散户朋友们请注意! 要埋人了！| 米筐原创

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从2月3日开盘大幅下跌之后，资本市场可谓上演了一场凌厉的“V型”反弹。截至到2月20日收盘：创业板指数大幅反弹20%，并创下年内高点；上证指数反弹10%+；沪深300指数反弹10%+。而且从成交量来看，“两市万亿成交量”时隔一年，2月19日再次出现，1月份新增A股账户80万，按照中国结算近日公布的数据，期末投资者人数已经突破1.6亿人。1.6亿，很多人不理解是什么概念。首先1.6亿这是有账户投资者数（一张身份证在多家券商开户情况不重复计算），而每一个投资者后面大多对应一个家庭，保守按照每个家庭3个人算，这1.6亿有账户投资者所引发的将是背后超4亿有闲钱人口的财富基本盘。中产阶级全体才4亿；央行统计存款超过50万的家庭才占人口的0.37%，不到520万户，存款超过10万的也就不到5亿人。全民炒股时代到来，其实一点也不夸张。除了人气火爆，真金白银的高成本杠杆融资散户也是敢打猛冲。大有生死看淡，不服就干的气概。下方截至2月18日的两市融资数据，也就是我们所经常提到的杠杆资金已经在这几天再创新高。无论要保持冷静的声音多有逻辑，似乎现在的市场专治各种不服。在趋势共识和赚钱效应的双重拉扯下，很多扭扭捏捏曾经发誓绝不碰股市的人开始跃跃欲试，很多不谈股票的也开始张口闭口牛市长牛市短。但史诗级的牛市提前来了吗？大概率依然道阻且长。

 

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央行最新的喊话已经说的很明白，年后超额投放的资金已经基本收回，昨天的定向宽松也是预期之内，那言外之意是什么？我们真的要让历史的旧病“疯牛快牛”继续吗？我们真的要再次陷入“牛短熊长”的死循环吗？2015，教训已经够惨了。中国债务高坡的包袱，还需要等等规模以上工业企业利润这味药。我们看下图，担当社会现金流“奶牛”的全国规模以上工业企业利润的趋势图。截至到2019年底，很明显可以看到工业企业利润增速还在触底阶段，并没有企稳，虽然2020年前两个月的数据暂时没有敢公布，但大概率是比2019年12月更加凄惨的。资本市场切忌“追涨杀跌”，尤其是黑天鹅成群结队的时期。未来，你会发现有耐心的大概率都会干过猛打猛冲的。这就给了我们2020年最大的启示，规模以上工业企业利润正在寻底，资本市场每一次向上飞的高度一定是受限的，而且飞到一定阶段，一定会因为基本面的未准备好，而随时回撤。这也是2020年的一个常态景象，趋势的共识和赚钱效应会多次的支撑凌厉反弹的发生，利润奶牛的虚弱反复则会担当向下拉扯的大坏蛋。2020，节奏决定生死。  勿忘风险！

 

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那么如何看待资本市场当下的强势反弹？以及如何看待创业板成为这次大反攻的主力中的主力？更进一步说，我们如何理解“疫情汹涌，我们为何依然要坚持房住不炒的战略定力”，“我们又为何必须从国家战略上重视资本市场”？这背后的原因，不是什么“假大空的政治正确”，也不是什么“其中必有蹊跷”的大国操盘阴谋论，而是因为被挤到墙角谋求活命的渴望。人口基本面，未富先老；产业基本面，全球性过剩；科技基本面，11年未获新的突破。滞胀明显；环境基本面，生态不堪重负；收入基本面，居民净存款26万亿，6年未增长；……

现实的辗转腾挪，并不容易，我们表面看到的是贸易摩擦，其实质上却是收入和存款的争夺；我们表面看到的是一带一路的火热，其实质上却是我们已经无法为欧美的债务炸弹买单；我们表面上看到的是资本市场又被重视了，其实质上却是居民企业财政三赤字所引发的收入大突围。欧美外贸消费几乎0增长；中美科技竞争在山头狭路相逢；四亿中产崛起，继续要求更体面的生活；房地产的旧病急切要治。

现实的要求永远都是“时间紧任务重”，没有几个人能理解巨人推石上山的限制和不易。背后核心问题只有两个字。收入。科技的突围是为了收入，供给侧改革也是为了收入，大国的博弈本质上也是为了收入。很多人说，未来史诗级的泡沫就是中国的资本市场，这其实只说对了一半，另一半真相是，资本市场可能只是这场棋局的一个结果。全球产业价值链重构可能才是大棋局的全部。

 

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泡沫，是市场经济的伴生现象。  围绕收入的大国突围，堪称一场刀尖上的冒险。从大国产业价值链博弈的全视角来看这场新的泡沫运动。如下图：按照人大翟教授的观点，旧的国际产业价值链分工中，10亿欧美人口和14亿中国人口之间存在着中国供给产品，欧美完成消费，之后中国再把外汇借给欧美的“货钱双向循环”。从某种程度上中国资本的净流入，实实在在的做多了欧美的资本市场。原因也很简单，因为大量的持续买盘，长期压低了欧美的债务利率。他说世事难料，欧美没有倒在直面的竞争中，却倒在了年龄上。2008年以后出现了新情况，欧美10亿人老了，平均年龄快接近40岁，陷入极度衰老国家，集体低欲望。旧的“货钱循环”，因为欧美的借不动而崩塌，近几年外贸一直停止不前的根本原因也是源于此。基于此，未来寻找新的“货钱循环”市场就成了当务之急。我们当局者的办法就是瞄准世界上剩下那群更年轻的50亿人，唤醒这年轻的50亿人市场将是最终的出路。有很多人看不起这50亿人，还给这群人贴上了没有文化，没有素质，一群赤贫低端人口等等标签。拼多多的故事已经不用再提了。也许未来拯救世界增长的，就是这群没有用过手机，没有做过飞机，没有用过空调洗衣机的人。新的“钱货循环”，新的主导货币，这才是未来无论是资本市场还是外汇市场酝酿史诗级泡沫的真正大棋局。而且从近年资本市场与汇市的节奏互动来看，已经开始呈现出汇市升值与股市上涨的搭配。人民币的国际化本质上就是资本的出借过程，而汇市和资本市场的双牛则是海外    人民币外汇回流寻找资本母港的正反馈。这一点，未来伴随着时间的推移，还会继续被新的“货钱循环”关系进一步强化。就像人大温铁军教授在《去依附》里说的，这是一次全面“去依附”的过程，因为老路已经碰壁，只能去开拓新路。虽然，需要我们过的坎还多着呢。

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