本周债市震荡走弱，央行逆回购加量助力资金跨月｜债市综述
6月24日，现券期货震荡走弱，唯半年末资金压力有限支撑短券表现略好。国债期货全线收跌，10年期跌幅较大，2年期微跌；银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp，短券表现略坚挺；银行间资金面整体依然较松，只是跨月需求增多，导致七天期品种价格上升明显；地产债涨跌不一，“16融创07”涨近20%，“20融信01”涨近19%。
交易员表示，为夯实经济复苏基础，短期内国内货币政策偏宽松的态度不会轻易调整，但考虑到海外央行政策掣肘等制约因素，央行在进一步动用总量以及价格工具上还是会抱有一份谨慎，长债走势仍面临压制。
周五，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.01%。全周来看，国债期货全线小幅下跌，10年期主力合约累计跌0.30%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.04%。
A股方面，沪深股指全天震荡走升，创业板指拿下2800点关口且连续两日收于日内高点；宁德时代再涨近5%，贵州茅台股价顺势重回2000元之上，两股均创阶段新高；上证指数收涨0.89%，创业板指涨2.33%，本周分涨0.99%、6.29%。
银行间主要利率债收益率普遍上行，唯有短券表现略好。10年期国开活跃券220210收益率上行1.4bp报3.005%，10年期国债活跃券220010收益率上行2bp报2.8%，剩余期限1.61年的国开券“19国开03”收益率下行0.75bp。全周来看，10年期国开活跃券220210收益率上行2.2bp，10年期国债活跃券220010收益率上行2.5bp。
国君固收指出，在前几日连续窄幅震荡格局下，周五债市跌幅较大。央行投放600亿元7天期逆回购跨半年末，虽然数量上远远不及今年一季度末，但500亿元的净投放量依然符合市场预期。如果后续的PMI、经济金融数据持续好于预期，那利率调整幅度虽然比不上20年中但也会超预期。
地产债涨跌不一，“16融创07”涨近20%，“20融信01”涨近19%，“20金科03”涨超12%，“20融信03”涨超7%，“20世茂G3”涨超3%，“20正荣03”、“21旭辉02”、“19龙控01”涨超2%；“20时代02”跌超6%，“20中骏03”跌超4%，“21金科01”、“19金科03”、“21碧地01”跌超3%，“18龙控05”、“15金地01”、“21融创03”、“20龙控01”跌超2%。
此外，“22昆明高新PPN001”涨超9%，“22惠民城建PPN001”涨超4%，“22北辰科技CP002”涨超2%；“21腾越建筑MTN003”跌超14%，“19兰州城投PPN009”跌超5%，“20大连万达MTN001”、“22泰达投资SCP005”跌超2%。
央行6月24日开展600亿元7天期逆回购操作，当日净投放500亿元，本周净投放500亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。
银行间市场周五资金面整体依然较松，只是跨月需求增多，导致七天期品种价格上升明显，其中押信用债拆借七天资金的加权价格升至2.18%左右，不过目前成交不多。交易员称，半年末流动性形势总体无忧，跨月资金价格走高但拆借难度不大，地方债集中发行带来的扰动有限，央行公开市场逆回购操作放量维稳，平稳跨月无忧。
国君固收调查报告显示，绝大多数投资者认为半年末资金面介于平衡偏松到平衡偏紧之间，其中认为平衡偏松的比重最大；绝大多数投资者认为央行跨6月末的每日逆回购金额为1000亿元以下，其中认为维持100亿元不变的比重最大；除央行投放外，影响半年末资金面最大的因素为MPA考核等引发的结构性分层，其次为政府债券缴款。
关于后续债市走势，中信固收认为，预计下半年疫情影响消退后经济将进入填坑爬坡阶段，国内经济金融数据都将陆续体现出宽信用和稳增长的政策效果，且不排除后续进一步出台稳增长政策的可能；而三季度亦将是美联储加快加息和缩表节奏的窗口期，国内宽信用和海外加速收紧的利空因素共振下，10年期国债到期收益率或将有所上行。
当前各关键期限国债利率均处于历史较低分位数水平，10年国债到期收益率接近MLF操作利率，而1年期国债到期收益率与7天逆回购操作利率偏离幅度较大，随着信贷需求回暖、政府债券供给冲击等因素下流动性淤积在银行间的现象缓解，预计短端利率回升的压力也将逐步显现，收益率曲线有望走平。
