白银市场风暴在即？伦敦金库去年至今净流出5102吨白银

过去9个月，存放在伦敦金银市场协会（LBMA）保险库中的白银库存每个月都在持续下降，目前已经降至历史低位。2022年6月，LBMA白银持仓量跌至31022吨，随后两个月进一步流失2517吨。截至2021年11月LBMA白银库存为36421吨，现在为28506吨，减少了21.7%。白银研究所估计，今年世界银矿年产量仅为26262吨，这意味着，LBMA持有的白银库存量，只相当于大概一年的白银供应量。而从去年至今，LBMA白银净流出5102吨。更值得一提的是，LBMA库存中的大部分白银都由交易所交易基金 (ETF) 持有，已经被登记计算，不可供市场使用。根据GoldCharts'R'Us的计算，截至2022年8月底，伦敦金库中有18110吨白银由ETF持有，这意味着LBMA持有的28506吨白银中，其中63.5%被ETF持有，只有10396吨（36.4%）未被ETF持有。再减去一些客户持有的库存，截至2022年8月的28506吨白银中，只有10068.7吨白银未持有在ETF中。随着越来越多的白银从LBMA金库流出，可用于“支撑”交易的白银数量正在减少。在纽约COMEX，白银库存情况也很不稳定，COMEX批准仓库中的“注册” 白银库存几乎呈自由落体式下降，降至4年半的低点。9月9日的最新数据显示，登记库存（有担保且可用于支持COMEX白银期货合约交割的库存）现在只有1430吨，低得离谱。2022年7月流出LBMA 的白银（1447吨）都比目前COMEX登记的白银库存还多。既然离开伦敦金库的白银如此之多，COMEX的白银持有量也处于低位，那么，离开伦敦的白银去哪儿了？除了白银研究所详述的2022年全球对白银的强劲投资和工业需求外， 现在还有大量新的实物需求，印度就是一个很好的例子。印度白银进口量出现了近年来最强劲的月度数据。见下表，其中包括截至2022年7月底印度的白银进口，当月的进口量创纪录。印度月度白银进口量事实上，随着实物白银需求的增加，LBMA也在试图压低白银价格，以便获得ETF持有的白银（白银价格走低会促使ETF买家减少白银ETF持仓，进而减少“被登记的”白银数量）。但随着全球对实物白银的需求继续加速，白银继续以惊人的速度流出伦敦，LBMA是否会像2021年3月那样再次误导市场？当时它发布了错误的数据，将伦敦白银库存夸大了3300吨 ，然后在整个4月和5月上旬一直保持这种伪装，坚称白银库存远高于实际。这些问题的答案只有时间会证明。