// 债市综述 //7月5日，债市情绪略有缓和，国债期货全线收涨，但是现券走势分化，长债向好短券走弱；银行间市场资金面仍非常宽松，主要回购利率再度回到跨季之前的低位水平；地产债多数下跌，“20融信03”跌超15%，“20世茂G2”跌超12%。交易员表示，逆回购意外缩量冲击过后，债市情绪略有缓和，但市场对未来资金利率攀升忧虑难消，令短券弱势依旧领先。宏观数据方面，中国6月财新服务业PMI为54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，结束连续三个月收缩状态，并升至2021年8月来最高。周二，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。A股方面，上证指数全天宽幅震荡，走出W形态，两次下探低位均被拽回，顽强守住3400点关口，韧性十足；创业板指午后一度跌近2%，之后逐渐回弹，宁德时代翘尾收红；上证指数收盘跌0.04%，创业板指跌0.34%，深证成指跌0.41%。
（图片来源：Wind金融终端）银行间主要利率债收益率走势分化，长券向好短券走弱。10年期国债活跃券220010收益率下行1.4bp，10年期国开活跃券220210收益率下行1.2bp，5年期国开活跃券220203收益率下行1bp，1年期国开活跃券220206收益率上行3.25bp。华林证券认为，周二债市的反弹或是对周一下跌的修正，随着数据公布的临近，其上行动力或会受到一定压制，预计维持震荡行情。周三需要关注资金面和央行公开市场操作情况以及3年、7年国债发行情况。
（图片来源：Wind金融终端）信用债方面，地产债多数下跌，“20融信03”跌超15%，“20世茂G2”跌超12%，“21中南01”跌超11%，“20融创03”跌超9%，“20世茂G3”跌5%，“20合景04”跌超4%，“19世茂01”和“21融创01”跌超3%；“21旭辉02”涨超6%，“16融创07”涨近5%，“21宝龙01”涨超3%。此外，“17万集02”跌7%，“16广州地铁可续期债02”、“16广州地铁可续期债01”跌超5%，“PR启国投”跌近5%，“21瑞丽债”跌超3%；“19宏财专项债01”涨超22%，“21怀化高新MTN001”涨超3%。
（图片来源：Wind金融终端）央行7月5日继续开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，当日净回笼1070亿元。市场人士认为，半年末时点后资金向宽，且国内新冠疫情整体好转经济重现复苏态势，央行政策顺势开启常态化之路，并释放信号引导过低的市场利率逐渐向政策利率靠拢。国君固收称，至于央行OMO为何意外缩量至30亿，理论上重要会议前都是各项政策的维稳窗口，在并不影响隔夜利率的情况下，释放这种明确紧的信号，可能是想暗示市场要降杠杆。按照这个思路，加杠杆买2-3年信用债不是最优策略，如果调整延续，曲线将会出现明显熊平。周二银行间市场资金面仍非常宽松，主要回购利率再度回到了跨季之前的低位水平，DR001报在1.34%附近，DR007报在1.57%附近。交易员称，逆回购缩量影响尚不大，月初资金供给充裕；不过随着税期到来，预计市场利率将逐渐靠拢政策利率。
（图片来源：Wind金融终端）兴证固收认为，央行从此前较为常规的100亿元逆回购投放缩量至30亿元，一方面是回收此前为呵护跨月资金面投放的增量流动性，另一方面可能也有适度控制市场杠杆、默许资金面边际收敛的意思。当前银行间质押式回购规模接近6万亿元的水平，处于历史高位。6月DR007中枢为1.72%，较5月小幅上行9BP，后续资金利率中枢可能仍会以较为缓慢的速度上行。广发固收表示，7月资金面，关注三个方面的信号。一是接下来央行逆回购投放量是否延续30亿元，甚至进一步缩量。二是7月中旬税期，15日纳税申报截止，18-19日走款，关注税期央行逆回购投放是否放量对冲，以及税期隔夜资金利率波动幅度是否类似6月末的短暂脉冲。三是7月下旬，关注跨月前后资金利率变动情况，确认财政支出因素是否超出往年的季节性规律。// 债市要闻 //
1、中国6月财新服务业PMI为54.5，录得11个月以来新高
中国6月财新服务业PMI为54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，结束了连续三个月的收缩状态，并升至2021年8月来最高。2、发改委：灵活采取多种方式盘活不同类型存量资产发改委印发《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》，提出8方面具体要求，包括建立协调机制、建立盘活存量资产台账、灵活采取多种方式盘活不同类型存量资产、推动落实盘活条件、加快回收资金使用、加大配套政策支持力度、开展试点示范、加强宣传引导和督促激励等。3、“债券通”平稳高效运行，债市开放将有新看点据中国证券报，多位业内专家称，五年来“债券通”在推动债券市场开放、人民币国际化及巩固提升香港国际金融中心地位等方面发挥了重要作用。为推动债券市场更高水平开放，业界预期，更好满足境外机构风险对冲需求、扩大其对境内信用债的参与将成为未来的看点。4、累计发行量升至全球第二位，中国绿色债券市场增长势头强劲据中国证券报，气候债券倡议组织与中央国债登记结算有限责任公司中债研发中心发布的《中国绿色债券市场报告2021》预测，中国有望在2030年前实现二氧化碳排放达峰，预计在绿色金融政策进一步改革以及投资者需求上升的支持下，中国绿色债券市场的强劲增长势头将持续。5、提升境外机构投资便利，跨境认购服务正式落地外汇交易中心协同债券通公司合作推出的境外机构跨境认购服务7月4日成功上线，进一步便利境外机构投资中国债券市场。上线首日跨境认购业务平稳运行，境外投资人积极参与，共有27家境外机构通过ePrime客户端参与认购，共计完成认购56笔。