汽车指数底部回升35%后行业再迎600亿元购置税减免、新能源车下乡双政策刺激丨黄金眼

作者： 全景财经 | 2022-06-04

重磅政策刺激同步落地，大量资金正涌入汽车板块。

5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

同一日，工信部等四部委发布《四部门关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》，中汽协将牵头于2022年5月-12月，在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地统筹推进汽车下乡活动。

而在二级市场方面，2021年末就开始高位一路回调的汽车板块，终于在2022年4月底开启了股价底部回升模式，期间交易量能也呈同步放大的态势。双政策落地后的6月1日，汽车板块指数当日上涨了2.77%，自4月27日起至6月1日的累计涨幅达到了34.87%。

图/Wind

历次政策刺激均有效果

此次减免还大超预期

此前有过两次购置税优惠政策实施，且均取得了不错的效果。

第一次是在2009年、2010年分别对1.6L及以下乘用车减免了5%、2.5%购置税。根据中汽协数据显示，政策刺激之下的乘用车整体销量分别增长357.6万辆（+52.9%）、342.7万辆（+33.2%），其中1.6L及以下的销量分别增长297.6万辆（+71.0%）、229.2万辆（+32.0%）。

第二次则是在2015Q4至2016年、2017年分别对1.6L及以下乘用车减免了5%、2.5%购置税。根据中汽协数据显示，政策刺激下乘用车整体销量分别增长144.6万辆（+7.3%）、323.1万辆（+15.3%）、34.1万辆（+1.4%），其中1.6L及以下销量分别增长132.6万辆（+10.1%）、304.9万辆（+21.1%）、-49.7万辆（-2.8%）。

从上述两次实施效果来看，购置税减免确实可以有效刺激汽车销量增长，但随着基数的扩大，其实效果有所减弱。但此次由于3-5月长春上海等地车企停产、多地封城，导致了部分产销短期被抑制，再加上本次购置税减免范围大幅超出此前预期，所以市场均表现出了一致乐观的态度。

此前市场预期政策将针对1.6L以下车型，但最终细则是2.0L以下+30万元以内（不含增值税，含增值税则约34万元），范围有所扩增。基于上险数，2021年我国市场燃油车市场中2.0L及以下车型销量占比为95%，当前2.0L及以下是我国燃油车消费的主力市场；

而从价格方面看，政策规定补贴车型不含税价格不超过30万，对应于含税价格为34万。基于乘联会数据，2019-2021年我国售价低于25万汽车的销量占比均值约88%，机构预计34万的价格上限将覆盖我国汽车市场90%+购车需求。这意味着购置税调减政策将覆盖90%多的燃油车购车需求。

如果以2021年销量为基础进行测算，30万以下车辆购置税减免一半，则全年减免购置税金额1100亿元左右。此次政策实施为期7个月，对应减免金额达到了近640亿元，政策力度空前。

并且，政策并未明确2023年是否退出，本次购置税政策提到政策执行时间为2022年6月1日至2022年12月31日。从此前两次的购置税调减周期来看，2023年购置税调减政策还是有比较大概率延续的。

燃油车利好政策出台的同时，新能源车方面也没有闲着。

多项刺激政策并行

提振消费意愿强烈

下沉市场新能源车销量占比较低，政策刺激仍有可观的空间。

5月31日工信部等四部委发布《四部门关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》，中汽协将牵头于2022年5月-12月，由工信部、农业部、商务部、能源局等联合组织的新能源汽车下乡活动。

届时将在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地，选择三四线城市、县区举办若干场专场、巡展、企业活动，鼓励参与活动的车企以及地方政府积极开展线上线下营销促销活动，鼓励车企加大活动优惠力度，鼓励地方政府出台更多新能源汽车下乡支持政策，推动农村充换电基础设施建设，促进新能源汽车在全国范围内更快推广普及。

今年新能源汽车下乡共涉及26家车企共69款车型，相较2021年涉及18个品牌的52款车型而言，覆盖面进一步扩大。

其实值得注意的是，新能源本身就享有免征购置税，出台政策其实主要是引导地方上加大对购买新能源的补贴力度，因为新能源乘用车在下沉市场空间十分可观。数据显示，2021年我国下沉市场（三线及以下城市）乘用车销量占总销量占比为42%，新能源乘用车销量占比仅为30%，汽车下乡有望加速推动下沉市场的新能源渗透率。

不仅如此，截至5月底已有13个省出台了相应汽车刺激政策方案，平均单车补贴5千元，最高超1万元。

首先在上海，年内新增非营业性客车牌照额度4万个；报废、转出旧车并购纯电动汽车的予1万元/台补贴。在广东，对废旧车并购新能源、燃油汽车的消费者补贴10000、5000元每台，转出旧车并新购的补贴8000/3000元每台。在深圳，年内会对新购置新能源汽车的给予不超1万元/台补贴，新增2万个普通小汽车增量指标。

湖北方面，年内会对废旧车并购新能源、燃油汽车的消费者补贴8000、3000元每台，转出旧车并新购的补贴5000、2000元每台。在山东，6月30日前会对新能源乘用车予3000-6000元消费券，对燃油车予2000-5000元消费券。

多重利好加持下，整个行业恢复正在加速。在生产端，长春已达到了满产状态，上海则介于单班与双班之间，江浙沪供应链、物流也在不断恢复、抬升，机构预计批发增速转正在6月或许就能看到。而在零售端，各地疫情封控举措逐步解除，加上随之而来的政策推动，上险增速转正或许在6-7月也能看到。

此背景下，整个汽车板块能够吸引市场资金流入也就不足为奇了。

汽车产业链全面受益

机构维持一致乐观态度

从刺激政策覆盖的排量与价格来看，自主、合资、豪华品牌均有受益。

根据乘联会数据，2021年2.0L以下燃油车销售1772万辆，其中豪华、合资、自主销量分别为277万、861万及634万辆，占比分别为15.6%、48.6%及35.8%。本次优惠政策针对不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，涵盖部分豪华车、大部分合资及自主品牌。

分企业来看，2021年2.0L及以下燃油车销量占比较重的自主品牌为吉利汽车（95%）、长安汽车（90%）、长城汽车（87%）、上汽通用五菱（58%）、上汽乘用车（79%）、奇瑞汽车（85%）、广汽乘用车（100%）；合资品牌为上汽大众（95%）、一汽大众（95%）、广汽本田（99%）等；豪华车品牌为华晨宝马（93%）、北京奔驰（98%）等。