债基成上半年新秀！REITs基金再添新兵，易方达陈皓获宣发渠道热捧，募资额超百亿

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作者 | 破浪

编辑 | 小白6月上证指数上涨6.66%，深证成指涨逾11%，创业板指涨超16%，大部分基金正逐步收复“失地”，市场赚钱效应明显。随着权益市场的回暖，据中国证券投资基金业协会数据显示，市场上公募基金总数量超1万只，已然是当前上市公司的两倍，面对如此庞大的基金数量，基民选基时纷纷表示：看得眼花缭乱，我太难了。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）然而这种难题现在已经得到很好地解决，那当然是下载市值风云APP，登录并逐一查看这些基金在市值风云基金评级系统的评分和排名啦！债基成2022上半年新发市场主力军今年上半年，市场合计新发行686只基金，其中混合型286只，占总发行量的42%，而6月混合型基金发行量仅29只，仍远低于年初三个月的发行热度。发行量紧随其后的是债券型基金，共219只。逐月来看，上半年债基月发行量呈上升态势，6月有47只新债基开始认购。很明显，今年以来在投资者风险偏好下降的背景下，更多资金开始涌入风险更低的债基。（来源：Choice数据，按“认购起始日”统计每月数据）从发行份额来看，混合型基金的发行份额占比从年初的63%下降至6月的3%，债券型基金发行份额则逐月走高，6月份发行份额占比达89%，是市场上份额发行的绝对主力军，其中近一半规模是同业存单基金贡献。（来源：Choice数据）总体来看，在市场未显著降温的1月，权益类基金发行份额占据主导地位，但随着内外环境影响，尤其是三月份以来股市持续大跌，资金避险情绪明显，更多青睐市场上偏低风险的债券型基金，债券型基金发行数量和规模显著上升。随着行情的回暖，6月新基金成立数量有所上升，股票型和混合型等权益类基金新发数量接近3月水平，但整体规模远低于债券型基金。6月迎来今年的第二只REITs基金继4月中交REIT(508018.SH)发行后，今年来的第二只REITs基金-铁建REIT（508008.SH）于6月份发布，规模达47.96亿，这一规模已秒杀今年上半年绝大部分新发权益类基金规模。REITs基金不同于普通基金，前者投资标的是基础设施，而后者投资标的为二级市场的股票、债券等品种。这种基金通常采用封闭式运作，封闭期间不申购不赎回，但上市后投资者可以通过二级市场来买入卖出。投资者买入REITs基金的投资收益主要来自两个部分，一是交易的买卖价差，另一个则是基金的分红，且这种分红是强制的，分红比例不低于可供分配金额的90%。目前，国内已上市的REITs基金投向的底层资产类型主要包括仓储物流类、产业园类、生态环保类、高速公路类。（来源：wind，涨跌幅截止日为20220630）仅从涨跌幅情况来看，上市以来仅平安广州广河REIT取得负收益，该基金底层资产为高速公路，另外三只高速公路类的REITs基金成立以来整体涨幅均低于其它类别REITs。近日，今年的第三只REITs基金（鹏华深圳能源REIT）也于7月5日开始募集，颇受公众追捧，仅一天公众投资者申请份额就达初始募集规模上限，于是公告提前结束募集，公告显示公众配售比例仅1.16%。总体而言，REITs基金因与股票、债券等大类资产表现关联度低，是投资者分散风险，进行资产配置的一个另类产品，虽然该品种在国外发展已较为成熟，但在国内还处于上市初期成长阶段。陈皓新基受基民热捧，规模破百亿截止5月底，市场上新发行的权益类基金中，仅任相栋管理的兴证全球合衡三年持有混合A/C（兴证全球合衡三年持有混合A(014639.OF) /兴证全球合衡三年持有混合C(014640.OF)）以及陆彬管理的汇丰晋信研究精选混合(014423.OF)混合规模超50亿，分别达59.84亿、53.34亿，且两只基金均为1月份初发布，彼时市场行情还未明显下行。在易方达、银行券商以及各大自媒体平台的“轰炸”宣传下，近期市场上一只偏股混合型基金“易方达品质动能三年持有”一度引起了基民申购热潮，成为“爆款基金”，该基金由易方达基金经理陈皓管理。据市场消息，截止7月5日下午三点，该基金已提前结束募集，基金首发募集已超100亿计划募集规模上限，成为今年以来首发规模最大的主动权益型基金，远超此前59.84亿的最高记录（任相栋发行的兴证全球合衡三年持有基金）。