中国成功避免了一场金融危机

▣作者：米筐老A▣来源：米筐投资（ID:mikuangtouzi)-收听本文音频，请滑至文末中国防范和化解金融风险取得阶段性成果。

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前些天，作为金融行业的监管单位——中国银保监会，其相关部门的负责人在某次会议上表示，“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转”。与之相呼应的是，今年3月份，银保监会主席曾表示，“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”。这说明了什么？说明了房地产的风险得到释放，对金融系统性风险的冲击大大减轻，防范和化解金融风险取得了阶段性成果。大家若以为金融风险仅仅是房地产风险，其实大错特错。有些大型企业集团的巨额债务堪称重磅炸弹，随便一个暴雷都可能炸毁某个银行、并引发整个金融行业的风险。曾经的世界500强企业、渤海钢铁债务规模达1920亿元，债务重组后蝶变为新天钢集团；也是曾经的世界500强企业、海航集团总负债超1万亿，扣除2500亿的总资产后、净负债近8000亿，随着破产重整的完成、这个雷也被定向爆破；连续债务违约、近乎引发区域金融风险的东北特钢、总负债超600亿，也被较妥善处置。除此之外，还有总负债3000亿的北大方正、套取包商银行1560亿资金的明天系等等，这些动辄上千亿的债务，背后牵涉到多少个银行、信托、保险机构？若不妥善处置，任由其风险扩散、后果不堪设想。中国金融系统面临的三大风险，除了大型企业的巨额债务风险外，还有周期下行的行业风险和地方政府债务困境下的区域风险。行业风险主要集中在房地产，一个恒大集团、其负债总额就能达2万亿，此外众多的民营房企大部分都已债务违约、并导致项目停工甚至烂尾。区域风险主要是中西部城市的政府隐性债务违约…比如城投债。8月底，银行间市场清算所发布公告、称未足额收到19兰州城投PPN008的付息兑付金，这实质上宣告了兰州城投的技术性违约，后来虽也兑付了利息、但让人对地方政府各种隐性债务产生了深深的担忧…要知道兰州可是西部工业重镇、也是省会城市，连这样的城市都能违约，那更多的三四五线城市就可想而知了。债务违约、巨额债务的背后是什么？是银行的巨额资金收不回来。

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当下，我国金融业总资产为407万亿，其中银行业总资产为367万亿。也就是说，银行业总资产占比金融业总资产超90%，一定程度上说、所谓的金融系统性风险其实就是银行系统性风险。企业债务风险、行业债务风险和区域债务风险的背后，最终都会指向银行风险。银行放出去的贷款或许收不回，但银行吸储的企业和居民存款却必须得偿付。储户的存款若取不出，企业投资和居民消费将戛然而止、那经济将如何运行？并且银行间有承兑汇票/同业存款等同业业务、金额巨大，一旦某家银行破产、风险将会传递至其他银行，其他银行再接着往下传递、直至整个银行体系崩溃。防范和化解金融风险，其实就是防范和化解银行风险。随着以上三大风险的陆续暴露，有些银行已出现重大风险、表现为坏账率飙升，甚至濒临破产或已是技术性破产。包商银行超1500亿资金被大股东侵占、河南数家村镇银行被大股东利用为非法集资平台、恒丰银行和锦州银行等同样出现重大信用风险…而这些巨雷都已被或正被精准拆除。在央行官微近期发布一篇《防范化解金融风险 健全金融稳定长效机制》文章中，关于近些年银行风险被化解的描述如下：果断接管包括包商银行在内的10家“明天系”金融机构，稳妥处置锦州银行并推动其改革重组，及时阻断其风险跨机构、跨市场蔓延，顺利完成恒丰银行等重点金融机构风险处置。包商银行、恒丰银行、锦州银行等都是实力不错的城商行，尚且出现信用风险，那其他位数众多的农商银行、信用社及村镇银行呢？要知道我国目前有4000多家银行，其中的绝大部分是中小银行。关于银行风险的防范和化解，除了加强股东资格审查、银行风控监管、增资扩股外，还有一个重要方式就是合并。中小银行合并之后，减少了竞争、有利于寻找优质借款人，从而减少呆坏账损失，同时风险承受能力也大大提高。另外就是处置银行的不良资产，其实就是放贷出去收不回的债务。2017年至2022年7月末，我国累积处置银行业不良资产13.5万亿，超过了之前12年的总和。经过系列整顿，前些年的金融乱象局面已基本扭转。

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金融乱象或会引发金融系统性风险的活动主要体现在三方面：刚性兑付、影子银行和非法集资。信托、银行理财、甚至房企推出的各种房产理财，之前都是刚性兑付的…不管投资项目本身是亏是赚，反正到期后都要还本付息、收益也是提前确定的。有些项目亏钱了怎么办？金额少时管理人还可以用自有资金垫付，可随着亏损项目越来越多、需要垫付的资金也就越来越多，于是就开始发新产品募资兑付到期的资金、如此进入了一个庞氏骗局，用后来的钱去兑付之前的本息。正规金融的信托、银行理财几乎都是这个套路，酝酿的风险越来越大、最终让信托连连暴雷。所以打击金融乱象的一个方向就是打破刚性兑付。截至今年6月底，资管产品的净值化率87%、相比2018年提高41%，而信托也已彻底打破刚性兑付。影子银行是金融乱象的另一表现。信托融资、委托贷款、资管通道、小贷公司、民间借贷…各种合法的、不合法的借贷充斥市场，它们开展着银行一样的吸储放贷业务、却没有银行的严监管，如资本充足率、存款准备金率等，即游离在监管之外。其实这些影子银行的钱很大一部分就来自于储蓄，但收益却比储蓄高，凭什么？凭的是向借款企业多收利息，经过资金空转、无形中增加了企业的运行成本。一旦影子银行大面积暴雷，将冲击经济、甚至引发金融危机。截至上半年，影子银行规模较历史峰值下降了约29万亿，成果显著。除了正规合法金融的乱象外，以担保理财、P2P、债行、养老理财等为代表的非法金融同样乱象横生。担保理财就是线下的非法吸储放贷、P2P则是线上的非法吸储放贷、债行以处置不良债务的名义让被担保理财/P2P收割的受害者再次被收割、养老理财则是把黑手伸向了省吃俭用一辈子的老年人。这些非法集资活动给老百姓造成了巨大损失、且引发了一些群体事件，若不加干预、后果难以预料。2021年，全国近5000家P2P网贷机构已全部停业、行业性清零。过去5年，累计立案查出的非法集资案件2.5万起，有力保护了老百姓的钱袋子。现在回看这些金融乱象，让人不免让人胆颤心惊、一身冷汗，若不提前干预、稍有不慎就会天崩地裂，直至一场金融危机风暴。正像有些人所说的，中国成功避免了一场金融危机。但也只能说防范和化解金融风险只是取得了阶段性成果，因为房地产这个巨雷还在精准拆弹中。

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