债市延续窄幅震荡，宽资金支撑短券走势略强｜债市综述

//  债市综述  //7月8日，现券期货继续窄幅震荡，宽资金支撑下短券表现稍好。国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一；银行间主要利率债收益率变动不大，短券表现略好，30年期国债因一级招标结果高于预期导致二级收益率上行明显；资金面依旧稳中偏宽，隔夜回购加权利率在1.2%低位附近徘徊。交易员表示，虽然资金利率低位令短券表现强于长债，但临近6月宏观数据发布节点，市场整体在观望中交投意愿有限，仍待更多指引。国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.02%。全周来看，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.09%。 

银行间主要利率债收益率变动不大，短券表现略好，30年期国债因一级招标结果高于预期收益率上行明显。10年期国开活跃券220210收益率上行0.4bp报3.09%，10年期国债活跃券220010收益率上行0.5bp报2.84%，30年期国债活跃券220008收益率上行2.6bp报3.3385%。全周来看，10年期国开活跃券220210收益率上行3.3bp，10年期国债活跃券220010收益率上行1.5bp。 

地产债涨跌不一，“20正荣03”跌超21%，“16融创07”跌超10%，“20金科03”、“20世茂G3”、“20融创02”跌超3%；“21碧地01”涨超19%，“21中南01”涨超12%，“18龙控05”涨超6%，“18远洋01”涨超2%。此外，“20复星03”跌超7%，“22申证01”跌超4%，“22招证G1”涨超4%。

 

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月8日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净回笼70亿元，本周净回笼3850亿元。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有150亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期30亿元，此外下周五（7月15日）还将有1000亿元MLF到期。

资金面方面，尽管本周公开市场大额净回笼，银行间市场周五资金面依旧稳中偏宽，隔夜回购加权利率在1.2%低位附近徘徊。交易员称，公开市场逆回购规模的重新定位，并未对流动性造成冲击，代表长期资金价格的一年期同业存单发行利率亦波动有限，因此市场心态平稳，资金预期维持宽松。下周有MLF到期，规模不大，正常情况下央行至少会等量续做，因此资金面暂时没什么压力。

关于债券市场走势，国君固收称，从边际思维看，2.85对于10年国债构成较强支撑，从总量思维看，2.8并未充分定价过去一年经济基本面的恶化，预计这个临界点会在三季度出现，近期逢低做多是为了等待这个临界点出现后，国债利率中枢的一次性下修，所以需要提前准备好仓位。

//  债市要闻  //

1、央行开展30亿元7天期逆回购操作，本周净回笼3850亿元

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月8日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净回笼70亿元；本周央行公开市场共有4000亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了150亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼3850亿元。2、银行间交易商协会：23家企业成功试点“常发行计划”机制银行间交易商协会：截至6月30日，23家企业成功试点“常发行计划”机制；其中，13家企业的项目已挂网发行，10家企业的项目正在注册中或已完成注册即将发行。3、泛海控股：计划延期支付“19泛控01”未回售部分债券本息泛海控股股份有限公司公告称，公司应于7月11日支付“19泛控01”未回售部分债券本金及最后一期利息。受宏观经济环境、房地产行业政策调控、境内外多轮疫情叠加影响，公司当前面临阶段性现金流匹配问题，计划延期支付“19泛控01”未回售部分债券本息。4、中债资信：将嵊州市城市建设投资发展集团主体信用等级由BBB+pi上调至A-pi，评级展望为稳定中债资信公告称，将嵊州市城市建设投资发展集团有限公司主体信用等级由BBB+pi上调至A-pi，评级展望为稳定。5、比亚迪：将“19亚迪03”票面利率由4.8%下调至2%比亚迪公告称，“19亚迪03”回售登记期为7月13日至7月15日，回售兑付日为8月9日；将“19亚迪03”票面利率由4.8%下调至2%。6、金地集团：“17金地02”回售金额10亿元金地（集团）股份有限公司发布公告称，“17金地02”回售有效登记数量100万手，回售金额10亿元，回售资金兑付日为7月13日。此外，公司将按照相关规定办理本次回售债券的转售，拟转售债券金额不超过10亿元。7、衡阳市湘江水利投资开发：公司董事长肖斌涉嫌严重违纪违法被调查衡阳市湘江水利投资开发有限公司发布公告称，公司董事长肖斌涉嫌严重违纪违法，目前正在接受衡阳市纪委监委纪律审查和监察调查，截至目前，公司各项业务均正常运转，该事件未对公司日常管理、生产经营及偿债能力造成重大不利影响。//  资金市场  //公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月8日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净回笼70亿元，本周净回笼3850亿元。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有150亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期30亿元，此外下周五（7月15日）还将有1000亿元MLF到期。

（图片来源：Wind金融终端）资金面（CP）：尽管本周公开市场大额净回笼，银行间市场周五资金面依旧稳中偏宽，隔夜回购加权利率在1.2%低位附近徘徊。交易员称，公开市场逆回购规模的重新定位，并未对流动性造成冲击，代表长期资金价格的一年期同业存单发行利率亦波动有限，因此市场心态平稳，资金预期维持宽松。下周有MLF到期，规模不大，正常情况下央行至少会等量续做，因此资金面暂时没什么压力。

（图片来源：Wind金融终端）//  利率债市场  //利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）T2209日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）//  信用债市场  //信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）//  同业存单  //同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）//  债券发行  //7月8日，债券市场共发行192只债券，总发行量2930.31亿元，154只债券到期，18只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1693.63亿元，当日净融资额为1236.68亿元。

（图片来源：Wind金融终端）从发债类型看，7月8日，债券市场共发行国债2只，地方政府债10只，同业存单128只，金融债10只，企业债2只，公司债12只，中期票据8只，短期融资券11只，定向工具2只，资产支持证券4只。

（图片来源：Wind金融终端）建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）//  招标情况  //

1、进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年（剩余0.4年）、1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.5419%、1.9187%、2.4106%，全场倍数分别为6.31、3.89、3.79，边际倍数分别为4.87、1.46、3。

2、财政部3个月期国债收益率大幅低于中债估值逾22bp，30年期国债收益率高于估值2bp。据交易员透露，财政部91天、30年期国债中标收益率分别为1.4371%、3.3352%，全场倍数分别为2.79、3.05，边际倍数分别为6.06、5.43。

//  银行间债券市场交易结算日报  //7月8日（周五），全国银行间债券市场结算总量为58,942.63亿元，较上日上涨2.39%，交易结算总笔数为26,027笔。其中，质押式回购52,141.04亿元，买断式回购121.20亿元，现券交易5,854.50亿元，债券借贷825.90亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降2.3bp至1.602%，21天回购利率上涨24.5bp至1.957%。今日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为30亿元。

（图片来源：Wind金融终端）//  债券重大事件  //

（图片来源：Wind金融终端）

 

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