6月LPR按兵不动，现券期货走弱，中短券弱势明显｜债市综述

//  债市综述  //6月20日，6月LPR报价与上月持平，现券期货小幅走弱。国债期货全线收跌，银行间利率债3-5年期品种弱势尤甚，5年期国开及国债活跃券均上行2bp；地产债多数下跌，“19中骏01”跌超36%，“15远洋05”跌超23%；税期截止日资金需求增多，但偏松局面未有明显改变。交易员表示，半年末时点，6月LPR虽如期持稳，但市场对资金利率易涨难跌预期难消，且地方债亦迎来密集发行期，令短期交投情绪暂震荡偏弱。6月LPR如预期“按兵不动”，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上期持平。业内人士称，近来宏观数据出现显好迹象，央行需要更多时间观察，因此并不急于再加码；考虑到经济复苏过程缓慢，仍需要货币政策对稳增长予以支持，降低实体经济资金成本需求之下，三季度LPR仍有下调可能。周一，国债期货低开震荡全线收跌，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。A股方面，上证指数全天窄幅整理为主，多头力捧热门赛道+地产产业链；创业板指收复2700点关口，宁德时代一度涨超6%；上证指数收盘跌0.04%，创业板指涨1.99%，深证成指涨1.27%。

（图片来源：Wind金融终端）银行间主要利率债收益率全线上行，3-5年期品种上行幅度较大。10年期国开活跃券220210收益率上行0.85bp，10年期国债活跃券220003收益率上行1.61bp；5年期国开活跃券220203收益率上行2bp，5年期国债活跃券220007收益率上行2bp。

（图片来源：Wind金融终端）地产债多数下跌。“19中骏01”跌超36%，“15远洋05”跌超23%，“20融信03”跌超12%，“21旭辉02”、“20世茂G3”跌超10%，“20世茂G2”、“20碧地01”跌超9%、“18远洋01”跌超8%，“20时代02”跌超5%，“20正荣03”、“20融信01”、“18龙控05”跌超4%；“16融创07”涨超8%，“20融创03”涨近7%，“20世茂G4”、“21碧地01”涨超4%。此外，“20兴安债”涨近10%，“21张家01”涨近7%，“20新希望MTN002”涨超6%，“19资凯利债”涨超4%，“20新希望MTN001”、“21蓉高01”、“21东兴G4”涨超3%，“20希望六和(疫情防控债)MTN001”涨近3%；“22磁湖高新CP001”跌超2%。

（图片来源：Wind金融终端）央行6月20日开展100亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量。银行间市场资金面整体依然偏松，不过供给略显收敛态势。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4bp报1.418%，7天期上行9.2bp报1.829%，14天期上行12.2bp报1.786%，1个月期与上日持平。交易员称，税期截止日资金需求增多，但偏松局面未有明显改变，加权价格变动亦不大，只是部分非银机构面临的供给有所减少。他们并称，跨月资金变化尚不显著，后续叠加税期走款造成的扰动，需关注央行公开市场投放力度会否加大。

（图片来源：Wind金融终端）地方债发行方面，在监管部门“加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕”的要求下，6月以来地方债发行明显提速。Wind数据显示，上周地方债发行6167.36亿元，本周预计发行5178.16亿元，6月发行总规模将超越2020年5月创下历史新高。本月最后一周的地方债发行尚未全部公告，意味着6月发行规模纪录仍有望继续刷新。

（图片来源：Wind金融终端）国泰君安表示，市场上已有部分投资者在未雨绸缪提防央行提前收紧的风险，但量变尚未转为质变。未来1~2个月经济数据和股市表现可能会连续出现超预期表现，进一步加剧市场对央行收紧的担忧，使得资金宽松和资产荒逻辑被打破，滚隔夜加杠杆的微观基础被逆转。总体而言，我们认为三季度市场调整风险较大，10年国债可能会调整至2.9~3.0%。真正蕴含较大风险的是中短端利率，底部向上可能会出现大几十bp调整压力，带动整条利率曲线出现明显的熊平走势。华创证券指出，当前债市整体仍在压力窗口，但长端已经有所调整，短端偏低位置依旧维持，规避1年期附近品种的调整风险或更为关键。建议交易盘维持适中的仓位和久期，布局收益率曲线3年期附近的票息机会，规避1年期附近超调幅度较大的品种的同时，应对资金面的不确定性，适度拉长久期。//  债市要闻  //

