值基本都是20-40倍之间，相比近三年中位数50-80倍，明显比较低。落实到投资实践，新能源车里看好锂电龙头、光伏赛道看好组件一体化和逆变器、风电看好海缆和轴承。市场总体趋势评分：5.0分，处于偏空区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线建议选择休息。虽然创业板指和中证500近期反弹较多，也站上了20日均线，但从中期趋势角度，暂时还算不上“强”的程度。目前主要持仓：科创50ETF约45%，中证500ETF约35%；中概互联网约10%，新能源车和医疗各约5%。
