本周债市延续窄幅波动，税期临近资金面维持宽松｜债市综述

//  债市综述  //

6月17日，债市整体延续暖势，国债期货全线小幅收涨，银行间现券收益率涨跌不一，短债收益率降幅较为明显，长债收益率则微幅上行；银行间市场资金面整体仍平稳，税期将至回购利率稍有上浮；地产债涨跌不一，“19融信01”涨超20%，“15远洋03”跌超23%。

交易员表示，同业存单利率明显下滑巩固市场对宽松资金面的信心，不过地方债发行进入今年最高峰，宽信用持续发力，均继续抑制长债表现。政策面在密集出拳后暂时进入效果观察期，预计货币政策支持力度仍不会削弱，关注下周LPR最新报价情况。

周五，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。本周，国债期货延续窄幅波动，10年期主力合约累计跌0.02%，5年期、2年期主力合约均持平。

（图片来源：Wind金融终端）

A股方面，沪深股指再次展现极强韧性，集体上扬并收于日内高位，热门赛道引领方向，北向资金积极入场；大市成交1.09万亿元，环比微增；上证指数收涨0.96%，创业板指涨2.77%，本周分涨0.97%、3.94%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，短债表现相对较强。10年期国开活跃券220210收益率上行0.2bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.24bp；5年期国开活跃券220203收益率下行0.5bp，5年期国债活跃券220007收益率下行0.25bp。全周来看，10年期国开活跃券220210收益率累计上行1bp，10年期国债活跃券220010收益率累计上行2.7bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债涨跌不一，“19融信01”涨超20%，“20世茂G2”涨超9%，“20融创02”涨超4%，“20时代02”涨超3%，“19远洋02”、“20中骏03”涨超2%；“15远洋03”跌超23%，“21旭辉02”跌超18%，“21碧地03”跌超13%，“16融创07”跌超7%，“PR融创01”跌近5%，“20融信01”、“17远洋01”、“19世茂01”、“20龙控01”跌超3%。

此外，“20织里01”涨超10%，“21文控01”涨超3%，“21渝滨01”、“21潍财02”、“18清控MTN001”涨超2%，“22惠民建投MTN002”涨2%；“21邳经01”跌近6%，“22潍水01”跌3%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行6月17日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，当日完全对冲到期量。Wind数据显示，下周（6月20日至6月24日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。

银行间市场资金面整体仍平稳，隔夜回购利率继续在1.4%附近低位徘徊。不过马上进入6月下旬，税期将至，七天期利率稍有上浮，14天回购已可跨过半年末，抬升幅度更为明显一些。交易员称，与此前单日多为1-2bp的变动幅度相比，周五一年期同业存单利率降幅略显意外。除了对跨季末资金面乐观说法外，不排除也有对本月LPR可能下降的预期推动。

长期资金利率方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价走低5-7bp至2.30%，为本月以来低点，并伴有上百亿的发行量配合。交易员表示，刺激政策铺开后，经济开始脱离底部，包括地产销售也有所改善，但市场预期仍较为纠结，央行也是处在观察阶段，长期还都看不清楚。

（图片来源：Wind金融终端）

光大固收表示，尽管6月以来资金利率有所提升，但目前资金面相对宽裕，DR007较7天逆回购利率明显要低，目前宽信用仍在途中，因此货币政策大体将一直维持宽松态势，资金面持续宽松的情况年内预计继续维持；而在美联储加息周期中，政策利率下降的空间有限，MLF利率下降暂时只是备选项，因此资金利率又难有继续下降的动力。

南京银行研报指出，总体而言，流动性近无虑而远有忧。短期内货币政策预计保持宽松状态，为债市提供一定安全边际，但政策利率调低的概率较低。从中期看，货币政策面临的掣肘增多，资金利率可能低位回升。预计债券收益率短期维持震荡走势，中长期警惕资金面收紧所带来的上行风险。交易盘建议保持谨慎，密切关注资金利率波动，及时止盈。

//  债市要闻  //

1、沪深交易所一步防范可转债交易风险，强化投资者适当性管理

为进一步防范可转换公司债券交易风险，6月17日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》及《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》2项文件，对“向不特定对象发行的可转债”上市次日起设置20%涨跌幅价格限制，并对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求。

据此，沪深交易所有关可转债交易规则等基本一致，和现行规则相比，主要有以下变化：上市首日统一采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制；上市次日起，设置20%涨跌幅价格限制；新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求；可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识。

2、美联储加息“迈大步”致全球债市承压

据证券时报，全球在高通胀的扰动下，债券市场也开始经历大震荡。近期，日本债券市场遭遇巨大的市场抛售压力，南欧地区债务较重的国家因国债利率大升再度面临主权债务危机。市场普遍认为，美联储加大加息力度以及启动缩表，欧美国家的国债收益率仍有继续上行的压力，且会引发新兴市场的汇率贬值和资本流出。