1、6月LPR保持不变，后续仍存在下降可能性

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为，均与上期持平。多位专家表示，6月LPR“按兵不动”符合预期，但未来仍存在下降的可能性。2、央行发文支持外贸新业态跨境人民币结算央行发布《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》，提出在“了解你的客户”“了解你的业务”“尽职审查”三原则的基础上，境内银行可与依法取得互联网支付业务许可的非银行支付机构、具有合法资质的清算机构合作，为市场交易主体及个人提供经常项下跨境人民币结算服务。3、国资委：5家企业正式转为国有资本投资公司国资委近日印发《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》，对国有资本投资公司试点企业进行了调整优化，中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材等5家企业正式转为国有资本投资公司；航空工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等12家企业继续深化试点。4、农业银行成功发行600亿元二级资本债券农业银行6月17日在银行间债券市场簿记发行600亿元二级资本债券。其中，5+5年期品种规模400亿元，发行利率3.45%；10+5年期品种规模200亿元，发行利率3.65%。本次发行将进一步增强农业银行的资本实力，夯实服务实体经济的基础。5、景瑞控股：尚未就四只优先票据支付到期应付利息景瑞控股公告称，公司尚未就四只于联交所上市的优先票据支付到期应付利息。公司将采取一切可行措施，如尽快出售资产，以解决流动资金的问题。公司将致力于2022年第四季度前解决境外流动资金问题。6、北京鸿坤伟业房地产开发：“18鸿坤01”等多只债券因触发提前到期导致违约北京鸿坤伟业房地产开发有限公司公告称，因公司合并报表范围内的境外债违约导致境内“18鸿坤01”、“18鸿坤03”和“19鸿坤01”债券触发募集说明书约定的交叉违约条款。“18鸿坤01”、“18鸿坤03”和“19鸿坤01”于6月20日触发立即到期，截至6月20日，发行人未立即清偿境外美元债本息和“18鸿坤01”、“18鸿坤03”和“19鸿坤01”债券本息。7、兴业银行：“19汉当科MTN001”触发交叉违约条款已提前到期兴业银行公告称，截至本公告日，武汉当代科技产业集团股份有限公司未能完成“19汉当科MTN001”豁免条件的相关法律手续且未按期足额偿付本期债券的本息。8、福建阳光集团：“21福建阳光SCP003”未按期兑付本息福建阳光集团有限公司公告称，“21福建阳光SCP003”应于2022年6月2日到期并兑付本息，截至本公告日，公司未能按期足额偿付本期债券的本息。本期债券应兑付本金2.5亿元、利息1202.05万元。9、福建阳光集团：“21福建阳光SCP004”本息兑付存在不确定性福建阳光集团有限公司公告称，“21福建阳光SCP004”应于2022年6月27日到期并兑付本息，截至本公告日，本期债券本息兑付存在一定的不确定性。10、奥园集团：6月24日召开“21奥园债”持有人会议，审议表决变更利息兑付等议案奥园集团有限公司发布公告称，兹定于6月24日召开“21奥园债”2022年度第一次债券持有人会议，审议表决《关于同意变更“21奥园债”第一年度利息兑付安排的议案》和《关于发行人承诺“不逃废债”的议案》等三项议案，拟将“21奥园债”本期利息兑付时间调整为自2022年7月2日起的12个月内。11、联合资信：下调久其软件主体及“久其转债”信用等级为A，展望稳定联合资信公告称，下调久其软件主体长期信用等级为A，下调“久其转债”信用等级为A，评级展望为稳定。12、穆迪：下调三盛控股、方圆地产、海伦堡中国的企业家族评级，展望“负面”穆迪报告称，将三盛控股(集团)有限公司的企业家族评级由“B3”下调至“Caa2”；将广州市方圆房地产发展有限公司的企业家族评级由“B2”下调至“B3”；将海伦堡中国控股有限公司的企业家族评级由“B2”下调至“Caa1”；展望“负面”。//  资金市场  //公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月20日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（图片来源：Wind金融终端）资金面（CP）：银行间市场资金面整体依然偏松，不过供给略显收敛态势。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4bp报1.418%，7天期上行9.2bp报1.829%，14天期上行12.2bp报1.786%，1个月期与上日持平。交易员称，税期截止日资金需求增多，但偏松局面未有明显改变，加权价格变动亦不大，只是部分非银机构面临的供给有所减少。他们并称，跨月资金变化尚不显著，后续叠加税期走款造成的扰动，需关注央行公开市场投放力度会否加大。

（图片来源：Wind金融终端）//  利率债市场  //利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）T2209日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）//  信用债市场  //信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）//  同业存单  //同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）//  债券发行  //6月20日，债券市场共发行243只债券，总发行量3268.52亿元，110只债券到期，87只债券提前兑付，7只债券回售，无债券赎回，总偿还量1205.63亿元，当日净融资额为2062.89亿元。

（图片来源：Wind金融终端）从发债类型看，6月20日，债券市场共发行地方政府债52只，同业存单128只，金融债3只，公司债17只，中期票据13只，短期融资券26只，定向工具1只，资产支持证券2只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）//  招标情况  //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5563%、2.8169%，全场倍数分别为4.41、3.58，边际倍数分别为4.58、19.87。

//  银行间债券市场交易结算日报  //6月20日（周一），全国银行间债券市场结算总量为62,116.44亿元，较上日上涨3.24%，交易结算总笔数为27,451笔。其中，质押式回购54,620.95亿元，买断式回购311.83亿元，现券交易6,456.55亿元，债券借贷727.12亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行3.2bp至1.730%。

（图片来源：Wind金融终端）//  债券重大事件  //

‍（图片来源：Wind金融终端）//  海外信用评级汇总  //

（图片来源：Wind金融终端）

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