CXO板块：虽道路曲折，但前途光明

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作者 | 张贝贝

头图 | 视觉中国

9月12日，白宫官网发布简报，宣布拜登正式签署《国家生物技术和生物制造计划》的行政命令，帮助扩大美国从药物到燃料再到塑料的生物制造业发展，以降低美国对国外的依赖。

此消息一出，市场不少人认为，这是漂亮国要“打压”中国生物制造业的征兆。而CXO作为国内创新药产业链国际化走在最前列的赛道，受到该消息的影响最为直接。（大部分CXO公司一半以上的收入来自海外药企）

次日开盘，A股、港股的CXO板块大部分公司全面下跌。其中，药明康德、凯莱英跌停，康龙化成、药石科技的跌幅超过10%，港股的药明生物更是大跌超过20%。

但妙投认为，市场关于上述消息有点反应过度了。

一方面，该行政命令是针对生物技术和生物制造相关的，而国内CXO企业承接的大部分是海外化药订单。正如凯莱英回应，目前看，公司与美国的合作是在小分子化药领域的CDMO订单，没有生物药方面的合作。

另一方面，在国内CXO企业订单质量可控且具有人工成本优势的背景下，小分子CXO订单回流意味着包括辉瑞、强生等跨国药企们的化药“成本”将大幅攀升。这在疫情扰动企业生存是大问题的背景下对漂亮国而言，并无益处。

而盘中多家CXO企业关于上述消息的回应也能侧面验证上述判断，目前国内大部分CXO企业的业务和运营受到影响不大。详细分析见下文。

（资料来源：Choice数据）

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