3、美联储的美国国债持有量创2019年7月1日以来最大降幅

据新浪，美联储持有的美国国债减少86.6亿美元至5.76万亿美元，创2019年7月以来最大降幅；美联储的总资产增至8.982万亿美元；美联储增加了201亿美元抵押贷款支持证券；美国国债持有量减少了86.6亿美元；机构债持有量维持不变。

4、富力地产：对10只美元债豁免违约及展期事项发起同意征求

富力地产在港交所发布公告称，为改善集团整体财务状况、保持资本结构的可持续性，集团正向旗下10只美元票据的持有人发起同意征求，以寻求豁免票据项下现有和潜在的相应违约或违约事件，并延长其债务期限。

5、当代国际投资：未在宽限期内偿付“当代集团9.25%N20221115”构成违约事件

当代国际投资有限公司公告称，公司2022年票据（当代集团9.25%N20221115，ISIN:XS2408455553）利息本应于5月16日到期应付。根据2022年票据管理条约，发行人有30天的宽限期支付利息，以避免违约事件。宽限期已过，发行人未在宽限期前付款。

6、惠誉：下调澳博控股长期外币发行人违约评级至“BB-”，继续列入负面评级观察名单

惠誉报告称，将澳门博彩控股有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BB”下调至“BB-”，并继续列入负面评级观察名单（RWN）。

7、惠誉：下调拉斯维加斯金沙发行人违约评级至“BB+”，继续列入负面评级观察

惠誉报告称，将拉斯维加斯金沙集团、金沙中国有限公司和Marina Bay Sands Pte. Ltd.的发行人违约评级由“BBB-”下调至“BB+”，并维持对所有评级的负面评级观察。

8、玉环市城市建设集团：公司董事、副总经理高全煜接受纪律审查和监察调查

玉环市城市建设集团有限公司公告称，根据玉环市纪委市监委通报，公司党委委员、副总经理高全煜因涉嫌严重违纪违法，目前正在接受玉环市纪委市监委纪律审查和监察调查。

9、淮安市洪泽区城市资产经营：董事长、总经理梁勇涉嫌严重违纪违法被调查

淮安市洪泽区城市资产经营有限公司公告称，根据淮安市洪泽区纪委监委通报，公司董事长、总经理梁勇涉嫌严重违纪违法，目前正在接受洪泽区纪委监委纪律审查和检查调查。

10、六盘水市开发投资有限公司：被列为失信被执行人

六盘水市开发投资有限公司公告称，杭州市中级人民法院将公司纳入失信被执行人名单，案由为《中建投信托股份有限公司、六盘水市城市建设投资有限责任公司、六盘水市开发投资有限公司等金融借款合同纠纷》。

//  资金市场  //公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

Wind数据显示，下周（6月20日至6月24日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。

（图片来源：Wind金融终端）资金面（CP）：银行间市场资金面整体仍平稳，隔夜回购利率继续在1.4%附近低位徘徊。不过马上进入6月下旬，税期将至，七天期利率稍有上浮，14天回购已可跨过半年末，抬升幅度更为明显一些。交易员称，与此前单日多为1-2bp的变动幅度相比，周五一年期同业存单利率降幅略显意外。除了对跨季末资金面乐观说法外，不排除也有对本月LPR可能下降的预期推动。

（图片来源：Wind金融终端）//  利率债市场  //利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）T2209日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）//  信用债市场  //信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）//  同业存单  //同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）//  债券发行  //6月16日，债券市场共发行304只债券，总发行量5345.99亿元，217只债券到期，17只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量2010.13亿元，当日净融资额为3335.86亿元。

（图片来源：Wind金融终端）从发债类型看，6月17日，债券市场共发行国债2只，地方政府债25只，同业存单187只，金融债9只，企业债4只，公司债23只，中期票据10只，短期融资券14只，定向工具2只，资产支持证券28只。

（图片来源：Wind金融终端）建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）//  招标情况  //1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、30年期国债加权中标收益率分别为1.3975%、3.2425%，全场倍数分别为4.13、4.65，边际倍数分别为1.97、6.73。2、进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.8993%、2.3469%，全场倍数分别为4.03、3.92，边际倍数分别为1.06、1.3。//  银行间债券市场交易结算日报  //6月17日（周五），全国银行间债券市场结算总量为60,164.75亿元，较上日下降0.35%，交易结算总笔数为27,005笔。其中，质押式回购52,678.29亿元，买断式回购234.46亿元，现券交易6,691.20亿元，债券借贷560.80亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行1.5bp至1.698%。

（图片来源：Wind金融终端）//  债券重大事件  //

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（图片来源：Wind金融终端）

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