// 债市要闻 //1、财政部部长刘昆：加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具
据中国证券报，财政部部长刘昆表示，下一步要加快落实已经确定的政策，加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，继续做好“六稳”“六保”工作，有效管控重点风险，保持经济运行在合理区间。
2、央行：5月债券市场共发行各类债券49102.5亿元
央行公布5月份金融市场运行情况，5月债券市场共发行各类债券49102.5亿元，截至5月末，债券市场托管余额为139.1万亿元；银行间债券市场现券成交19.8万亿元，日均成交9895.7亿元，同比增加25.4%，环比减少2.4%。银行间货币市场成交共计123.9万亿元，同比增加46.7%，环比增加7.6%。
3、深交所：支持地方政府专项债券加快发行，支持优质房地产企业盘活存量资产
深交所发布关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知称，支持地方政府专项债券加快发行。支持航空业企业发行公司债券，支持仓储物流、交通运输、能源及信息网络等基础设施行业企业发行资产证券化产品；支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施公募REITs。支持上市REITs通过扩募、购买资产等方式做优做强；允许优质房地产企业进一步拓宽债券募集资金用途，鼓励优质房地产企业发行公司债券兼并收购出险房地产企业项目，促进房地产行业平稳健康发展。
4、上交所债券部段东兴：产业债融资效率高且募资用途广泛
据证券时报，上交所债券业务部副总监段东兴表示，上交所产业债具有融资效率高、融资成本较低、募集资金用途广泛等特点，同时上交所近年来也陆续推出了可续期债、可交换债、绿色碳中和债、低碳转型债、科技创新债等多种创新品种，有利于产业企业践行国家战略，促进企业发展。
5、融创房地产集团：“PR融创01”第二次分期支付存在较大不确定性
融创房地产集团有限公司公告称，公司应于6月30日第二次分期支付“PR融创01”发行总额10%的本金及其对应利息。截至目前，公司面临短期较大的资金压力，预计无法于6月30日前筹措到足额的分期偿付资金，拟对“PR融创01”后续的还款节奏进行调整。
6、钜盛华：“20深钜06”的利息支付方式及时间已与投资者协商一致
深圳市钜盛华股份有限公司公告称，由于近期公司及控股股东深圳市宝能投资集团有限公司流动性紧张，“20深钜06”的利息支付方式及时间已与投资者协商一致。
7、当代节能置业：召开“19当代01”持有人会议，审议本息展期兑付等议案
当代节能置业股份有限公司公告称，由于房地产行业紧缩等原因现金流紧张，现定于7月5日召开“19当代01”持有人会议，审议本息展期兑付等议案，拟将本期债券本息兑付日延长至2023年7月30日。
8、中诚信国际：下调启迪环境主体及相关债券信用等级至BBB，展望负面
中诚信国际公告称，将启迪环境主体信用等级由A-调降至BBB，评级展望为负面；将“16桑德MTN003”、“17桑德MTN001”和“19启迪G2”的信用等级由A-调降至BBB。
9、北大方正集团：法院裁定批准延长重整计划执行期限至12月28日
北大方正集团有限公司公告称，受疫情等多方面因素叠加影响，重整计划无法在原定期限内执行完毕。经方正集团等五家公司申请，北京一中院依法裁定批准延长重整计划执行期限至2022年12月28日。
10、甘肃省农垦集团：公司高级管理人员李宗文被调查、采取留置措施
甘肃省农垦集团有限责任公司公告称，公司收到中共甘肃省纪律检查委员会、甘肃省监察委员会《立案通知书》和甘肃省监察委员会《留置通知书》，公司副总经理、党委委员李宗文因涉嫌违纪和职务违法犯罪被立案调查并实施留置。
// 资金市场 //公开市场操作：央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日以利率招标方式开展了600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放500亿元，本周净投放500亿元。
Wind数据显示，下周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。
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