鲍威尔吓崩美股！智本社发布《中美货币政策背离及其影响专题报告》

 

 文 | 清和  智本社社长

8月26日，在备受关注的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表讲话，展现最“鹰”面目，直接吓崩美股。

主办方安排了半个小时的讲话时间，但鲍威尔懂得言多必失的道理，他只使用了8分钟。在简短的1300字讲话中，鲍威尔9次提到价格稳定，强调“美联储当前的首要任务是将通胀降至2%目标”。他明确表示美联储不会停止加息，并认为9月份“再一次异常大幅度的上调可能适宜”。鲍威尔预测，加息政策将牺牲一部分经济和就业。

鲍威尔的讲话直接击溃了美股6月以来的“侥幸情绪”。道琼斯指数跌3%，标普500指数跌3.3%，纳斯达克指数大跌近4%，三大股指均创下近2月以来的最大单日跌幅，科技股普遍大跌。

鲍威尔为何放“鹰”？

一、抗通胀依然任重道远。

7月美国CPI有所回落，似乎出现通胀见顶的迹象。美联储最关注的通胀指标是核心PCE，7月核心PCE物价指数年率录得4.6%，略低于预期4.70%、前值4.80%，为2021年10月以来最小增幅。但这与美联储设定的2%的目标还有相当的距离。下半年，抗通胀依然是美联储的首要任务，加息刚到中途，还不敢停止和松懈。

二、扭转预期管理的被动。

去年的杰克逊霍尔全球央行年会，鲍威尔的讲话几乎是错的，通胀暂时论、充分就业有待论证等言论不到两个月就被打脸。今年，预期管理也非常糟糕，他每次加息后都安抚市场的“大棒加牛奶糖”的做法，导致市场道德风险增加。投资者认为美联储更害怕股市崩溃，把不是更坏的消息都解读为好消息，每次都喜迎加息，喜迎美国经济衰退的信号，等待“美联储看跌期权”的出现。

自7月议息会议开始，鲍威尔试图扭转预期管理的被动，减少前瞻性指引。在这次年会上，他有意“放鹰驱鸡”，“历史经验强烈警告我们不要过早放松政策”。

美联储历史级别的激进加息，对金融市场造成哪些冲击？对中国有何影响？美联储连续加息，中国央行连续降息，这是为什么？两国货币政策背离带来哪些影响？

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