这家公司没有变，依然很优秀！

虽然上证指数这几年早就失真了，但3000以下的上证指数也往往预示着底部的真正到来。

从股债收益率差值模型来看，当“股票收益率-债券收益率”曲线越高也代表股市的性价比越高。跨过图中绿线的同时也代表着市场的绝对低位。

不敢说这个模型有多好。

至少自打咱A股成立以来，目前还没有严重失效过。

这时候可能依然有朋友说，这次不一样了，股市永远不会好了。

可问题的关键是，我们今年所面临的内部和外部因素绝对不是历史上最差劲的。

08年的金融危机，18年的贸易战.....如果我们置身于当时的年份，依然要比现在的情况差很多。

历史总是不断重复。

但我也和大家说句心里话。

今年这种市场我心里也不舒服。

我的不舒服不单单是因为股市暴跌，而是在今年场外赚钱越来越难的情况下股市还暴跌，这种处境至少在心态上很不得劲儿。

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最近很多朋友在问茅台，很多朋友心里比较担心。

这两天白酒的下挫主要原因是网传“限酒令”将会到来。

老实和大家说，如果真的是因为这个消息或者说如果真的有相关政策出台导致茅台下跌，反而是值得重点关注的抄底良机。

之前和大家说过，茅台的生意模式就决定了它盈利的确定性，也决定了它的抗打击能力更强。

除非茅台的酒窖爆炸了，不然大多数的外部冲击都可以化解。

你很难看到世界上有一款产品，市面上的零售价比出厂价还高了一倍，依然供不应求的东西。

市场的结果告诉我们，茅台酒永远不愁卖，愁的是能不能买到真的。

单纯从财务基本面的角度来说，我国的高端白酒往往都是先收款后发货，现金流充足，存货还不怕贬值（还能升值）。

正是因为这个特色，茅台账上的净利润基本就等同于真金白银的现金流入。别说整个A股了，就是放眼全世界的股票，也没有几家这样的公司。

所以，什么限酒令，禁酒令或者消费税这些对茅台顶多是挠痒痒。

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市场上很多投资者一看到茅台的突然放量下跌，心里就开始怀疑茅台是不是变了。

我们必须客观来说，茅台没有变甚至依然很优秀，我们也承认它今年以后确实在估值上不贵了（估值合理），但当前的估值也确实不在低估区间内。

合理的估值，就意味着潜在20%~30%的上下波动。

这点是需要我们明白的。

在我看来，我对茅台低估区间判断是在1000~1500这个范围。

其中1500是低估区间上边缘，1000是低估区间下边缘。

当然，这个区间是比较主观的，也是比较模糊的。

真正的“底部”只有市场知道。

这时候要想投资，我们必须考虑自己的资金实力。

换句话说，如果你现在的资金只够买一手茅台，最好还是等到低估区间之后再买。

相反，如果以现在茅台的股价，你可以毫不动声色的买5手以上，现在想“抄底”我也不拦你，毕竟现在它的估值也不贵（合理）。

不过，任何估值只能是参考，市场真正能不能跌到这个区间谁都不好说，根据自己的资金情况适度配置，不想着买到最底部，才是成熟投资者最重要的标志。

全文完。

今天的市场....

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