万亿刺激政策来袭 A股为何却趴下了？

文/檀所长

今天的A股突然变脸，相信让不少朋友猝不及防。

两市仅不到300只个股上涨，各大股指跌幅均超过2%，股市一度又冲上了热搜。

然而其实在昨日晚间，刚出了一个大利好。

国常会提出了33项措施稳定经济，给出了一系列减税、降费、宽松的政策指引，其中仅退减税的规模就达到了2.64万亿元。

不论是对个人还是企业，这些都是在疫情下急需的扶持，可谓雪中送炭。

不过我们大A股也有自己的规律，在当下的震荡筑底行情中，利好往往就意味着兑现。

此前我们也多次分析过，5月初是反弹行情的最佳时间窗口，政策端的利好预期非常明确，相信不少人都早已提前入场等着“抬轿”了。

大跌之后，才会孕育新的行情。

看清楚当前的形势，对未来有一个明确的预判，才是大跌后最应该做的事。

刺激经济 大手笔已经来了

先来具体看一看这次国常会给出的政策指引。

总共6个方面、33项政策，粗看起来应接不暇。简单梳理下，有不少值得关注的重点。

根据华泰证券的整理，在财政层面，明确数额的增量“宽松”政策包括：

1）新增1400亿元留抵扣税，全年额度上升至2.64万亿元；

2）阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；

3）缓缴社保3200亿元；

4）其他金额尚待明确的纾困及补贴政策。

货币政策层面，明确数额的增量政策包括：

1）今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例翻倍（增加约400亿、为基础货币）；

2）增加汽车央企发放的货车贷款900亿元（一般贷款）；

3）国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿以上（一般贷款）；

4）其他金融支持，对困难企业个人延期还本付息政策，及对基建项目的资金支持（数额不详）。

整体来说力度不小，但不少人心心念念的“震撼弹”级别的政策，可能还在后面。

这次的刺激政策中，大家最关注的无疑是汽车和基建。

600亿元的乘用车购置税减免，对汽车行业是直接利好，有买车需求的朋友可能要心动了。

汽车消费一直是国内消费的大头，近几年一直都占到了我国社会消费品零售总额的近10%，而国内4月汽车消费同比下滑已超过30%，急需止住颓势。

想要刺激国内消费，又要拉动制造业，汽车消费品显然是重中之重。汽车购置税减免算是开了个好头。

不过既然要刺激消费，那么下一步会不会有更多消费券的发放，甚至大家热议的“现金激励”，值得我们期待。

而另一边，基建仍然是今年最受政策呵护的行业。

本次会议明确了今年专项债8月底前基本使用到位，用于支持范围扩大到新型基础设施等。

会议还提出了四大新的鼓励实施的基建方向，水利工程、交通、老旧小区改造、地下综合管廊。

今天A股市场中逆势上涨的个股中，其实不少就是与这些方向有关的产业。

众所周知，今年基建早早发力稳经济，从宏观数据来说，今年表现最好的也一直是基建行业。

随着资金安排的到位和新方向的指出，这意味着基建行业大概率将继续扮演今年上半年A股的主线。

下一轮反弹 又要等多久？

今天市场大跌，还有一大关注点在于外资又出现了大幅流出。

根据财联社的数据，北向资金今日全天单边净卖出95.49亿元，净卖出额创出了3月15日以来的新高。

由于美联储加息紧缩导致的外资波动，显然仍在影响着A股。

人民币汇率昨日重回6.6后，今天一早又往6.7去了，这或许导致了部分外资的流出。

随着国内复工复产的推进，制造业和供应链的恢复将让人民币重新坚挺起来。只要不出大岔子，人民币短期应该是跌不动了。

对于不可控的外部风险，在紧急情况下政策端是一定会发力的，这一点大家可以放心。

此前人民币快速大跌的之后，央妈外汇局就立马给出了对策，现在来看效果也是比较显著的。

而对于最近的市场，有人说最坏的时候已经过去，但也有很多不同声音。

此前表示自己仅留有10%仓位的但斌，最近也发表了新看法。

“我个人准备下一次找到另外一个合适点位时，我们也会参与一下弱势中的反弹。我们会小仓位或者20%、30%的仓位去参与阶段性反弹，总的来说，我认为大机会可能要等到三季度或四季度。”

从字里行间，可以看出他对目前的形势还是比较谨慎的。

今年年初就传出但斌减仓的消息，而后来又被媒体挖出剩下10%的仓位都在茅台里。总的来说，但斌是比较准确地躲过了这一波快速下行的行情。

只不过市场永远是老师，但斌的预测能否再次命中，很难说。

而但斌最看好有望反弹的行业，首先就是消费中的白酒。他给出的核心逻辑就在于，“即使在经济形势不太乐观的情况下，龙头白酒还是供不应求。”

关于消费，此前我们也在文章中多次指出其在下半年的机会。由于近期消费行业已经进入了最艰难的一段时间，作为刚需行业，后面已经很难再更差了。

而同时疫情下被抑制的消费需求随时可能释放，一旦大力度的消费券乃至“现金激励“政策出台，那么大概率会出现快速的反弹。

从宏观角度来看，要找出下半年接力基建拉动经济的大行业，消费确实是比较合适的选择。

当然，这一切还和国内复工复产的恢复速度有关，这会直接影响政策出台的力度和进度。

但无论如何，在全球经济按下暂停键的大环境下，诸如基建、消费的传统行业是胜率相对更高的选择。

对于突如其来的大跌，不如将其理解成在为下半年的反弹做准备。

6月的新一轮海外加息和紧缩已在眼前，享受过5月的反弹后，不如再谨慎一些。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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作者：檀所长 编辑：苏苏

图片：来源于网络，侵删

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