精选 | 如何创建、分析ESG挂钩的结构性产品，并且对其进行风险管理

如何创建、分析ESG挂钩的结构性产品，并且对其进行风险管理

ESG | 阅读时间：6分钟

近年来，与环境社会与治理(ESG)相关的结构性产品的发行量激增，从最初的零增至100亿到150亿美元左右，其中重要原因之一是投资者愿意在其投资中增加ESG要素。发行量的激增反应了一个更为广泛的趋势：2020年ESG管理资产规模达35万亿美元以上，而据彭博行业研究预计，到2025年，这一数字将超过50万亿美元。

毋庸置疑，ESG成为主流对于这个我们生活的地球而言是件好事，但尽管如此，这段时期令人眩晕的增长还是让人们普遍感到焦虑。无论是结构性产品，还是较为简单的投资品种，ESG投资的可靠性完全取决于产品背后的数据。没有可靠且可比的数据集，投资者则如冥行盲索，投资方向很容易被“洗绿”带偏，或是只能依赖于不统一的标准和道听途说的偶然证据。基金经理们可能也难为自己某些ESG角度的特定决策做出解释，这可能会招致投资者的批评。

许多地区已经在采取统一行动来提升数据的质量、一致性和可得性。以欧盟地区为例，《可持续金融信息披露条例》(SFDR)、《企业可持续发展报告指令》(CSRD)和《欧盟可持续金融分类方案》(EU Taxonomy)等法规收紧了披露要求，并帮助标准化规范了对“绿色”的定义。全球其他一些地区，比如亚太地区，正在编制自己的分类目录。在绿色金融的定义变得更为清晰之前，关注ESG的投资者们仍不得不面对洗绿行为造成的复杂局面。

抛开ESG方面的考虑暂且不谈，对于结构性产品，投资者还面临一些与该类产品相伴而来的常见挑战：由于缺乏适当分析工具来为结构性产品做出合理的定价，企业可能很难将这类产品纳入投资组合。而且在投后管理的时候，非一级的卖方做市商通常很难构建起有效的风险管理工具。大多数供应商的解决方案都有巨大的缺口，而内部构建一套系统往往可能需要数年时间，而且成本异常高昂。

数据可得性和质量：进展积极

让关注ESG的投资者们感到庆幸的是，金融市场正在发生一场绿色数据革命，彭博公司是这场革命的先锋，十余年来一直将提供透明的ESG数据作为优先研发的业务。

彭博提供100多个国家的近1.2万家企业和41万多只证券的ESG数据，还有超过15年的历史数据。彭博ESG数据可在彭博终端上通过投资者日常使用的界面和工具来使用，从而创造了一个一体化的工作流程，以便更好地讲ESG纳入考量。举例而言，目前在像EQS这样的一些终端上常用的选股工具中，用户可自设加入ESG搜索条件，根据企业的分数来筛选股票。

在公司披露数据、彭博独家数据和第三方数据之外，彭博的可持续金融产品还包括碳排放估算、分数、指数、研究和新闻，这些可以帮助投资机构和企业更好地评估自身的管理资产、资产配置、贷款以及可持续披露合规报告和业绩报告。

交易前分析及结构性产品的构建

投资者在使用可靠数据确认了自己感兴趣的ESG领域后，下一步便是进行适当的交易前分析，以全面捕获市场风险。彭博衍生品数据库(DLIB)平台可以实现这一点，投资者在该平台上可以使用估值、回测、蒙特卡洛模拟等等各种功能。

由于彭博数据可通过API和Excel获得，因此投资者能将ESG数据与DLIB上的其他变量结合，从而更全面地了解一家公司的ESG状况，并能创建出强大的交易前和交易后工具。举例而言，彭博治理分数评判了4500多家企业的董事会构成、管理层薪酬和股东权益，这三个因素对公司业绩表现会有重大影响。投资者可以将治理分数并入其结构性票据的分析之中。

投资者还可以从指数(如标准普尔指数)入手，根据基准评分或ESG指标来筛选公司。之后，投资者可以使用DLIB的Excel Autocallable篮子优化工具中范围较小的筛选证券子集，借此找到符合其风险偏好（如高票息、或减少下行风险）的最佳公司组合。

交易后分析工具

投资者可能还会想要获得并汇总单独的ESG因子，根据自己的ESG指标来评估投资组合表现。对于没有适当交易后分析工具的公司而言，ESG相关结构性产品旅程的这最后一步可能尤为令人生畏。

在这方面，彭博的多资产风险系统(MARS)可以助投资者一臂之力，通过MARS，投资组合的管理者可以掌握自身组合对ESG因子的净敞口，并可按需使用实时数据随时监测组合价值，分析期限结构风险和投资决策，还可执行日内交易周期和现金流管理。所有这些均通过一个一体化的平台实现。

随着ESG革命继续升温，结构性产品的投资者为保持领先，需要具备三个要素：好的数据、好的交易前分析工具和好的交易后分析工具。通过独特且全面的ESG数据和解决方案，彭博不仅能帮助企业管理这些新需求，还能帮助企业将可持续金融考量纳入其战略决策。

本文由彭博结构性产品部全球产品经理Nitin Ananda撰写。

（免责声明：本报告最初以英文发布，该翻译版本为彭博中文翻译团队的产品。如中、英文版本有任何出入或歧义，概以英文原版为准。）

您可点击 “阅读原文” 预约彭博终端演示