6、福建阳光集团：“21福建阳光SCP001”等多只债券违反交叉保护条款福建阳光集团有限公司公告称，由于公司未能在6月30日前披露财务报表，已触发21福建阳光SCP001、21福建阳光SCP002、21福建阳光SCP003、21福建阳光SCP004投资者保护条款中的事先承诺条款。7、融信集团：“19融信01”和“19融信02”持有人会议审议通过调整兑付安排等议案融信（福建）投资集团公告称，“19融信01”和“19融信02”持有人会议审议通过了全部四项议案，包括《议案一：关于调整债券本次兑付安排的议案》、《议案二：关于发行人及其实际控制人承诺“不逃废债”的议案》、《议案三：关于增加30天宽限期的议案》等。8、中山证券：“19金科03”持有人会议审议通过本金展期兑付等四项议案中山证券公告称，金科地产集团股份有限公司“19金科03”持有人会议审议通过本金展期兑付等四项议案，本期债券本金兑付时间调整为自7月8日起的12个月内，分四次付清本期债券全部本金6.9615亿元。9、花样年集团：“19花样年”持有人会议审议通过延期兑付议案花样年集团(中国)有限公司公告称，“19花样年”2022年度第一次债券持有人会议已召开，审议通过《关于同意发行人延期兑付“19花样年”本金及利息以及变更债券持有人会议召集通知时间的议案》。10、穆迪：下调宝龙地产企业家族评级至“Caa2”，展望维持“负面”穆迪公告称，将宝龙地产控股有限公司的企业家族评级由“Caa1”下调至“Caa2”，高级无抵押评级由“Caa2”下调至“Caa3”；评级展望维持“负面”。11、穆迪：下调三盛控股企业家族评级至“Ca”，展望维持“负面”穆迪公告称，将三盛控股(集团)有限公司的企业家族评级由“Caa2”下调至“Ca”，评级展望维持“负面”。// 资金市场 //公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月5日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日1100亿元逆回购到期，因此当日净回笼1070亿元。
（图片来源：Wind金融终端）资金面（CP）：银行间市场资金面仍非常宽松，主要回购利率再度回到了跨季之前的低位水平，DR001报在1.34%附近，DR007报在1.57%附近。交易员称，逆回购缩量影响尚不大，月初资金供给充裕；不过随着税期到来，预计市场利率将逐渐靠拢政策利率。
（图片来源：Wind金融终端）// 利率债市场 //利率债成交走势（TBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）最活跃利率债成交统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）10年国债连续活跃行情（GZHY）：
（图片来源：Wind金融终端）10年国开连续活跃行情（GKHY）：
（图片来源：Wind金融终端）T2209日内走势（TF）：
（图片来源：Wind金融终端）// 信用债市场 //信用债成交基准统计（CBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）信用债成交活跃统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）信用债成交偏离监控（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）// 同业存单 //同业存单发行（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交偏离监控：
（图片来源：Wind金融终端）// 债券发行 //7月5日，债券市场共发行135只债券，总发行量1246.65亿元，79只债券到期，5只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1054.87亿元，当日净融资额为191.78亿元。
（图片来源：Wind金融终端）从发债类型看，7月5日，债券市场共发行同业存单73只，金融债12只，公司债7只，中期票据10只，短期融资券18只，定向工具1只，资产支持证券12只，可转债1只，可交换债1只。
（图片来源：Wind金融终端）建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
（图片来源：Wind金融终端）// 招标情况 //1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4703%、3.0645%，全场倍数分别为3.42、4.84，边际倍数分别为2.26、1.73。2、国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.9597%、2.5347%、2.7937%、3.0335%，全场倍数分别为2.81、6.04、3.52、6.52，边际倍数分别为22.8、1.13、1.72、7.67。// 银行间债券市场交易结算日报 //7月5日（周二），全国银行间债券市场结算总量为56,932.90亿元，较上日上涨0.83%，交易结算总笔数为30,114笔。其中，质押式回购48,548.26亿元，买断式回购199.30亿元，现券交易7,379.78亿元，债券借贷805.55亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，隔夜回购利率下行5.5bp至1.392%，7天回购利率上行2.0bp至1.681%。
（图片来源：Wind金融终端）// 债券重大事件 //
（图片来源：Wind金融终端）// 海外信用评级汇总 //
（图片来源：Wind金融终端）
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