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）对于发行相对“难卖”的三年期产品，陈皓表示，短期市场不确定性高，但将时间拉长到2-3年，大方向相对容易看清，站在当前位置进行三年运作，他还是比较有信心。陈皓是易方达副总，与张坤、萧楠并称为易方达三剑客。2012年开始担任基金经理，有近10年公募基金投资经验，目前在管基金规模323亿。（来源：天天基金网）陈皓当前在管基金有8只，2022年来发行了一只新基，同时在1月份接管了改革红利混合。其管理的基金中时间跨度最长的近达10年，任职回报达380%，此外还有两只基金管理时长超7年。（注：天天基金网，截止20220706）从吾股基金排名来看，3只管理时间较长的基金整体排名相对靠前，同时不可忽略的是这些基金成立以来最大回撤也不小，其中新经济混合最大回撤达53%。（来源：买基之前搜一搜的市值风云APP）他的代表作是“易方达科翔混合(110013.OF)”，该只基金类型为偏股混合型，与本次发行的新基类型一致。该基金自2008年成立以来涨幅达821%，年化收益率为17.7%，其中在陈皓接管的2015年至今，涨幅达514%，年化收益率近25%，超越基准回报407%。（来源：ifind）从每年的业绩表现来看，该基金能在牛市中获得不错收益，整体上能跑赢沪深300指数，而在2016、2018以及2022年三年熊市行情阶段中，回撤与沪深300指数相当，基本不会大幅跑偏。牛市能取得不错成绩，而熊市又能控制回撤，即在进攻时又能兼顾防守。这与其“均衡型”投资风格有关，即不在某一行业、个股上做太多风险暴露，配置相对较为均衡。从2022Q1的持仓上可以看到，其前十大持仓中包含了食品饮料中的贵州茅台、五粮液，交通运输的华贸物流也持有了6个季度，另外还涉及电子、电力设备、医药生物等领域个股。（来源：Choice数据，排名来自市值风云APP）除了分散持股，陈皓也会随大流，参与抱团，比如2020年加仓了亿纬锂能、赣锋锂业，2020Q4新入了华友钴业、天齐锂业等锂电池概念股。但对于热点赛道股，其表现得较为谨慎，大部分选择及时落袋为安。比如2019年底小幅建仓122万股亿纬锂能后，到2020Q2持续加仓至455万股，升至第三大重仓，随后在20年底股价上涨超70%时砍掉了持有的超7成仓位。（来源：市值风云APP个股横屏模式）华友钴业也从20年底建仓后仅拿了3个季度后，在21年6月底股价冲高时点选择全部抛售，期间股价涨超56%。最新2022Q1的前十大持仓中锂电池概念股仅剩20年底进的天齐锂业还未减仓，从20年底至22年7月6日该股涨幅达266%。陈皓在采访中曾表示，当市场估值过高，宁可牺牲掉收益，也要降低风险。虽然陈皓并没有吃到这些个股后面继续上涨的收益，但在上涨过程中通过减仓落袋为其持仓贡献不少超额收益。2020年是白酒大年，其持仓中的五粮液、贵州茅台涨幅不少，或许是想控制在同一行业的集中度，陈皓对两者操作不太一样。五粮液在20年底跃升至第一大重仓，21Q2陈皓继续加仓五粮液，却砍掉了超3成仓位的茅台，回过头来看，此时的茅台股价相对较高，而到22Q1他选择砍掉近一半五粮液仓位，将茅台加仓至第一大仓位。（来源：市值风云APP个股横屏模式）但仍需注意的是，该基金今年4月底最大回撤达32.5%，近期的反弹还未使其回到年初位置，短期的大波动让基民体验并不那么愉快。（来源：ifind）综上所述，作为易方达老将的陈皓，在行业及个股的配置方面集中度没有“张坤”、“萧楠”等那么明显，但能够在牛市中获得超额收益，在熊市跟头也不会栽得太狠，然其短期波动回撤并不小，能不能够拿得住是一个问题。最后简单提下，在新发债基中，风云君发现了一只安信恒鑫增强债券A/C，该基金由张翼飞掌管，风云君之前分析过其代表作及风格，张翼飞管理的两只基金在吾股基金排名中整体靠前，回撤较小，投资者整体持仓体验也相对不错。但值得注意的是，自2020年以来，张翼飞每年都有新发基金，目前在管基金产品达到10只，这也是监管部门规定的主动管理型基金经理的管理数量上限，毕竟，基金经理的精力也是有限的。（来源：买基之前搜一搜的市值风云APP）免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究